لنضع مجددًا ثلاثة سيناريوهات لتقرير الوظائف يوم الجمعة:
السيناريو الأول: تأتي البيانات أقوى بكثير من المتوقع، مثلًا تتجاوز 100 ألف، وتكون الأجور ساخنة أيضًا. عندها لن يرى السوق أن التوظيف قوي، بل سيرى أن لدى الاحتياطي الفيدرالي مبررًا أكبر للإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة، وربما رفعها مجددًا. سيقوى الدولار، وترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ويتعرض $BTC وأسهم النمو لضغوط. في مثل هذه الحالة، يكون الهبوط الناجم عن استنفاد أثر الأخبار الإيجابية هو الأشد، لأن السوق سيتفاعل مباشرة مع الأخبار الجيدة.
السيناريو الثاني: تأتي البيانات أضعف بكثير من المتوقع، مثلًا تهبط إلى ما دون 30 ألفًا، ويرتفع معدل البطالة. عندها ستتراجع سريعًا توقعات رفع الفائدة، وتعود احتمالات خفضها إلى الواجهة، ما يمنح الأصول عالية المخاطر فرصة لالتقاط أنفاسها. لكن أُذكّر الأصدقاء بأن في هذا السيناريو فخًا خفيًا: إذا كان الضعف ناتجًا عن انهيار الطلب، لا عن هبوط سلس، فسيكون الارتداد فرصة للخروج، لا للدخول. والطريقة المحددة للتمييز بين الحالتين هي مراقبة بيانات الاستهلاك وطلبات إعانة البطالة الأولية خلال الأسبوعين المقبلين، لا استخلاص حكم في ليلة صدور تقرير الوظائف.
السيناريو الثالث، وهو الأكثر إزعاجًا: تأتي البيانات مطابقة تقريبًا للتوقعات، فلا هي قوية ولا ضعيفة. عندها لن يحصل السوق على معلومات جديدة، وسيواصل التذبذب، فيما تنتقل التقلبات إلى الأحداث الأخرى بعد يوم الجمعة. وما يعنيه هذا للصفقات هو ألا تراهن بمراكز كبيرة مسبقًا على اتجاه السوق بسبب بيانات يُرجح أن تكون عادية.
وخلاصة القول، تكمن القيمة الأساسية لتقرير الوظائف في قدرته على تحريك توقعات أسعار الفائدة لشهر ديسمبر، وهذا ما سيحدد منطق بناء المراكز لثلاثة أشهر على الأقل. لذلك، ينبغي أن تكون أولويات المتابعة مساء الجمعة كالتالي: أولًا، تغيرات تسعير عقود الفائدة الآجلة، ثم الدولار، ثم البيتكوين. وإذا عكست هذا الترتيب، فمن السهل جدًا أن تخدعك الحركة الكاذبة الأولى.
هذا كل شيء، DYOR#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？
السيناريو الأول: تأتي البيانات أقوى بكثير من المتوقع، مثلًا تتجاوز 100 ألف، وتكون الأجور ساخنة أيضًا. عندها لن يرى السوق أن التوظيف قوي، بل سيرى أن لدى الاحتياطي الفيدرالي مبررًا أكبر للإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة، وربما رفعها مجددًا. سيقوى الدولار، وترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ويتعرض $BTC وأسهم النمو لضغوط. في مثل هذه الحالة، يكون الهبوط الناجم عن استنفاد أثر الأخبار الإيجابية هو الأشد، لأن السوق سيتفاعل مباشرة مع الأخبار الجيدة.
السيناريو الثاني: تأتي البيانات أضعف بكثير من المتوقع، مثلًا تهبط إلى ما دون 30 ألفًا، ويرتفع معدل البطالة. عندها ستتراجع سريعًا توقعات رفع الفائدة، وتعود احتمالات خفضها إلى الواجهة، ما يمنح الأصول عالية المخاطر فرصة لالتقاط أنفاسها. لكن أُذكّر الأصدقاء بأن في هذا السيناريو فخًا خفيًا: إذا كان الضعف ناتجًا عن انهيار الطلب، لا عن هبوط سلس، فسيكون الارتداد فرصة للخروج، لا للدخول. والطريقة المحددة للتمييز بين الحالتين هي مراقبة بيانات الاستهلاك وطلبات إعانة البطالة الأولية خلال الأسبوعين المقبلين، لا استخلاص حكم في ليلة صدور تقرير الوظائف.
السيناريو الثالث، وهو الأكثر إزعاجًا: تأتي البيانات مطابقة تقريبًا للتوقعات، فلا هي قوية ولا ضعيفة. عندها لن يحصل السوق على معلومات جديدة، وسيواصل التذبذب، فيما تنتقل التقلبات إلى الأحداث الأخرى بعد يوم الجمعة. وما يعنيه هذا للصفقات هو ألا تراهن بمراكز كبيرة مسبقًا على اتجاه السوق بسبب بيانات يُرجح أن تكون عادية.
وخلاصة القول، تكمن القيمة الأساسية لتقرير الوظائف في قدرته على تحريك توقعات أسعار الفائدة لشهر ديسمبر، وهذا ما سيحدد منطق بناء المراكز لثلاثة أشهر على الأقل. لذلك، ينبغي أن تكون أولويات المتابعة مساء الجمعة كالتالي: أولًا، تغيرات تسعير عقود الفائدة الآجلة، ثم الدولار، ثم البيتكوين. وإذا عكست هذا الترتيب، فمن السهل جدًا أن تخدعك الحركة الكاذبة الأولى.
هذا كل شيء، DYOR#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？