• حقق معدّنو بيتكوين إيرادات بلغت 1.215 مليار دولار في أكتوبر 2026، وهو أعلى إجمالي شهري منذ نوفمبر 2025.

• انخفض سعر الهاش بنسبة 17.54% خلال 30 يومًا، من 40.24 دولارًا إلى 33.18 دولارًا لكل PH/s يوميًا.

• استقر معدل الهاش للشبكة عند 1,082.24 EH/s، مع متوسط زمن للكتلة يقارب 9 دقائق و52 ثانية.

إيرادات تعدين البيتكوين في أكتوبر تبلغ 1.215 مليار دولار

أنهى معدّنو بيتكوين (BTC) شهر أكتوبر بإيرادات بلغت 1.215 مليار دولار، وهو أعلى إجمالي شهري منذ نوفمبر 2025. لكن الرقم الشهري لا يعكس شيئًا عن الربحية لكل وحدة، وهنا تكمن صعوبة هذا الشهر. فقد انخفض سعر الهاش، وهو المقياس المعتاد للإيرادات اليومية المتوقعة لكل وحدة من القدرة الحاسوبية، من 40.24 دولارًا لكل PH/s يوميًا في 1 أكتوبر إلى 33.18 دولارًا بحلول 1 نوفمبر، بتراجع قدره 17.54% على مدى 30 يومًا. ويعكس هذا الانخفاض الصدمة التي أعقبت اختراق منصة Binance وسرقة ما قيمته 6.3 مليار دولار، وهو حدث استنزف السيولة وأضعف ثقة المستثمرين في القطاع، وأسهم في دفع خصم Coinbase إلى أعلى مستوى له خلال عام. كما تراجع سعر بيتكوين (BTC) نفسه بنسبة 7.3% خلال الشهر، وقضى مشترو السوق الفورية الأسابيع الأخيرة يراقبون ما إذا كان الطلب سيصمد قرب المستويات التي يشير إليها التحليل الفني لبيتكوين باعتبارها أقرب مستويات الدعم. وبالنسبة إلى مشغّل يدفع ثمن الطاقة والمعدات بالدولار، فإن هبوط سعر الهاش يعني اقتطاعًا مباشرًا من الدخل اليومي عند ثبات الكفاءة. وفي المقابل، يبدو الرقم القياسي الإجمالي متناقضًا. فبيانات تعدين العملات المشفرة الشهرية للأشهر الاثني عشر الماضية تُظهر أن أكتوبر تجاوز كل شهر منذ نوفمبر 2025، حتى مع تدهور العائد الاقتصادي لكل وحدة من القدرة الحاسوبية لبيتكوين بأكثر من السدس. وكلا القراءتين صحيحتان للفترة نفسها، لأنهما تقيسان أمرين مختلفين: إجمالي ما توزعه الشبكة تحدده جداول الإصدار ومعدل إنشاء الكتل، أما هامش الربح الذي يحتفظ به أي مشغّل منفرد فيعتمد على تكاليف لا تأبه بها تلك الجداول. وتكمن الضغوط الحالية على القطاع في هذه الفجوة بين ما دفعته الشبكة وما كسبه كل معدّن مقابل وحدة العمل، وهي جانب قصة أكتوبر الذي لا يكشفه الرقم الرئيسي.

تُظهر أشهر المقارنة مدى غرابة النتيجة. فقد حقق نوفمبر 2025 إجمالي إيرادات للمعدّنين بلغ 1.26 مليار دولار، وجاء ديسمبر 2025 بنحو 1.20 مليار دولار، ما يجعل أكتوبر 2026 بين هذين الرقمين، رغم انخفاض السعر بنسبة 7.3% خلال أيامه الـ31. أما الشبكة نفسها فلم يطرأ عليها تغير يُذكر. فقد استقر إجمالي القدرة الحاسوبية عند 1,082.24 EH/s، وبلغ متوسط توليد الكتل نحو 9 دقائق و52 ثانية، وهو قريب من الإيقاع ذي الدقائق العشر الذي صُمم بروتوكول إثبات العمل لفرضه. وهذا الاستقرار بنيوي، لا محض مصادفة. لكن إخفاقات أمن منصات التداول، مهما بلغ حجمها، تهز المعنويات وتستنزف السيولة، من دون أن تمس جدول الإصدار المحدد سلفًا لبيتكوين: إذ يصل دعم الكتلة وفق الإيقاع نفسه، سواء سادت الأسواق الطمأنينة أم الاضطراب؛ وهذه خاصية قائمة منذ خفّض أحدث تنصيف لبيتكوين الدعم وفق جدوله الزمني الثابت. فالجدول ليس وعدًا يقطعه طرف مقابل، بل هو شيفرة، ولا يمكن لأي تعطل في منصة تداول أو استغلال لثغرة أن يوقفه. أما اقتصاديات التعدين فتعمل وفق آلية تعديل دورية مختلفة. فعندما ينخفض سعر الهاش، تصبح الأجهزة غير الكفؤة غير مربحة أولًا وتتوقف عن العمل؛ ثم يؤدي فقدان القدرة الحاسوبية إلى تعديل الصعوبة، ما يخفض تكاليف التشغيل على جميع المعدّنين الذين يواصلون العمل؛ ويحصل المشغّلون الذين يصمدون على حصة أكبر من مكافآت الكتل اليومية. لم يظهر أي من ذلك في الرقم الرئيسي لشهر أكتوبر، كما لم تكن هناك حاجة إليه حتى الآن. فاقتراب معدل الهاش من مستوياته المرتفعة الأخيرة يعني أن تراجع الدخل لكل وحدة لم يدفع إلى انسحاب ملموس للأجهزة من الشبكة، ولذلك لم تحن بعد مرحلة إعادة الضبط في الدورة. وسلك الاهتمام من جانب الطلب مسارًا منفصلًا: فقد تمحور النقاش خلال الفترة نفسها حول ما إذا كان مايكل سايلور قد ألمح إلى عملية شراء أخرى لشركة ستراتيجي، بينما ظل السعر عند 78,000 دولار؛ وهي إشارة إلى أن المشترين الكبار في السوق الفورية، لا المعدّنين، كانوا محور التساؤل الهامشي في تحركات السوق.

الرسوم التي يغفل عنها الرقم القياسي

نرى أن أكتوبر كان رقمًا قياسيًا في الكمية، لا في هامش الربح. ومع تراجع سعر الهاش بنسبة 17.54%، سيتطلب بلوغ إجمالي نوفمبر هذا المستوى إما طفرة في الرسوم أو تعافيًا في السعر، ولا شيء في البيانات يضمن أيًا منهما. أما الآلية التي ستخفف الضغط في نهاية المطاف، وهي تعديل الصعوبة، فتعمل بتأخير؛ لذا لا يأتي تخفيف التكاليف إلا بعد تحمّل أسابيع من الخسائر. أما الحجة طويلة الأمد لتجاوز تلك الفترة، فهي ما يزال يتمسك به رئيس كناري كابيتال، إذ يرى أن بيتكوين ستتضاعف قيمتها خلال 3 سنوات. ولا تزال هناك فجوة في الإفصاح: فالسجل الشهري لا يفصل مبلغ 1.215 مليار دولار إلى دعم الكتل ورسوم المعاملات. وهذا التفصيل هو ما كان سيبيّن ما إذا كانت قوة أكتوبر نابعة من الجدول وحده أم من الطلب على الرسوم، وهو السؤال الذي لا تجيب عنه البيانات المنشورة.