يحمل نمو أرباح مايكروسوفت البالغ 32% درسًا مخفيًا في أرقام العام الماضي.
لا يتعلق الأمر أساسًا بمكسب كبير من OpenAI هذا الربع. فقد أعلنت مايكروسوفت عن فائدة صافية قدرها 207 ملايين دولار من استثماراتها في OpenAI. أما التأثير الأكبر في المقارنة فكان خسارة قدرها 3.086 مليارات دولار في العام السابق.
في الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026، ارتفع صافي الدخل المُعلن من 27.747 مليار دولار إلى 36.629 مليار دولار.
إذا استبعدنا مكسب هذا العام وحده، فسيظل النمو عند 31.26%. لكن ذلك يُبقي خسارة استثمارات العام الماضي ضمن نقطة البداية.
بدلًا من ذلك، لنعدّل الفترتين معًا. يصبح صافي دخل العام الماضي 30.833 مليار دولار، وصافي دخل هذا العام 36.422 مليار دولار. ويبلغ النمو 18.13%، بما يتماشى مع نمو مايكروسوفت المُعلن وفق مقياسها غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، والبالغ 18%.
أسهم التحول من خسارة استثمارية إلى مكسب بمقدار 3.293 مليارات دولار في زيادة صافي الدخل المُعلن البالغة 8.882 مليارات دولار. هذا تحول في الأرباح على أساس سنوي، وليس مكسبًا بقيمة 3.293 مليارات دولار تحقق هذا الربع.
تحسن أداء أعمال مايكروسوفت التشغيلية أيضًا. فقد نمت الإيرادات بنسبة 19% والدخل التشغيلي بنسبة 21%. ولا تمحو المقارنة هذا التقدم.
عند تقييم الشركة، لن أعتمد نسبة الـ32% الواردة في العنوان مباشرةً في التوقعات، ولن أفترض أيضًا استمرار نمو قدره 18%. ينبغي أولًا فصل التغير في أداء الأعمال التشغيلية عن آثار الاستثمارات في كلا العامين، ثم تقدير ما يمكن أن يتكرر.
لا تحسب هذه التعديلات التدفق النقدي، ولا تثبت العائد على استثمارات مايكروسوفت في الذكاء الاصطناعي. ويُكمّل مقياس مايكروسوفت غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا المقاييس المتوافقة معها، ولا يحل محلها.
قبل توقع أداء مايكروسوفت في العام المقبل، أعد بناء أرقام العام الماضي.
لا يتعلق الأمر أساسًا بمكسب كبير من OpenAI هذا الربع. فقد أعلنت مايكروسوفت عن فائدة صافية قدرها 207 ملايين دولار من استثماراتها في OpenAI. أما التأثير الأكبر في المقارنة فكان خسارة قدرها 3.086 مليارات دولار في العام السابق.
في الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026، ارتفع صافي الدخل المُعلن من 27.747 مليار دولار إلى 36.629 مليار دولار.
إذا استبعدنا مكسب هذا العام وحده، فسيظل النمو عند 31.26%. لكن ذلك يُبقي خسارة استثمارات العام الماضي ضمن نقطة البداية.
بدلًا من ذلك، لنعدّل الفترتين معًا. يصبح صافي دخل العام الماضي 30.833 مليار دولار، وصافي دخل هذا العام 36.422 مليار دولار. ويبلغ النمو 18.13%، بما يتماشى مع نمو مايكروسوفت المُعلن وفق مقياسها غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، والبالغ 18%.
أسهم التحول من خسارة استثمارية إلى مكسب بمقدار 3.293 مليارات دولار في زيادة صافي الدخل المُعلن البالغة 8.882 مليارات دولار. هذا تحول في الأرباح على أساس سنوي، وليس مكسبًا بقيمة 3.293 مليارات دولار تحقق هذا الربع.
تحسن أداء أعمال مايكروسوفت التشغيلية أيضًا. فقد نمت الإيرادات بنسبة 19% والدخل التشغيلي بنسبة 21%. ولا تمحو المقارنة هذا التقدم.
عند تقييم الشركة، لن أعتمد نسبة الـ32% الواردة في العنوان مباشرةً في التوقعات، ولن أفترض أيضًا استمرار نمو قدره 18%. ينبغي أولًا فصل التغير في أداء الأعمال التشغيلية عن آثار الاستثمارات في كلا العامين، ثم تقدير ما يمكن أن يتكرر.
لا تحسب هذه التعديلات التدفق النقدي، ولا تثبت العائد على استثمارات مايكروسوفت في الذكاء الاصطناعي. ويُكمّل مقياس مايكروسوفت غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا المقاييس المتوافقة معها، ولا يحل محلها.
قبل توقع أداء مايكروسوفت في العام المقبل، أعد بناء أرقام العام الماضي.
