تبدأ أسهم العملات المشفرة شهر نوفمبر بعد أكتوبر الذي كبّدها خسائر وصلت إلى 54%، أي أكثر من ستة أضعاف تراجع Bitcoin، في وقت أظهرت فيه بيانات Goldman Sachs أن صناديق التحوط باعت خلال خمس جلسات ما يكفي من أسهم الذكاء الاصطناعي لمحو كل مشترياتها الصافية من هذه الأسهم منذ أوائل 2025.

وهذا مهم لقطاع العملات المشفرة لأن أكبر الخاسرين لم يكونوا منصات التداول، بل معدّني Bitcoin الذين أمضوا عامين في تأجير مصادر الطاقة ومراكز البيانات التابعة لهم لشركات الذكاء الاصطناعي، ويتداولون الآن كأنهم شركات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

تراجعت أسهم Cipher Digital (CIFR) بنسبة 53.9% بين إغلاقَي 30 سبتمبر و30 أكتوبر، وخسرت IREN نسبة 41.4%. وهبطت MARA وRiot بنسبة 40.2% و36.4%. أما Bitcoin، الذي يتتبعه صندوق IBIT التابع لـBlackRock، فتراجع بنسبة 8.4% خلال الفترة نفسها، فيما لم يتحرك مؤشر S&P 500 إلا بالكاد.

لحقت منصات التداول بالهبوط لاحقًا. صمدت Coinbase وRobinhood خلال موجة بيع صناديق التحوط، ثم تراجعتا بنسبة 17% و16% في النصف الثاني من الشهر، وكان جزء كبير من ذلك يوم الجمعة عقب اختراق Binance وإعلان نتائج Coinbase.

إذًا، هل بيعت أسهم العملات المشفرة باعتبارها أسهمًا مرتبطة بالعملات المشفرة، أم بالذكاء الاصطناعي؟

عاجل: صناديق التحوط تسحب أموالها من الأسهم الأمريكية بأسرع وتيرة على الإطلاق

— Kalshi (@Kalshi) 1 نوفمبر 2026

أسهم العملات المشفرة وموجة بيع الذكاء الاصطناعي من صناديق التحوط: ماذا حدث؟

باعت صناديق التحوط أسهم الذكاء الاصطناعي لخمس جلسات متتالية، من 8 إلى 14 أكتوبر، وفق بيانات الوساطة الرئيسية لدى Goldman Sachs. وجاء معظم البيع من تصفية الصناديق لأسهم كانت تملكها بالفعل، بمعدل يقارب 3.5 أضعاف وتيرة الرهانات القصيرة الجديدة، وخرجت أسهم تكنولوجية بنحو 20 مليار دولار خلال أسبوعين.

سرعان ما امتد الضرر:

• رقائق الذاكرة: خسرت Samsung وSK Hynix وMicron وSanDisk أكثر من 700 مليار دولار من قيمتها السوقية في أقل من أسبوعين.

• الأسهم المفضلة لدى صناديق التحوط: تراجع سلة Goldman لأكثر الأسهم حيازةً بنسبة 4.2% في 22 أكتوبر، في أسوأ يوم لها منذ 2011.

• الرافعة المالية: انخفض صافي الرافعة المالية في دفتر الوساطة الرئيسية لدى Goldman بمقدار 1.5 نقطة إلى 73.3%.

اختصر Rich Privorotsky، رئيس Delta-One لدى Goldman، المشكلة في جملة واحدة: «يمكن أن ينمو الطلب على الحوسبة نموًا هائلًا، لكن رأس المال المتاح لتمويله لا يستطيع ذلك».

تصف هذه العبارة حال عمال التعدين. فقد وقّعت Cipher وIREN وHut 8 وTeraWulf وCore Scientific جميعها صفقات لاستضافة حوسبة الذكاء الاصطناعي، وتجاوزت إيرادات السحابة المدعومة بالذكاء الاصطناعي لدى IREN، والبالغة 70.5 مليون دولار، إيرادات تعدين البيتكوين البالغة 66.7 مليون دولار للمرة الأولى في الربع الماضي.

تكشف موجة البيع كيف تعامل المستثمرون مع كل فئة. من إغلاق 7 أكتوبر إلى 14 أكتوبر:

• عمال التعدين: Cipher -31.7%، IREN -21.0%، MARA -20.6%، TeraWulf -19.9%، Hut 8 -16.2%، Core Scientific -15.2%.

• أسهم الرقائق (SMH): -9.6%

• Coinbase: -3.1%

• البيتكوين (IBIT): -2.1%

• Circle: -1.6%

تراجع كل عامل تعدين بأكثر من أسهم الرقائق خلال الأسبوع الذي باعت فيه صناديق التحوط أسهم الذكاء الاصطناعي؛ وكان تراجع Cipher أكثر من ثلاثة أضعاف ذلك، بينما بالكاد تحرك البيتكوين.

ما أسهم العملات المشفرة الأكثر تراجعًا في أكتوبر؟

عمال التعدين، ثم منصات التداول، ثم حاملو البيتكوين. على مدار الشهر بأكمله، يتوافق الترتيب مع مدى ارتباط كل شركة بالذكاء الاصطناعي أو بحجم التداول، ومدى ضآلة ارتباطها بالبيتكوين نفسه.

• عمال التعدين: Cipher -53.9%، IREN -41.4%، MARA -40.2%، Riot -36.4%، Hut 8 -31.0%. وانتعشت TeraWulf (-20.7%) وCore Scientific (-17.1%) بعد بلوغهما أدنى مستوياتهما في منتصف الشهر.

• منصات التداول والوسطاء: Bullish -31.5%، Galaxy -29.6%، Robinhood -24.5%، Coinbase -23.0%.

• الأقرب إلى البيتكوين: Strategy -14.7% وCircle -11.7%.

تُعدّ Strategy المؤشر الأوضح. فقد تراجعت شركة تتكوّن في معظمها من رصيد من البيتكوين بالتوازي مع أسهم الرقائق (-14.2%)، لا مع شركات التعدين، بينما كان تراجع Circle، التي تجني فوائد على احتياطيات العملات المستقرة، الأقل على الإطلاق.

واجهت منصات التداول مشكلتها الخاصة. فقد حدث معظم تراجع Coinbase وRobinhood بعد 14 أكتوبر، أي بعد انتهاء موجة صناديق التحوط، وكان يوم الجمعة وحده كافيًا لخفض Coinbase بنسبة 10.6% وRobinhood بنسبة 7.2%.

يشير التوقيت إلى أن أموال الذكاء الاصطناعي كانت وراء حركة عمال التعدين، وإن لم يكن ذلك دليلًا قاطعًا: فتراجع البيتكوين نفسه بنسبة 8% وضعف سعر التجزئة قلّصا أيضًا إيراداتهم من التعدين.

اكتشف: أسعار النفط تعاود الارتفاع فوق 110 دولارات، فيما تخسر أسهم العملات المشفرة ما يصل إلى 48% خلال شهر: عمال التعدين يتراجعون بوتيرة أسرع

تحليل سعر سهم IREN: هل يمكنه الثبات عند 23 دولارًا حتى نتائج الخميس؟

يمثّل IREN الاختبار الأوضح لصفقة الذكاء الاصطناعي بين أسهم العملات المشفرة، ومن المقرر أن يعلن نتائج الربع الأول من سنته المالية يوم الخميس 5 نوفمبر. وأغلق السهم يوم الجمعة عند 23.95 دولارًا، منخفضًا 8.8% خلال اليوم، بعد أن لامس 23.06 دولارًا، وهو أدنى مستوى له منذ عام.

يُظهر الرسم البياني اليومي سهمًا فقد أرضيته. فقد صمد أدنى مستوى سجله في 29 يوليو عند 28.93 دولارًا طوال الصيف، لكنه انكسر في 15 أكتوبر وتحول إلى سقف للمقاومة: إذ توقف ارتداد IREN عند 28.88 دولارًا في 28 أكتوبر، ثم تراجع في اليومين التاليين.

من 12 مايو إلى 30 أكتوبر 2026: الرسم البياني اليومي لسهم IREN. المصدر: Yahoo Finance (Nasdaq).

يقع كلا المتوسطين أعلى بكثير. يبلغ المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا 35.64 دولارًا، ولـ200 يوم 40.82 دولارًا، وقد هبط متوسط الـ50 يومًا دون متوسط الـ200 يوم في 30 سبتمبر، قبيل بدء موجة البيع مباشرةً.

• المقاومة: 28.88 دولارًا، أعلى سعر في 28 أكتوبر ومستوى الدعم السابق في يوليو، ثم المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا عند 35.64 دولارًا.

• الدعم: 23.06 دولارًا، أدنى مستوى في 52 أسبوعًا سجله يوم الجمعة، ثم مستوى 20 دولارًا المستدير.

السيناريو | الشرط | إلى أين قد يقود التقدم | ترفع النتائج IREN إلى إغلاق يومي فوق 28.88 دولارًا | المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا عند 35.64 دولارًا التوقف | يحافظ IREN على التداول بين 23.06 و28.88 دولارًا بعد التقرير | تكوين قاعدة سعرية بينما تنهي صناديق التحوط تقليص استثماراتها في الذكاء الاصطناعي التراجع | إغلاق يومي دون 23.06 دولارًا | 20 دولارًا، المستوى المستدير التالي

بالنسبة إلى أسهم العملات المشفرة، يمثّل يوم الخميس الفرصة الأولى لمعرفة ما إذا كان عملاء الذكاء الاصطناعي لا يزالون يدفعون لعمال التعدين، أم أن موجة البيع في أكتوبر كانت محقة بشأن نفاد رأس المال.

نُشر مقال «خسرت أسهم العملات المشفرة ما يصل إلى 54% في أكتوبر، بعدما محَت صناديق التحوط كل مشترياتها من أسهم الذكاء الاصطناعي منذ 2025: لماذا كان هبوط عمال تعدين البيتكوين الأشد؟» أولًا على Tokenist.