لقد انتقل خطر فقاعة الذكاء الاصطناعي رسميًا من سوق السندات إلى سوق الأسهم.
كيف حدث ذلك؟ راجعوا المقال السابق، فلن أكرره هنا.
الصدمة التي شهدناها الليلة الماضية لم تكن سوى البداية: التدفق النقدي الحر لأمازون بلغ سالب 42.4 مليارًا، وتوقعات إنتل انهارت، مع هبوط السهم 23% بعد إغلاق السوق.
فماذا سيحدث بعد ذلك؟
الموجة الأولى: من الآن وحتى منتصف ديسمبر.
بعد تأكد تسجيل العمالقة الثلاثة تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا، سيخفض المحللون لدى شركات الوساطة جماعيًا الأسعار المستهدفة لأسهم سلسلة الذكاء الاصطناعي.
وقدمت لام ريسيرش نموذجًا لذلك الأسبوع الماضي: حتى تجاوز الإيرادات للتوقعات لم يمنع هبوط السهم.
ثم تأتي موجة التمويل.
جمعت ميتا 95 مليارًا، وكانت تلك الصفقة الأولى فحسب.
هل ستتبعها ألفابت وتصدر أسهمًا؟ وماذا عن أمازون؟ يبلغ الإنفاق الرأسمالي 400 مليار سنويًا، ولم تعد أموال المساهمين كافية، لذا سيكون سوق السندات هو المنفذ التالي.
ومع انطلاق موجة إصدار السندات، ستتسع فروق العائد مرة أخرى.
الموجة الثانية: ديسمبر.
حدثان كبيران يتصادمان في الفترة نفسها.
طرح أنثروبيك الأولي للاكتتاب العام بقيمة 100 مليار: تحديد السعر في نوفمبر، والإدراج في ديسمبر، ما سيستنزف السيولة.
إضافة إلى إعادة موازنة المؤشر، في 18 ديسمبر، بقيمة 375 مليارًا.
ثلاثة مصادر لسحب الأموال من السوق في شهر واحد.
الموجة الثالثة: العام المقبل.
سيبدأ موردو الحوسبة بتخلفهم عن السداد والاندماج.
وهذا ما قاله ماسك: أكثر من 200 شركة سحابية ناشئة متخصصة في الحوسبة، ومصيرها الموت والاندماج. تراجع شركات مثل CoreWeave بنسبة 30% في شهر واحد ليس سوى البداية.
لا تعتبروا هذه العبارة تحذيرًا.
إنها إعلان مسبق عن الاستحواذ.
ماسك يملك X وxAI، وسيندمج قريبًا مع SpaceX. ما ينقصه هو القدرة الحاسوبية ومراكز البيانات.
وحين تبدأ موجة الإفلاس، ستُباع وحدات معالجة الرسوميات ومراكز البيانات والألياف الضوئية كلها بأسعار زهيدة للغاية.
غالبًا ما يكون من يقول إن الآخرين على وشك الانهيار هو نفسه من يستعد لاقتناص الفرصة وشراء الأصول بأسعار منخفضة.
ثم يأتي دور البنوك وصناديق السندات التي أقرضت تلك الشركات، فتقع في الفخ. هكذا انتهت جولة لوسنت آنذاك.
أما العمالقة أنفسهم، فيأتي دورهم أخيرًا.
إذا ظل التدفق النقدي الحر سلبيًا واضطرت الشركات إلى مواصلة إصدار الأسهم، فسيتغير منطق التقييم جذريًا: من قصة نمو إلى قائمة التدفقات النقدية.
وعندها، لن يكون هبوط التقييم مرتبطًا بمعدل النمو ولا بارتفاع السهم أو انخفاضه؛ فبمجرد ظهور الإشارة السالبة، سيهبط السهم رغم ذلك.
لأصحاب المراكز الاستثمارية، ثلاث نصائح.
خففوا مراكزكم في سلسلة الذكاء الاصطناعي عند الارتداد، ولا تنتظروا تأكيد انعطاف الاتجاه. في هذه السلسلة، تبدأ التحولات دائمًا من سوق السندات.
لا تلتقطوا القاع في شركات الحوسبة السحابية الناشئة وتأجير القدرة الحاسوبية. هبوط السهم 30% لا يعني أنه بلغ القاع؛ القاع هو حين تعجز الشركة عن اقتراض المال.
راقبوا ثلاثة مؤشرات: إعلانات إصدار الأسهم الجديدة، واتساع فروق عقود مبادلة مخاطر الائتمان (CDS)، وبند التدفق النقدي الحر في التقرير المالي للربع المقبل.
تتحرك السندات أولًا، ثم الأسهم، ثم صغار المستثمرين أخيرًا.
تذكروا هذا الترتيب، ولن تجدوا أنفسكم في المؤخرة.
$NVDA
$ANTHROPIC
كيف حدث ذلك؟ راجعوا المقال السابق، فلن أكرره هنا.
الصدمة التي شهدناها الليلة الماضية لم تكن سوى البداية: التدفق النقدي الحر لأمازون بلغ سالب 42.4 مليارًا، وتوقعات إنتل انهارت، مع هبوط السهم 23% بعد إغلاق السوق.
فماذا سيحدث بعد ذلك؟
الموجة الأولى: من الآن وحتى منتصف ديسمبر.
بعد تأكد تسجيل العمالقة الثلاثة تدفقًا نقديًا حرًا سلبيًا، سيخفض المحللون لدى شركات الوساطة جماعيًا الأسعار المستهدفة لأسهم سلسلة الذكاء الاصطناعي.
وقدمت لام ريسيرش نموذجًا لذلك الأسبوع الماضي: حتى تجاوز الإيرادات للتوقعات لم يمنع هبوط السهم.
ثم تأتي موجة التمويل.
جمعت ميتا 95 مليارًا، وكانت تلك الصفقة الأولى فحسب.
هل ستتبعها ألفابت وتصدر أسهمًا؟ وماذا عن أمازون؟ يبلغ الإنفاق الرأسمالي 400 مليار سنويًا، ولم تعد أموال المساهمين كافية، لذا سيكون سوق السندات هو المنفذ التالي.
ومع انطلاق موجة إصدار السندات، ستتسع فروق العائد مرة أخرى.
الموجة الثانية: ديسمبر.
حدثان كبيران يتصادمان في الفترة نفسها.
طرح أنثروبيك الأولي للاكتتاب العام بقيمة 100 مليار: تحديد السعر في نوفمبر، والإدراج في ديسمبر، ما سيستنزف السيولة.
إضافة إلى إعادة موازنة المؤشر، في 18 ديسمبر، بقيمة 375 مليارًا.
ثلاثة مصادر لسحب الأموال من السوق في شهر واحد.
الموجة الثالثة: العام المقبل.
سيبدأ موردو الحوسبة بتخلفهم عن السداد والاندماج.
وهذا ما قاله ماسك: أكثر من 200 شركة سحابية ناشئة متخصصة في الحوسبة، ومصيرها الموت والاندماج. تراجع شركات مثل CoreWeave بنسبة 30% في شهر واحد ليس سوى البداية.
لا تعتبروا هذه العبارة تحذيرًا.
إنها إعلان مسبق عن الاستحواذ.
ماسك يملك X وxAI، وسيندمج قريبًا مع SpaceX. ما ينقصه هو القدرة الحاسوبية ومراكز البيانات.
وحين تبدأ موجة الإفلاس، ستُباع وحدات معالجة الرسوميات ومراكز البيانات والألياف الضوئية كلها بأسعار زهيدة للغاية.
غالبًا ما يكون من يقول إن الآخرين على وشك الانهيار هو نفسه من يستعد لاقتناص الفرصة وشراء الأصول بأسعار منخفضة.
ثم يأتي دور البنوك وصناديق السندات التي أقرضت تلك الشركات، فتقع في الفخ. هكذا انتهت جولة لوسنت آنذاك.
أما العمالقة أنفسهم، فيأتي دورهم أخيرًا.
إذا ظل التدفق النقدي الحر سلبيًا واضطرت الشركات إلى مواصلة إصدار الأسهم، فسيتغير منطق التقييم جذريًا: من قصة نمو إلى قائمة التدفقات النقدية.
وعندها، لن يكون هبوط التقييم مرتبطًا بمعدل النمو ولا بارتفاع السهم أو انخفاضه؛ فبمجرد ظهور الإشارة السالبة، سيهبط السهم رغم ذلك.
لأصحاب المراكز الاستثمارية، ثلاث نصائح.
خففوا مراكزكم في سلسلة الذكاء الاصطناعي عند الارتداد، ولا تنتظروا تأكيد انعطاف الاتجاه. في هذه السلسلة، تبدأ التحولات دائمًا من سوق السندات.
لا تلتقطوا القاع في شركات الحوسبة السحابية الناشئة وتأجير القدرة الحاسوبية. هبوط السهم 30% لا يعني أنه بلغ القاع؛ القاع هو حين تعجز الشركة عن اقتراض المال.
راقبوا ثلاثة مؤشرات: إعلانات إصدار الأسهم الجديدة، واتساع فروق عقود مبادلة مخاطر الائتمان (CDS)، وبند التدفق النقدي الحر في التقرير المالي للربع المقبل.
تتحرك السندات أولًا، ثم الأسهم، ثم صغار المستثمرين أخيرًا.
تذكروا هذا الترتيب، ولن تجدوا أنفسكم في المؤخرة.
$NVDA
$ANTHROPIC
