ارتفع حجم التداول بنسبة 51%، لكن المراكز المفتوحة تراجعت؛ لذا لم تأتِ هذه التقلبات من دخول رافعة مالية جديدة إلى السوق.

لنبدأ بمجموعة من البيانات التي قد تبدو غير بديهية: في 3 نوفمبر (CoinDesk)، ارتفع حجم تداول العقود الآجلة خلال 24 ساعة بنسبة 51% ليصل إلى 168.1 مليار دولار، لكن إجمالي المراكز المفتوحة عالميًا انخفض بنسبة 1.63% ليصل إلى 134.9 مليار دولار. ارتفاع حجم التداول مع تراجع المراكز المفتوحة يشير إلى أن النشاط جاء في معظمه من إغلاق المراكز القديمة وتداولها بين المستثمرين، لا من دخول موجة جديدة من المشترين والبائعين الذين يزيدون الرافعة المالية للمراهنة على اتجاه السوق.

تتضح الصورة أكثر عند النظر إلى كل منهما على حدة: انخفضت مراكز BTC المفتوحة بنسبة 1.20%، وانخفض السعر بنسبة 1.23%، أي إنهما تحركا تقريبًا بالتوازي؛ أما مراكز ETH المفتوحة فانخفضت بنسبة 2.18%، بينما لم ينخفض السعر سوى 0.83%. تحركت المراكز بوتيرة أسرع من السعر، ما يشير إلى أن خفض الرافعة المالية في ETH كان أكثر نشاطًا قليلًا. وبحسب هيكل مراكز BTC (CoinPerps، 3 نوفمبر)، بلغ إجمالي المراكز المفتوحة عالميًا نحو 54 مليار دولار، منها 11.03 مليار دولار على Binance و8.69 مليار دولار على CME. لا تزال مراكز المؤسسات والأفراد قائمة، لكنهم لم يعودوا يزيدونها.

يتوافق ذلك أيضًا مع جانب التصفية: بلغت التصفية خلال 24 ساعة نحو 382.6 مليون دولار، بزيادة قدرها 171% مقارنة بالفترة السابقة. لكن هذا كان نتيجة هبوط السعر أولًا وتصفية المراكز قسرًا، لا أن التصفية نفسها أوجدت اتجاهًا جديدًا. ما يستحق المتابعة فعلًا هو تسعير الخيارات: بلغت التقلبات الضمنية للخيارات المستحقة في 4 نوفمبر نحو 51%، ارتفاعًا من 43.5% في اليوم السابق. السوق يسعّر نتيجة ليلة الانتخابات، لا حركة سعرية انتهت بالفعل.

نطاق السعر واضح أيضًا (SwiftEdge، 3 نوفمبر، 15:37 بتوقيت شرق الولايات المتحدة): تراوح سعر BTC خلال اليوم بين 76338 و77892 دولارًا، وتقع جدار التصفية السفلي قرب 76000 دولار، والعلوي قرب 79150 دولارًا. وهذا يعني أن السؤال على المدى القصير هو أولًا ما إذا كان مستوى 76000 دولار سيصمد؛ وإذا لم يصمد، عندها يمكن الحديث عن خفض أعمق للرافعة المالية. أما إذا صمد، فقد يتراجع التقلب بوتيرة أسرع من ارتداد السعر.

هناك مساران محتملان: الأول أن يتراجع التقلب بعد اتضاح نتيجة الانتخابات، وتنخفض أحجام التداول، وتُعاد بناء المراكز تدريجيًا؛ والثاني أن يهبط السعر دون 76000 دولار أولًا، ما يؤدي إلى موجة جديدة من الإغلاق القسري للمراكز، فترتفع أرقام التصفية مجددًا. نقطة التحول ليست إجمالي التصفية، بل مستوى 76000 دولار وما إذا كان التقلب سيواصل الارتفاع.

إضافةً إلى الخلفية: في 2 نوفمبر، ظل صافي التدفقات الخارجة من صناديق ETF اليومية للأسهم الأمريكية مؤكدًا. أما تدفقات 3 نوفمبر، فلم تكن قد تأكدت بوصفها أرقامًا نهائية وقت إعداد هذا النص، لذا لن أستشهد بها هنا؛ سنحسبها بعد صدور البيانات النهائية.

برأيكم، ما الأجدر بالمتابعة الليلة: مستوى 76000 دولار أم تراجع تقلبات الخيارات أولًا؟

تنبيه بشأن المخاطر: ما سبق مشاركة للبيانات وليس نصيحة استثمارية. تختلف منهجيات احتساب بيانات التصفية والمراكز المفتوحة بين الجهات، لذا لا تجمعوها مباشرة. وقد يستغرق فرز الأصوات في الانتخابات عدة أيام، ولا تعني التقلبات المبكرة أنها تشير إلى الاتجاه النهائي.

#الرافعة_المالية #التصفية