المصدر: بيانات جينشيت

انطلقت رسمياً عملية التصويت في انتخابات التجديد النصفي الأمريكية لعام 2026 في 3 نوفمبر، وبدأت وول ستريت تقييم تأثير التشكيلات السياسية المختلفة على الأسهم والسندات وقطاع التكنولوجيا.

أجرى جيه بي مورغان تحليلاً للسيناريوهات المحتملة لتوزيع السيطرة على الكونغرس بعد الانتخابات. وأظهرت النتائج أن الاحتمال الأكبر هو أن يستعيد الديمقراطيون السيطرة على مجلسي النواب والشيوخ، بنسبة 66٪؛ فيما تبلغ احتمالية سيطرة الديمقراطيين على مجلس النواب والجمهوريين على مجلس الشيوخ 26٪؛ ولا تتجاوز احتمالية احتفاظ الجمهوريين بالسيطرة على مجلسي الكونغرس 7٪؛ أما احتمال تقاسم الحزبين السيطرة على المجلسين بصورة متعاكسة فهو الأدنى، عند 1٪ فقط.

لكن النتيجة الأرجح لا تعني بالضرورة أنها الأفضل لسوق الأسهم. فبحسابات جيه بي مورغان، قد يؤدي احتفاظ الجمهوريين بالسيطرة على مجلسي الكونغرس إلى ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تتراوح بين 1% و1.25%، متجاوزًا السيناريوهات الثلاثة الأخرى.

يتوافق هذا التقدير إلى حد ما مع التجارب التاريخية. فقد أظهر تحليل سابق أجرته CNBC لأداء الأسواق بعد الانتخابات الأمريكية أن الأسهم الأمريكية تحقق عادةً عوائد إيجابية بعد انتهاء الانتخابات. ومع ذلك، قد تؤثر الترتيبات السياسية المختلفة في توقعات السوق بشأن التنظيم والإنفاق المالي ومخاطر التحقيقات في الشركات.

النتائج الانتخابية الأربعة وتأثيرها في السوق

أولًا، اكتساح الديمقراطيين للكونغرس: الاحتمال 66%، وقد ينخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.25% أو يرتفع بنسبة 0.50%.

هذه هي النتيجة التي ترى جيه بي مورغان أنها الأرجح، أي أن يفوز الديمقراطيون بالسيطرة على مجلسي النواب والشيوخ.

في هذا السيناريو، يُتوقع أن ينخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.25%، أو أن يرتفع بنسبة 0.50%.

قد تكون صناعة الذكاء الاصطناعي أول القطاعات تأثرًا. إذ يخشى السوق أن يدفع استحواذ الديمقراطيين الكامل على الكونغرس إلى فرض تدابير تنظيمية أكثر صرامة، تحد من إنشاء مراكز البيانات وتوسع شركات التكنولوجيا، ما قد يؤدي إلى موجة بيع لأسهم الذكاء الاصطناعي.

لكن جيه بي مورغان ترى أنه حتى لو أقر الكونغرس مشروع قانون يقيّد نمو صناعة الذكاء الاصطناعي، فمن الصعب أن يحظى بعدد كافٍ من الأصوات لتجاوز الفيتو الرئاسي لترامب. لذا توصي المؤسسة المتداولين بالتفكير في الشراء عند تراجع أسهم التكنولوجيا.

وقد يتفاعل سوق السندات بطريقة مختلفة. فمع سيطرة الديمقراطيين على الكونغرس، قد ينخفض الإنفاق الممول بالعجز، ما يضع عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل تحت ضغط هبوطي، في حين يُتوقع أن ترتفع أسعار السندات.

وفي الوقت نفسه، قد يواجه بعض المسؤولين التنفيذيين في الشركات المرتبطين بالتبرعات السياسية لترامب مخاطر أكبر بالتعرض لتحقيقات في الكونغرس.

ثانيًا، انقسام الكونغرس: سيطرة الديمقراطيين على مجلس النواب والجمهوريين على مجلس الشيوخ، والاحتمال 26%، مع توقع ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تتراوح بين 0.5% و1%.

يعني هذا السيناريو استعادة الديمقراطيين السيطرة على مجلس النواب، مع احتفاظ الجمهوريين بالسيطرة على مجلس الشيوخ.

تتوقع جيه بي مورغان ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تتراوح بين 0.5% و1%.

قد يرحب السوق بهذا التوزيع للسلطة، إذ يسهل أن يتعثر التشريع في الكونغرس، ويصعب على أي طرف دفع سياسات كبرى أو زيادة الإنفاق الحكومي من جانب واحد.

لكن بعد سيطرة الديمقراطيين على مجلس النواب، قد يظل لهم تأثير في الشؤون المالية للحكومة، ما قد يؤدي إلى انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل.

إضافة إلى ذلك، لن تختفي مخاطر التحقيقات في الكونغرس التي تواجه بعض الشركات وقادتها.

ثالثًا، «الموجة الحمراء» للجمهوريين: الاحتمال 7%، مع توقع ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تتراوح بين 1% و1.25%.

تُعد احتمالية استمرار الجمهوريين في السيطرة على مجلسي النواب والشيوخ منخفضة نسبيًا، إذ لا تمنح جيه بي مورغان هذا السيناريو سوى احتمال قدره 7%.

لكن إذا تحققت هذه النتيجة، فقد يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تتراوح بين 1% و1.25%، ليكون أفضل السيناريوهات الأربعة أداءً في السوق.

يرجع السبب الرئيسي إلى أن استمرار سيطرة الجمهوريين على الكونغرس يعني أن السوق لن يواجه فورًا مخاطر تنظيمية جديدة من الكونغرس، وقد تتجنب شركات التكنولوجيا أيضًا ضغوطًا إضافية على السياسات نتيجة تغير المشهد السياسي.

لكن هذا السيناريو ينطوي أيضًا على مخاطر محتملة. فقد يواصل ترامب العمليات العسكرية ضد إيران، كما قد يزداد الإنفاق بالعجز في الميزانية الفيدرالية، ما يدفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل إلى الارتفاع.

رابعًا، الانقسام المعاكس للكونغرس: سيطرة الجمهوريين على مجلس النواب والديمقراطيين على مجلس الشيوخ، والاحتمال 1%، مع توقع ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تتراوح بين 0.25% و0.75%.

هذه هي النتيجة التي ترى جيه بي مورغان أنها الأقل احتمالًا، إذ لا تتجاوز فرصة حدوثها 1%.

في هذا السيناريو، يُتوقع أن يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تتراوح بين 0.25% و0.75%.

يعني تقاسم الحزبين السيطرة على الكونغرس استمرار العقبات أمام التشريع، لكنه قد يؤدي أيضًا إلى صراع أشد بشأن الميزانية، بل وربما إلى إغلاق الحكومة الفيدرالية.

إضافة إلى ذلك، سيظل الديمقراطيون قادرين على إجراء تحقيقات في الكونغرس بعد سيطرتهم على مجلس الشيوخ، وقد تواصل الشركات والأشخاص المعنيون مواجهة مخاطر التحقيق.

لعل ما ينتظره السوق هو انحسار حالة عدم اليقين السياسي

تكشف تقديرات جيه بي مورغان للسيناريوهات الأربعة عن سمة جديرة بالاهتمام: فعلى الرغم من أن اكتساح الديمقراطيين للكونغرس هو النتيجة الأرجح، فإن أثره الإيجابي المتوقع على الأسهم الأمريكية محدود؛ أما احتفاظ الجمهوريين بالسيطرة على المجلسين بالكامل، رغم أن احتماله لا يتجاوز 7%، فقد يحقق أكبر مكاسب على المدى القصير.

وتأتي التوقعات لأداء سيناريوهَي انقسام الحكومة بين هذين السيناريوهين، إذ يُتوقع أن يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة تتراوح بين 0.5% و1%، وبنسبة تتراوح بين 0.25% و0.75% على التوالي.

كما ستؤثر النتائج المختلفة في السوق عبر قنوات مختلفة. فقد تؤثر مخاطر تنظيم الذكاء الاصطناعي والتحقيقات في الشركات على تقييمات أسهم التكنولوجيا، وقد تؤدي التغيرات في الإنفاق المالي إلى تقلب عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، في حين قد يؤثر الوضع في إيران بدرجة أكبر على أسعار الطاقة ومستوى تقبل المخاطر في السوق.

أيًّا كان المشهد السياسي الذي ستسفر عنه الانتخابات في نهاية المطاف، فإن حسم نتائجها سينهي فترة من عدم اليقين بشأن السياسات. وربما يكون هذا بالضبط ما يحتاج إليه السوق بشدة، ولا سيما المتداولون الذين ينتظرون مؤشرات تحدد الاتجاه.