يواجه تعافي بيتكوين اختبارًا لقوة القناعة، مع تراجع المعنويات واقتراب هوامش أرباح حامليها الجدد من الاختفاء تمامًا.

تراجع مؤشر الخوف والطمع إلى نحو 30، مقتربًا من متوسطه على مدى 365 يومًا، بعد أن تعافى لفترة وجيزة إلى نطاق 70–75. تبدد التفاؤل وعاد إلى خط الأساس لعامٍ هيمن عليه الحذر. إنها عودة إلى الخوف، رغم أن المعنويات تطابق الآن متوسطها السنوي.

يمنح مخطط أساس التكلفة هذا التحول النفسي مرتكزًا اقتصاديًا. يُتداول بيتكوين قرب 77.27 ألف دولار، أعلى بقليل من متوسط سعره المتراجع على مدى 365 يومًا، البالغ 77.16 ألف دولار. ويأتي دونه السعر المحقق لحاملي العملة لمدة تتراوح بين شهر وثلاثة أشهر، عند 76.43 ألف دولار، ثم السعر المحقق الأوسع نطاقًا لحامليها على المدى القصير، عند 75.82 ألف دولار.

تحتفظ هذه المجموعات بأرباح غير محققة إجمالية لا تتجاوز نحو 1.1% و1.9% على التوالي. وهذا لا يترك مجالًا كبيرًا لمزيد من التراجع قبل أن يتحول حاملو الأصول الذين اشتروا مؤخرًا إلى الخسارة. أما المستثمرون الذين كان لديهم سابقًا هامش ربح مريح، فأصبحوا الآن أمام قرار: إما الإبقاء على انكشافهم وسط حالة عدم اليقين، أو الخروج قرب نقطة التعادل.

يؤدي المتوسطان السنويان غرضين مختلفين. فمتوسط المعنويات يصف المناخ العاطفي السائد، بينما يرسم متوسط السعر ملامح الاتجاه الأطول أمدًا. ويكتسب اختبارهما معًا أهمية أكبر لأن متوسطات تكلفة حاملي الأصول الذين اشتروا مؤخرًا تتركز مباشرةً دون السعر.

تُظهر مخططات المعنويات تاريخيًا حالات تعافٍ وارتدادات فاشلة حول متوسطها السنوي. فالاستمرارية واستجابة السعر أهم من ملامسة المستوى للمرة الأولى.

إن الحفاظ على نطاق 75.8 ألف دولار إلى 77.2 ألف دولار مع استقرار المعنويات سيشير إلى قدرة التعافي على الصمود أمام عودة الحذر. أما كسر هذا النطاق والإخفاق في استعادته فسيُبقي حاملي الأصول الذين اشتروا مؤخرًا في الخسارة، وقد يحوّل الارتدادات اللاحقة إلى فرص خروج عند نقطة التعادل. ومن شأن تحسن الطلب الفوري وبقاء STH-SOPR فوق 1 أن يعززا النظرة الإيجابية، بينما ستضعفها زيادة الخسائر المحققة.

بقلم MorenoDV_