تلعب الشركات المدرجة دورًا أكبر باطراد في اقتصاد البلوك تشين، وفقًا لتقرير جديد عن الإيرادات صادر عن شركة الاستثمار في العملات المشفرة 1kx. وارتفعت حصة إيرادات قطاع البلوك تشين المنسوبة إلى الشركات المتداولة علنًا إلى 16% في عام 2026، أي أكثر من ضعفها مقارنةً بنسبة 7% في عام 2022، في حين يُتوقع أن تنكمش إيرادات البلوك تشين الإجمالية.
تتوقع 1kx أن تنخفض الإيرادات الإجمالية المرتبطة بالبلوك تشين بنسبة 28% على أساس سنوي، لتبلغ نحو 100 مليار دولار في عام 2026. ويغطي تحليل الشركة بيانات أكثر من 2,600 بروتوكول وتقارير الأرباح لـ104 شركات متداولة علنًا حتى الربع الثالث، ما يقدم نظرة واسعة على تدفقات الأموال عبر البنية التحتية والتطبيقات الواقعية.
أهم النقاط
ارتفاع حصة الشركات المدرجة في البورصة: ستشكّل 16% من إيرادات البلوك تشين في 2026، مقارنةً بـ7% في 2022، وفقًا لـ1kx.
السوق ككل ينكمش: تتوقع 1kx أن تنخفض إيرادات البلوك تشين في 2026 بنسبة 28% على أساس سنوي، لتبلغ نحو 100 مليار دولار.
لا يزال التركّز مرتفعًا: تستحوذ أكبر ست شركات مدرجة على نحو 50% إلى 60% من إيرادات المجموعة.
النشاط غير المرتبط بالبنية التحتية يكتسب زخمًا: تتجاوز الإيرادات المرتبطة بالنشاط الاقتصادي الأوسع إيرادات البنية التحتية للمرة الأولى في الربع الثالث.
تتسارع عملية الترميز: تُظهر بيانات RWA.xyz ارتفاع الأصول المرمّزة في العالم الحقيقي والموزعة بنحو 51% خلال العام الماضي، مع زيادة كبيرة في الأسهم المرمّزة.
الإدراجات العامة والتحوّل في مزيج الإيرادات
تعزو 1kx تزايد مساهمة الشركات العامة جزئيًا إلى اتساع حضور القطاع في الأسواق التقليدية، بما في ذلك الإدراجات الجديدة في البورصة. ويشير التقرير إلى الطرح العام الأولي لشركة Circle في 2025 مثالًا على ترسّخ الشركات المرتبطة بالرموز والعملات المستقرة في تقارير الشركات المدرجة.
إلى جانب الإدراجات الجديدة، تربط الشركة هذا الارتفاع أيضًا بنمو الإيرادات لدى الشركات العامة القائمة. وعلى وجه الخصوص، يُقال إن أكبر 10 شركات مدرجة في عينة 1kx ضاعفت إيراداتها المرتبطة بالبلوك تشين خلال السنوات الثلاث الماضية، ما عزّز وزن المجموعة في القطاع ككل رغم توقّع تراجع إجمالي الإيرادات.
لا تزال الإيرادات تتركز لدى مجموعة صغيرة من الشركات. ففي النصف الأول من 2026، حققت Coinbase وCircle إيرادات مجمّعة مرتبطة بالبلوك تشين بلغت نحو 3.3 مليارات دولار، بينما حقق معدّنو البيتكوين المدرجون في البورصة نحو ملياري دولار. وأسهمت شركات مالية تقليدية وشركات موجّهة للمستهلكين، من بينها JPMorgan وBlackRock وCME Group وVisa وRobinhood، بمبلغ إضافي قدره 1.1 مليار دولار مجتمعةً، وفقًا لـ1kx.
عندما لا تعود البنية التحتية هي المستفيد الوحيد
من المحاور الأساسية في التقرير أن اقتصاديات البلوك تشين باتت تعتمد بشكل متزايد على أنشطة تتجاوز البنية التحتية الأساسية. ففي الربع الثالث، تجاوزت إيرادات «النشاط الاقتصادي الأوسع» إيرادات البنية التحتية للمرة الأولى، لتبلغ نحو 5.3 مليارات دولار مقارنةً بـ5.1 مليارات دولار، وفقًا لـ1kx.
يشمل النشاط الاقتصادي الأوسع، وفق إطار 1kx، الأصول المرمّزة والمدفوعات وأسواق التنبؤ، وهي مجالات يجري فيها توظيف إمكانات البلوك تشين ضمن خدمات التمويل والاستهلاك، بدلًا من الاقتصار على تشغيل الشبكات. ونما هذا القطاع بنسبة 58% على أساس سنوي في النصف الأول من 2026، وشكّل، إلى جانب التبنّي المؤسسي، 33% من إجمالي إيرادات البلوك تشين في الربع الثالث.
وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع 1kx أن تبلغ هذه الحصة المجمّعة 30% على مدار العام، ما يؤكد تحوّل مركز الثقل في السوق رغم التوقعات بانكماش القطاع ككل.
زخم متزايد للأصول الحقيقية والأسواق المرمّزة
وتظهر مؤشرات الترميز خارج عينة 1kx لإيرادات الشركات ما يدعم هذا التحوّل أيضًا. إذ تُظهر بيانات RWA.xyz ارتفاع قيمة الأصول المرمّزة في العالم الحقيقي والموزعة بنحو 51% خلال العام الماضي، من 26.16 مليار دولار في أكتوبر 2025 إلى 39.54 مليار دولار حتى يوم الخميس. ونمت الأسهم المرمّزة بوتيرة أسرع، إذ قفزت بنسبة 471% خلال الفترة نفسها لتصل إلى 3.77 مليارات دولار.
والدلالة للمستثمرين والمطورين واضحة: حتى إن واجه إجمالي إيرادات البلوك تشين رياحًا معاكسة، فإن القطاعات المرتبطة بالأصول الحقيقية وحالات الاستخدام المالي المهيكل تزيد حصتها. وهذا مهم لأنه يشير إلى أن الطلب على المنتجات المالية المدعومة بالبلوك تشين يتسع ليتجاوز الشبكات ومزودي البنية التحتية، ويشمل فئات أصول أقرب إلى أسواق رأس المال القائمة.
كما يسلط ذلك الضوء على مفارقة تكشفها أرقام التقرير. فتراجع إجمالي «إيرادات البلوك تشين» لا يعني بالضرورة تقلص أهمية جميع تطبيقات البلوك تشين. بل قد يعيد القطاع توجيه الإنفاق نحو الترميز والمدفوعات والأنشطة المرتبطة بالتنبؤ، وهي مجالات قادرة على استقطاب مشاركة المؤسسات وتحقيق إيرادات عبر قنوات التمويل التقليدية.
ما الذي ينبغي متابعته في 2026؟
مع استحواذ الشركات العامة بالفعل على 16% من إيرادات البلوك تشين في 2026، واكتساب النشاط الاقتصادي الأوسع زخمًا، يتمثل السؤال الأهم فيما تبقى من العام في مدى استقرار هذه الحصص بينما يتكيف السوق مع التراجع المتوقع في إجمالي الإيرادات. وينبغي للمستثمرين والمشاركين في السوق متابعة ما إذا كانت الأصول المرمّزة وغيرها من الفئات غير المرتبطة بالبنية التحتية ستواصل النمو بسرعة تكفي لتعويض ضعف الطلب على البنية التحتية، وما إذا كان التركّز بين أكبر الشركات العامة سيستمر أم سيبدأ في التراجع.
نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان «تتضاعف حصة الشركات العامة من إيرادات البلوك تشين منذ 2022: تقرير» على Crypto Breaking News — مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة والبيتكوين ومستجدات البلوك تشين.