وبعد فوز الديمقراطيين في انتخابات التجديد النصفي، ستكون تلك القشة الأخيرة التي تحطم مراكز البيانات المثقلة بالديون.
قاد صحفي سيارته إلى مقاطعة زراعية في ولاية فرجينيا الغربية، وهي معقل جمهوري راسخ منذ زمن، يكاد لا يُرى فيها أي شخص من ذوي البشرة الملونة.
توجّه هذا الصحفي مباشرة إلى حفل شواء نظّمته منظمة جمهورية محلية. وكان مسؤول الحزب الجمهوري يخطب بحماس قائلًا إن على الجميع الخروج للتصويت بحماسة، وإن عدوّنا هو الاشتراكية وما إلى ذلك.
أما الناس العاديون في الأسفل، فلا يبدون أي رد فعل، ووجوههم جامدة. عمّ يتحدث الجميع؟
الأولى هي أسعار النفط، والثانية مراكز البيانات.
ومن الواضح أن حتى أشد الناس ولاءً للجمهوريين يتألمون من كلفة الوقود، ويخشون أن «السماء لا تمطر والأرض تجف، لأن مراكز البيانات تحجب السماء».
وماذا يفعل الجمهوريون المحليون المؤيدون لمراكز البيانات؟
يعلّمون الناخبين ألا يخافوا من مراكز البيانات، وأن تلك الشائعات كلها اختلقها الصينيون، فلا تصدقوها!
ماذا عسانا نقول بعد هذا؟
النفط من باطن أرض أمريكا، والكهرباء من شبكة أمريكا، والأنهار من جبال أمريكا.
لكن ما إن يصل الأمر إلى الشواء، حتى يصبح كل شيء من اختلاق الصينيين.
الشعارات، حين تنزل من الأعلى إلى الأسفل، تكون دعاية.
وحين تصعد من الأسفل إلى الأعلى، تكون طقسًا.
حين يهتف هذا الكلام الفظّ أنصار الحزب المضمونون بأنهم سيصوّتون له، يكون الطقس قد تغيّر.
أما بالنسبة إلى الديمقراطيين، فمراكز البيانات عدو مثالي.
لديها المال، لكنها لن تردّ، ولا أصدقاء لها في السياسة.
مهاجمتها لا تكلفهم أصواتًا، بل قد تجلب لهم المال.
كانت الآبار على وشك النضوب أصلًا.
من عمالقة السحابة الأربعة، تحوّل التدفق النقدي الحر لدى ثلاثة إلى سلبي؛ ومايكروسوفت وحدها تحرس البئر التي لا تزال تفيض بالماء.
أظهر جدول التدفق النقدي الحر لدى غوغل ذلك بوضوح؛ ففي 29 أكتوبر، هوت أسهمها 12%.
خلال أكتوبر كله، تراجع مؤشر ناسداك المركب 6.45%، وكان ذلك أسوأ شهر له منذ مارس 2025.
تجاوزت عقود CDS لخمس سنوات لدى CoreWeave ألف نقطة أساس؛ وشركات النيوكلاود عاجزة منذ زمن عن اقتراض الماء.
القشة الأولى هي المال، وقد وُضعت بالفعل فوق كاهلها.
إذا فاز الديمقراطيون، فسيقدمون القشة الثانية: إعادة فتح مراجعات الأثر البيئي، ومنع إنشاء مراكز بيانات جديدة؛
وعند نقص الكهرباء، تُقطع عن مراكز البيانات أولًا، لا عن السكان؛
وتُفرض رسوم إضافية على الاستهلاك المفرط للكهرباء، ورسوم مساهمة في شبكة الكهرباء.
هذه ليست مجرد تهديدات كلامية، بل هي نثر ثلج جاف في السحابة لإجبارها على لفظ الماء الذي شربته.
سبق أن كتبت عن ترتيب الموت: تموت أولًا الشركات التي تعجز عن اقتراض الماء، ثم تلك التي يختفي عملاؤها، وأخيرًا يأتي دور العمالقة.
الرقابة لا تغيّر الترتيب، بل تسرّع الوتيرة.
في سنة جفاف قاسٍ، يتسارع الموت.
قد يصمد العمالقة أمام جلسات الاستماع، لكنهم لن يصمدوا أمام خفض توقعات الإنفاق الرأسمالي.
لقد أعطتنا غوغل مثالًا على ذلك مرة.
وفوز الديمقراطيين محسوم.
ما ينبغي فعله الآن ليس انتظار فرز الأصوات، بل الاستعداد.
وإذا أردت البيع على المكشوف، فابدأ بالفئة الأولى—تلك التي لا تستطيع اقتراض الماء.
CoreWeave (CRWV)، صاحبة عقود CDS التي تجاوزت ألف نقطة أساس؛ نشاطها تأجير القدرة الحاسوبية فحسب.
Nebius (NBIS)، النموذج نفسه، ومايكروسوفت من كبار عملائها.
Iren (IREN)، تحوّلت من تعدين العملات، وهي الأثقل مديونية.
Applied Digital (APLD)، إنفاق رأسمالي بحت، وتدفق نقدي صفري.
وأضف نصف واحدة: أوراكل (ORCL)، تعتمد بالكامل على إصدار الديون لملء دفاتر الطلبات المتبقية (RPO)، نسخة موسّعة من شركات النيوكلاود.
أما شركات تعدين العملات التي تحوّلت إلى استضافة مراكز البيانات—Hut 8 وTerawulf وCleanSpark—فتكاليف الكهرباء فيها ثابتة؛ وإن لم تستطع تأجير طاقتها ماتت، لذا تكون أكثرها عرضة للارتداد عند الهبوط.
مايكروسوفت وآبل، لا تقتربوا منهما. من لديه ماء في بئره، سيجد من يشتري عند هبوطه.
هذه الفئة لا تحتاج إلى قصة جديدة كي تموت.
المال والتراخيص، قشتان؛ يكفي أن تسقط إحداهما. والآن يبدو أن كلتيهما ستسقطان معًا.
عند افتتاح السوق مساء الغد، ستهبط العصا على رؤوس شركات السحابة.
ما حطّم السحابة لم يكن يومًا آخر قشة.
بل موسم الجفاف.
أما القشة، فليس دورها إلا أن تقف في الطابور.
