📊 التضخم 3.6%، والناتج المحلي الإجمالي 3.4%، ومع ذلك ارتفعت أسعار السندات طويلة الأجل
في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 29 أكتوبر، صدرت بياناتان معًا.
بلغت القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث، على أساس سنوي، 3.4%، أعلى من التوقعات البالغة 3.1%، بعد أن سجل الربع الثاني 2.2%. وفي التقرير نفسه، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في سبتمبر 0.5% على أساس شهري و3.6% على أساس سنوي، مقارنةً بـ3.4% في القراءة السابقة. وارتفع المؤشر الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي 0.3% شهريًا و3.1% سنويًا، بعد 3.0% في القراءة السابقة. لم يتغير الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي على أساس شهري (0.0%)، وتراجع الدخل الحقيقي المتاح للإنفاق 0.3%، وبلغ معدل الادخار 3.8%.
في اليوم السابق، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند نطاق 3.75% إلى 4.00%، بتصويت 10 مقابل 2. وعارض القرار عضوا المجلس ليزا كوك وبيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند؛ إذ أرادتا كلتاهما رفع الفائدة 25 نقطة أساس في الاجتماع نفسه. ومن النادر أن يصوّت أحد أعضاء المجلس ضد القرار؛ فكوك لم تفعل ذلك منذ توليها المنصب في 2022.
قال وورش في المؤتمر الصحفي إن مسار النشاط الاقتصادي إيجابي، وهذا خبر سار، لكن التضخم مرتفع للغاية. وألقى باللوم على الطاقة، مشيرًا إلى أن أسعار الطاقة وما يرتبط بها ارتفعت مجددًا في الأسابيع الأخيرة، وأضاف أن التضخم ظل فوق المستوى المستهدف لما يقارب ست سنوات.
وفي اليوم التالي، اتخذت ثلاثة أسواق ثلاثة اتجاهات مختلفة.
ارتفعت السندات. تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات من 5.05% إلى 4.94%، ولأجل سنتين من 4.67% إلى 4.56%، ولأجل 30 عامًا من 5.37% إلى 5.31%. وظل عائد السندات لأجل 20 عامًا، البالغ 5.34%، أعلى من عائد السندات لأجل 30 عامًا عند 5.31%، في حالة انعكاس لمنحنى العائد.
تراجعت الأسهم. أغلق مؤشر S&P 500 عند 7580.07، منخفضًا 1.8% في يوم واحد. وبلغ مؤشر ناسداك 25437.00، منخفضًا 2.9%.
وكان الذهب الأسوأ أداءً. هبط السعر الفوري إلى ما دون 3900 دولار، مسجلًا 3880 دولارًا، بانخفاض 3.5% في يوم واحد، وبأدنى مستوى له منذ عام؛ أي أقل 30% من ذروته في يناير عند 5595. وهبطت الفضة إلى ما دون 50 دولارًا، بخسارة 6% في يوم واحد.
لفهم هذه الصورة، لنبدأ بأسعار النفط. بلغ سعر خام برنت 114.88 دولارًا، وخام غرب تكساس الوسيط 104.12 دولارًا. تدعم أسعار النفط التضخم، ويقيّد التضخم يد الاحتياطي الفيدرالي، فترتفع تبعًا لذلك تكلفة الاحتفاظ بالأصول التي لا تدر عائدًا. وهبط الذهب أكثر من الأسهم. ونقل موقع Kitco عن المحلل وليد سعيد من GivTrade قوله بوضوح: عندما تتراجع أسهم التكنولوجيا، يبيع الناس الذهب لتغطية متطلبات الهامش؛ والذهب أسهل ما يمكن بيعه، لذا يبيعونه أولًا. في هذه الموجة، استحوذ النفط والدولار على موقع الملاذ الآمن. والذهب يفسح لهما الطريق.
وصلت رهانات السوق على رفع الفائدة في ديسمبر إلى 70%. وسُعّر عقد «رفع الفائدة 25 نقطة أساس» في Polymarket عند 0.705، بينما بلغ سعر الرهان نفسه في Kalshi يوم الثلاثاء 0.70.
وكان هناك تغيير آخر مخفي في المؤتمر الصحفي. ابتداءً من خريف العام المقبل، سيُخصَّص اجتماع واحد من الاجتماعات الثمانية في 2027 لمناقشة الاستراتيجية فقط، من دون تصويت أو بيان؛ ما يخفض فرص تحديد أسعار الفائدة إلى سبع مرات. وفي 2028، سيُخصَّص اجتماعاَن لمناقشة الاستراتيجية، وستبقى ستة اجتماعات لتحديد أسعار الفائدة. وقال وورش إن هذا خيار مؤسسي، وليس تفصيلًا إداريًا.
تقديري: يبلغ متوسط سعر الفائدة الأساسي 3.875%، والتضخم الأساسي 3.1%، فلا يتبقى سوى 0.78 نقطة مئوية من سعر الفائدة الحقيقي؛ وباحتساب التضخم العام البالغ 3.6%، لا يتبقى سوى 0.28 نقطة مئوية. يقرّ الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم مرتفع للغاية، لكنه في الوقت نفسه قلّص عدد المرات التي يمكنه فيها التحرك. يتراوح سعر البيتكوين الآن بين 77007 و77174 دولارًا، منخفضًا 39% عن 126199 دولارًا في أكتوبر الماضي. وما يضغط عليه هو عائد النقد قصير الأجل البالغ 4%، وهذا الاتجاه لم يتغير بعد.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #الاحتياطي_الفيدرالي
في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 29 أكتوبر، صدرت بياناتان معًا.
بلغت القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث، على أساس سنوي، 3.4%، أعلى من التوقعات البالغة 3.1%، بعد أن سجل الربع الثاني 2.2%. وفي التقرير نفسه، ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في سبتمبر 0.5% على أساس شهري و3.6% على أساس سنوي، مقارنةً بـ3.4% في القراءة السابقة. وارتفع المؤشر الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي 0.3% شهريًا و3.1% سنويًا، بعد 3.0% في القراءة السابقة. لم يتغير الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي على أساس شهري (0.0%)، وتراجع الدخل الحقيقي المتاح للإنفاق 0.3%، وبلغ معدل الادخار 3.8%.
في اليوم السابق، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند نطاق 3.75% إلى 4.00%، بتصويت 10 مقابل 2. وعارض القرار عضوا المجلس ليزا كوك وبيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند؛ إذ أرادتا كلتاهما رفع الفائدة 25 نقطة أساس في الاجتماع نفسه. ومن النادر أن يصوّت أحد أعضاء المجلس ضد القرار؛ فكوك لم تفعل ذلك منذ توليها المنصب في 2022.
قال وورش في المؤتمر الصحفي إن مسار النشاط الاقتصادي إيجابي، وهذا خبر سار، لكن التضخم مرتفع للغاية. وألقى باللوم على الطاقة، مشيرًا إلى أن أسعار الطاقة وما يرتبط بها ارتفعت مجددًا في الأسابيع الأخيرة، وأضاف أن التضخم ظل فوق المستوى المستهدف لما يقارب ست سنوات.
وفي اليوم التالي، اتخذت ثلاثة أسواق ثلاثة اتجاهات مختلفة.
ارتفعت السندات. تراجع عائد السندات لأجل 10 سنوات من 5.05% إلى 4.94%، ولأجل سنتين من 4.67% إلى 4.56%، ولأجل 30 عامًا من 5.37% إلى 5.31%. وظل عائد السندات لأجل 20 عامًا، البالغ 5.34%، أعلى من عائد السندات لأجل 30 عامًا عند 5.31%، في حالة انعكاس لمنحنى العائد.
تراجعت الأسهم. أغلق مؤشر S&P 500 عند 7580.07، منخفضًا 1.8% في يوم واحد. وبلغ مؤشر ناسداك 25437.00، منخفضًا 2.9%.
وكان الذهب الأسوأ أداءً. هبط السعر الفوري إلى ما دون 3900 دولار، مسجلًا 3880 دولارًا، بانخفاض 3.5% في يوم واحد، وبأدنى مستوى له منذ عام؛ أي أقل 30% من ذروته في يناير عند 5595. وهبطت الفضة إلى ما دون 50 دولارًا، بخسارة 6% في يوم واحد.
لفهم هذه الصورة، لنبدأ بأسعار النفط. بلغ سعر خام برنت 114.88 دولارًا، وخام غرب تكساس الوسيط 104.12 دولارًا. تدعم أسعار النفط التضخم، ويقيّد التضخم يد الاحتياطي الفيدرالي، فترتفع تبعًا لذلك تكلفة الاحتفاظ بالأصول التي لا تدر عائدًا. وهبط الذهب أكثر من الأسهم. ونقل موقع Kitco عن المحلل وليد سعيد من GivTrade قوله بوضوح: عندما تتراجع أسهم التكنولوجيا، يبيع الناس الذهب لتغطية متطلبات الهامش؛ والذهب أسهل ما يمكن بيعه، لذا يبيعونه أولًا. في هذه الموجة، استحوذ النفط والدولار على موقع الملاذ الآمن. والذهب يفسح لهما الطريق.
وصلت رهانات السوق على رفع الفائدة في ديسمبر إلى 70%. وسُعّر عقد «رفع الفائدة 25 نقطة أساس» في Polymarket عند 0.705، بينما بلغ سعر الرهان نفسه في Kalshi يوم الثلاثاء 0.70.
وكان هناك تغيير آخر مخفي في المؤتمر الصحفي. ابتداءً من خريف العام المقبل، سيُخصَّص اجتماع واحد من الاجتماعات الثمانية في 2027 لمناقشة الاستراتيجية فقط، من دون تصويت أو بيان؛ ما يخفض فرص تحديد أسعار الفائدة إلى سبع مرات. وفي 2028، سيُخصَّص اجتماعاَن لمناقشة الاستراتيجية، وستبقى ستة اجتماعات لتحديد أسعار الفائدة. وقال وورش إن هذا خيار مؤسسي، وليس تفصيلًا إداريًا.
تقديري: يبلغ متوسط سعر الفائدة الأساسي 3.875%، والتضخم الأساسي 3.1%، فلا يتبقى سوى 0.78 نقطة مئوية من سعر الفائدة الحقيقي؛ وباحتساب التضخم العام البالغ 3.6%، لا يتبقى سوى 0.28 نقطة مئوية. يقرّ الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم مرتفع للغاية، لكنه في الوقت نفسه قلّص عدد المرات التي يمكنه فيها التحرك. يتراوح سعر البيتكوين الآن بين 77007 و77174 دولارًا، منخفضًا 39% عن 126199 دولارًا في أكتوبر الماضي. وما يضغط عليه هو عائد النقد قصير الأجل البالغ 4%، وهذا الاتجاه لم يتغير بعد.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #الاحتياطي_الفيدرالي
