تقويم هذا الأسبوع يستحق نظرةً قبل السوق نفسه، لأن كل خطوة مقبلة قد تغيّر تقديرنا للمدة التي سيظل فيها الأمر «مهمًا».
لنبدأ بالجدول الزمني، وكل المواعيد مؤكدة وفق الجداول الرسمية التي راجعتها في 2 نوفمبر: الانتخابات النصفية الأمريكية وتقرير فرص العمل JOLTS في 3 نوفمبر، وتقرير الوظائف غير الزراعية في 6 نوفمبر، ومؤشر أسعار المستهلك CPI في 10 نوفمبر، واجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC يومي 8 و9 ديسمبر. وهذا يعني أن إيقاع الشهر المقبل سيكون عمومًا «البيانات تتحدث أولًا، ثم يعلّق الاحتياطي الفيدرالي»، وأي مفاجأة في أي محطة قد تدفع السوق إلى إعادة التسعير.
أما الصورة العامة، فبحسب إغلاق 30 أكتوبر: مؤشر VIX عند 19.42، ومؤشر DXY عند نحو 101.88، وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.93%. وبترجمة هذه المؤشرات: مستويات القلق ليست مرتفعة جدًا، لكن التمويل لم يصبح رخيصًا أيضًا، وأثر التشديد النقدي لم ينحسر بعد. ويتحرك BTC مؤخرًا في نطاق يقارب 77.3-77.8 ألف دولار، من دون مؤشرات حاسمة ترجّح اتجاهًا واحدًا.
وهذا هو فهمي للأمر: الانتخابات النصفية سترسم أولًا الأجواء السياسية، وسيحدّد JOLTS وتقرير الوظائف غير الزراعية مدى قوة سوق العمل أو ضعفه، وسيبيّن CPI ما إذا كان التضخم يتراجع فعلًا، ثم سيجمع اجتماع FOMC هذه المعطيات في مسار متوقع لأسعار الفائدة. وإذا انحرف أي جزء عن المتوقع، فسيتعين إعادة كتابة سيناريو الطرف الآخر.
لذلك أُبقي كلا الاحتمالين مطروحًا: الأول أن تتراجع حرارة البيانات تدريجيًا، فتخف توقعات التشديد النقدي على الهامش وتحصل الأصول عالية المخاطر على بعض الأنفاس؛ والثاني أن تظل البيانات أقوى من المتوقع، فتبقى أسعار الفائدة المرتفعة مدة أطول، وتظل التقلبات مرتفعة لبعض الوقت. لم تُعلن بعد تدفقات صناديق ETF في 2 نوفمبر، ولن أختلق رقمًا؛ سأتحقق منه بعد إعلانه.
ما البيانات التي تراقبونها أكثر هذا الأسبوع؟ تقرير الوظائف غير الزراعية أم CPI؟
مشاركة بيانات، وليست نصيحة استثمارية. #الاقتصاد_الكلي #الاحتياطي_الفيدرالي
لنبدأ بالجدول الزمني، وكل المواعيد مؤكدة وفق الجداول الرسمية التي راجعتها في 2 نوفمبر: الانتخابات النصفية الأمريكية وتقرير فرص العمل JOLTS في 3 نوفمبر، وتقرير الوظائف غير الزراعية في 6 نوفمبر، ومؤشر أسعار المستهلك CPI في 10 نوفمبر، واجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC يومي 8 و9 ديسمبر. وهذا يعني أن إيقاع الشهر المقبل سيكون عمومًا «البيانات تتحدث أولًا، ثم يعلّق الاحتياطي الفيدرالي»، وأي مفاجأة في أي محطة قد تدفع السوق إلى إعادة التسعير.
أما الصورة العامة، فبحسب إغلاق 30 أكتوبر: مؤشر VIX عند 19.42، ومؤشر DXY عند نحو 101.88، وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 4.93%. وبترجمة هذه المؤشرات: مستويات القلق ليست مرتفعة جدًا، لكن التمويل لم يصبح رخيصًا أيضًا، وأثر التشديد النقدي لم ينحسر بعد. ويتحرك BTC مؤخرًا في نطاق يقارب 77.3-77.8 ألف دولار، من دون مؤشرات حاسمة ترجّح اتجاهًا واحدًا.
وهذا هو فهمي للأمر: الانتخابات النصفية سترسم أولًا الأجواء السياسية، وسيحدّد JOLTS وتقرير الوظائف غير الزراعية مدى قوة سوق العمل أو ضعفه، وسيبيّن CPI ما إذا كان التضخم يتراجع فعلًا، ثم سيجمع اجتماع FOMC هذه المعطيات في مسار متوقع لأسعار الفائدة. وإذا انحرف أي جزء عن المتوقع، فسيتعين إعادة كتابة سيناريو الطرف الآخر.
لذلك أُبقي كلا الاحتمالين مطروحًا: الأول أن تتراجع حرارة البيانات تدريجيًا، فتخف توقعات التشديد النقدي على الهامش وتحصل الأصول عالية المخاطر على بعض الأنفاس؛ والثاني أن تظل البيانات أقوى من المتوقع، فتبقى أسعار الفائدة المرتفعة مدة أطول، وتظل التقلبات مرتفعة لبعض الوقت. لم تُعلن بعد تدفقات صناديق ETF في 2 نوفمبر، ولن أختلق رقمًا؛ سأتحقق منه بعد إعلانه.
ما البيانات التي تراقبونها أكثر هذا الأسبوع؟ تقرير الوظائف غير الزراعية أم CPI؟
مشاركة بيانات، وليست نصيحة استثمارية. #الاقتصاد_الكلي #الاحتياطي_الفيدرالي