تظل الأجور الحقيقية مشكلة صامتة يتجاهلها معظم المستثمرين. عندما تخيب $AMZN الآمال، فالأمر لا يتعلق بأمازون وحدها، بل بميزانية الأسر أيضاً.
الحساب بسيط: تلتهم زيادة الأجور الاسمية آثار التضخم، فتظل القوة الشرائية ثابتة أو تتراجع. وتسُد الأسر الفجوة باستخدام بطاقات الائتمان، أو السحب من المدخرات، أو خفض الإنفاق غير الضروري. ينجح ذلك لبعض الوقت، إلى أن يتوقف عن النجاح.
ما المختلف الآن مقارنة بعام 2022؟ في ذلك الوقت، خففت المدخرات الفائضة من وطأة الصدمة. أما اليوم، فقد نفدت تلك الهوامش. أرصدة بطاقات الائتمان عند مستويات قياسية، والتأخر عن السداد في تزايد، ونمو الدخل الحقيقي المتاح للإنفاق ضعيف للغاية. وتشعر أسهم شركات السلع الاستهلاكية بهذا أولاً، لأنها بمثابة طائر الكناري في منجم الفحم.
بالنسبة للمحافظ الاستثمارية: إذا لم يتحول نمو الأجور الحقيقية إلى إيجابي قريباً، فتوقع مزيداً من الشركات الاستهلاكية التقديرية التي تخفق في تحقيق الأرباح المتوقعة. فالتقييمات لم تأخذ في الحسبان تباطؤاً بعد. راقب البيانات، لا الروايات.
الحساب بسيط: تلتهم زيادة الأجور الاسمية آثار التضخم، فتظل القوة الشرائية ثابتة أو تتراجع. وتسُد الأسر الفجوة باستخدام بطاقات الائتمان، أو السحب من المدخرات، أو خفض الإنفاق غير الضروري. ينجح ذلك لبعض الوقت، إلى أن يتوقف عن النجاح.
ما المختلف الآن مقارنة بعام 2022؟ في ذلك الوقت، خففت المدخرات الفائضة من وطأة الصدمة. أما اليوم، فقد نفدت تلك الهوامش. أرصدة بطاقات الائتمان عند مستويات قياسية، والتأخر عن السداد في تزايد، ونمو الدخل الحقيقي المتاح للإنفاق ضعيف للغاية. وتشعر أسهم شركات السلع الاستهلاكية بهذا أولاً، لأنها بمثابة طائر الكناري في منجم الفحم.
بالنسبة للمحافظ الاستثمارية: إذا لم يتحول نمو الأجور الحقيقية إلى إيجابي قريباً، فتوقع مزيداً من الشركات الاستهلاكية التقديرية التي تخفق في تحقيق الأرباح المتوقعة. فالتقييمات لم تأخذ في الحسبان تباطؤاً بعد. راقب البيانات، لا الروايات.