تراجعت تقييمات شركات التكنولوجيا الكبرى، لكن الأساسيات لم تتحسن بالقدر نفسه. فما زالت معظم الشركات العملاقة تُتداول عند 25 إلى 35 ضعفًا من أرباحها، رغم تباطؤ نمو الإيرادات والضغوط على هوامش الربح.
تاريخيًا، يتطلب تعافي قطاع التكنولوجيا إما ارتفاع مضاعفات التقييم (وهذا يحتاج إلى انخفاض أسعار الفائدة وازدياد الإقبال على المخاطرة)، أو تسارع نمو الأرباح (وهو ما لا نراه حتى الآن في التوقعات).
في الوقت الحالي، لا نشهد أيًا من الأمرين. فالسردية القائلة بحدوث «عودة» تفترض سيناريو مثاليًا لا تدعمه الأرقام.
راقب التدفقات النقدية الحرة والتنفيذ الفعلي لعمليات إعادة شراء الأسهم، لا الإعلانات فحسب. فهناك يتضح لك ما إذا كانت الإدارة تؤمن فعلًا بما تقوله.
تاريخيًا، يتطلب تعافي قطاع التكنولوجيا إما ارتفاع مضاعفات التقييم (وهذا يحتاج إلى انخفاض أسعار الفائدة وازدياد الإقبال على المخاطرة)، أو تسارع نمو الأرباح (وهو ما لا نراه حتى الآن في التوقعات).
في الوقت الحالي، لا نشهد أيًا من الأمرين. فالسردية القائلة بحدوث «عودة» تفترض سيناريو مثاليًا لا تدعمه الأرقام.
راقب التدفقات النقدية الحرة والتنفيذ الفعلي لعمليات إعادة شراء الأسهم، لا الإعلانات فحسب. فهناك يتضح لك ما إذا كانت الإدارة تؤمن فعلًا بما تقوله.