خفضت Microsoft توجيهات الإنفاق الرأسمالي لهذا العام من 175 مليار دولار إلى 170 مليارًا. ولأول مرة في موجة التوسع في الذكاء الاصطناعي، تخفض إحدى شركات الحوسبة السحابية فائقة الحجم توقعاتها بنفسها.
الشركات الثلاث الأخرى لم تحذُ حذوها. أبقت Amazon على 220 مليارًا، وثبّتت Google توقعاتها عند 195 إلى 205 مليارات، وضيّقت Meta نطاقها من 130 إلى 145 مليارًا إلى 135 إلى 145 مليارًا.
أما الإنفاق الفصلي فكان أكبر. أنفقت Microsoft، شاملةً عقود الإيجار التمويلي، 45.2 مليارًا، بزيادة 30% على أساس سنوي، لكنها جاءت أقل من توقعات السوق البالغة 50.67 مليارًا بنحو 5.5 مليارات. وأنفقت Google 51.4 مليارًا، مقابل 24 مليارًا قبل عام. أما Amazon فأنفقت 77.3 مليارًا، مقابل 35.1 مليارًا قبل عام، متجاوزةً التوقعات البالغة 58.7 مليارًا بمقدار 18.6 مليارًا. بلغ إجمالي إنفاق الشركات الثلاث في ربع واحد 173.9 مليار دولار.
الطلب لم يتراجع. بلغت إيرادات Azure 33.2 مليارًا، بزيادة 48% على أساس سنوي. وبلغت إيرادات AWS نحو 45.98 مليارًا، بزيادة 39%. وقالت إدارة Microsoft إن الطلب لا يزال يفوق العرض.
لكن العائق هو التسليم. قالت المديرة المالية لـMicrosoft، إيمي هود، في مؤتمر عبر الهاتف إن مورّدي وحدات معالجة الرسومات من الأطراف الثالثة يواجهون تأخيرات، وإن بعض السعة المتاحة سيتأجل توفيرها إلى النصف الأول من 2027. وقال المدير المالي لـGoogle إن القدرة الحاسوبية الخارجية لن تدخل الخدمة حتى أواخر الربع الثالث. وتستأجر الشركتان مراكز بيانات تابعة لجهات أخرى لتكون بمثابة وسادة أمان، لكن حين تضعف الوسادة، تتأخر مواعيد السداد.
بدأت السيولة تضيق. انخفض التدفق النقدي الحر لدى Microsoft بنسبة 27% على أساس سنوي. وسجلت Google تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا قدره 9.07 مليارات في الربع، وهبط سهمها بنحو 10% بعد إغلاق السوق، لتتراجع قيمتها السوقية بنحو 500 مليار دولار. الأموال اللازمة للتوسع تُنتزع من الأرباح، وتتحول تدريجيًا إلى أموال مقترضة لتغطية التكاليف.
والطرف الأكثر حساسية هو المقترضون. بعد إعلان النتائج، هبطت أسهم CoreWeave وNebius وIREN معًا، فيما ترتفع تكاليف التمويل. الحلقة الأضعف في هذه السلسلة ليست مصنّعي الرقائق، بل هذه الشركات التي تموّل مسبقًا مراكز البيانات لصالح شركات الحوسبة السحابية فائقة الحجم.
هذا يشبه ما حدث في 2021، حين زاد المعدّنون الرفع المالي لشراء أجهزة التعدين؛ إنها الميزانية العمومية ذاتها. تغيّر الضمان من أجهزة التعدين إلى عقود طويلة الأجل تمتد لعشر سنوات. إذا تأخر التسليم ستة أشهر، تأخر التدفق النقدي ستة أشهر أيضًا، لكن الفوائد لا تنتظر. التحويلات على السلسلة تُؤكَّد خلال دقائق، أما تسليم مراكز البيانات فيُحسب بالأرباع.
السوق لم يتفاعل. تراوح سعر BTC، وفق ستة مصادر، بين 77440 و77599، بارتفاع نحو 0.1%. وارتفع ETH من 2246 إلى 2250، بنحو 0.6%. كما ظلت عملات الذكاء الاصطناعي شبه مستقرة: ارتفع TAO بنسبة 1.5% إلى 235.9، وارتفع RENDER بنسبة 1.0% إلى 1.574، بينما انخفض FET بنسبة 1.9% إلى 0.1612.
في هذه الموجة من الحوسبة، لا ينقص المشترين؛ بل ينقص التسليم في الموعد.
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #AI #مراكز البيانات
الشركات الثلاث الأخرى لم تحذُ حذوها. أبقت Amazon على 220 مليارًا، وثبّتت Google توقعاتها عند 195 إلى 205 مليارات، وضيّقت Meta نطاقها من 130 إلى 145 مليارًا إلى 135 إلى 145 مليارًا.
أما الإنفاق الفصلي فكان أكبر. أنفقت Microsoft، شاملةً عقود الإيجار التمويلي، 45.2 مليارًا، بزيادة 30% على أساس سنوي، لكنها جاءت أقل من توقعات السوق البالغة 50.67 مليارًا بنحو 5.5 مليارات. وأنفقت Google 51.4 مليارًا، مقابل 24 مليارًا قبل عام. أما Amazon فأنفقت 77.3 مليارًا، مقابل 35.1 مليارًا قبل عام، متجاوزةً التوقعات البالغة 58.7 مليارًا بمقدار 18.6 مليارًا. بلغ إجمالي إنفاق الشركات الثلاث في ربع واحد 173.9 مليار دولار.
الطلب لم يتراجع. بلغت إيرادات Azure 33.2 مليارًا، بزيادة 48% على أساس سنوي. وبلغت إيرادات AWS نحو 45.98 مليارًا، بزيادة 39%. وقالت إدارة Microsoft إن الطلب لا يزال يفوق العرض.
لكن العائق هو التسليم. قالت المديرة المالية لـMicrosoft، إيمي هود، في مؤتمر عبر الهاتف إن مورّدي وحدات معالجة الرسومات من الأطراف الثالثة يواجهون تأخيرات، وإن بعض السعة المتاحة سيتأجل توفيرها إلى النصف الأول من 2027. وقال المدير المالي لـGoogle إن القدرة الحاسوبية الخارجية لن تدخل الخدمة حتى أواخر الربع الثالث. وتستأجر الشركتان مراكز بيانات تابعة لجهات أخرى لتكون بمثابة وسادة أمان، لكن حين تضعف الوسادة، تتأخر مواعيد السداد.
بدأت السيولة تضيق. انخفض التدفق النقدي الحر لدى Microsoft بنسبة 27% على أساس سنوي. وسجلت Google تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا قدره 9.07 مليارات في الربع، وهبط سهمها بنحو 10% بعد إغلاق السوق، لتتراجع قيمتها السوقية بنحو 500 مليار دولار. الأموال اللازمة للتوسع تُنتزع من الأرباح، وتتحول تدريجيًا إلى أموال مقترضة لتغطية التكاليف.
والطرف الأكثر حساسية هو المقترضون. بعد إعلان النتائج، هبطت أسهم CoreWeave وNebius وIREN معًا، فيما ترتفع تكاليف التمويل. الحلقة الأضعف في هذه السلسلة ليست مصنّعي الرقائق، بل هذه الشركات التي تموّل مسبقًا مراكز البيانات لصالح شركات الحوسبة السحابية فائقة الحجم.
هذا يشبه ما حدث في 2021، حين زاد المعدّنون الرفع المالي لشراء أجهزة التعدين؛ إنها الميزانية العمومية ذاتها. تغيّر الضمان من أجهزة التعدين إلى عقود طويلة الأجل تمتد لعشر سنوات. إذا تأخر التسليم ستة أشهر، تأخر التدفق النقدي ستة أشهر أيضًا، لكن الفوائد لا تنتظر. التحويلات على السلسلة تُؤكَّد خلال دقائق، أما تسليم مراكز البيانات فيُحسب بالأرباع.
السوق لم يتفاعل. تراوح سعر BTC، وفق ستة مصادر، بين 77440 و77599، بارتفاع نحو 0.1%. وارتفع ETH من 2246 إلى 2250، بنحو 0.6%. كما ظلت عملات الذكاء الاصطناعي شبه مستقرة: ارتفع TAO بنسبة 1.5% إلى 235.9، وارتفع RENDER بنسبة 1.0% إلى 1.574، بينما انخفض FET بنسبة 1.9% إلى 0.1612.
في هذه الموجة من الحوسبة، لا ينقص المشترين؛ بل ينقص التسليم في الموعد.
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #AI #مراكز البيانات
