• استحوذت Binance على الحصة الأكبر من الفائدة المفتوحة، بواقع 139,190 BTC، أي 20.68% من الإجمالي.

• كان أكبر مركز لدى Deribit هو خيار الشراء بسعر تنفيذ 95,000 دولار، وبلغت فائدته المفتوحة 19,951 BTC.

• شكّلت خيارات الشراء 59.35% من الفائدة المفتوحة لخيارات بيتكوين، مقابل 198,131.61 BTC في خيارات البيع.

الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة تقترب من 55 مليار دولار

اتسع تمركز المشتقات المرتبطة ببيتكوين حتى يوم الخميس، إذ بلغت الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة 54.34 مليار دولار في لقطة أُخذت نحو الساعة 16:52 بالتوقيت العالمي المنسق، بعد قراءة سابقة بلغت 54.78 مليار دولار وسجلت ارتفاعًا بنسبة 1.46% خلال 24 ساعة. تفصل بين القراءتين بضع ساعات، لذا يعكس الفرق توقيت اللقطتين، لا تدفقًا خارجيًا مؤكدًا. تحرك سعر بيتكوين خلال الجلسة ضمن نطاق يتراوح بين 79,262 و81,939 دولارًا، واستقر أخيرًا قرب 81,700 دولار. والفائدة المفتوحة، وهي القيمة الاسمية لعقود المشتقات التي لم تُسوَّ أو تُغلق بعد، تختلف عن حجم التداول، وقد بلغت 672,480 BTC في القراءة السابقة. وكان النمو واسع النطاق عبر المنصات: استحوذت Binance على الحصة الأكبر، بواقع 139,190 BTC بقيمة 11.33 مليار دولار، أي 20.68% من الإجمالي، تلتها CME بواقع 107,630 BTC بقيمة 8.77 مليار دولار (16%)، ثم Bybit بقيمة 5.96 مليار دولار (10.88%)، وGate بقيمة 4.93 مليار دولار، وMEXC بقيمة 4.43 مليار دولار، وHyperliquid بقيمة 3.54 مليار دولار.

تباينت التدفقات على مستوى المنصات خلف الإجمالي. ارتفعت الفائدة المفتوحة خلال 24 ساعة على Gate بنسبة 8.87%، وأضافت BingX نسبة 31.30%، رغم أن ذلك انطلق من قاعدة صغيرة بلغت 820.82 مليون دولار؛ وارتفعت على Bybit بنسبة 2.27%، وعلى OKX بنسبة 1.77%، وعلى CME بنسبة 1.49%. أما MEXC فتراجعت بنسبة 5.32%، وانخفضت KuCoin بنسبة 0.61%، وتراجعت Bitunix بنسبة 1.24%. الحجم مهم هنا: اقتربت الفائدة المفتوحة من 90 مليار دولار حول ذروة الدورة السابقة، قبل أن تنكمش بحدة مع تراجع السعر، لذا عادت الرافعة المالية من دون بلوغ مستويات التطرف التي شهدتها موجة الصعود السابقة. ويقع نطاق الأسبوع دون حاجز المعروض عند 85,000 دولار، الذي صدّ السعر أربع مرات في 2026، كما أمضى السوق فترات من الأسبوع الماضي دون 80,000 دولار عقب تثبيت متشدد لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي. ولأن كل عقد يُحتسب مرة واحدة، فإن ارتفاع الإجمالي لا يوضح ما إذا كانت حسابات الحيتان أم تدفقات المستثمرين الأفراد هي المحرك لهذا التراكم؛ وتقرأ مكاتب التداول هذا المزيج على أنه تجدد في النشاط، إذ يضيف المتداولون مراكز بدلاً من إغلاقها.

متداولو الخيارات يتجمعون عند سعر التنفيذ 95,000 دولار

تميل مراكز الخيارات نظرياً إلى الصعود. وتمثل خيارات الشراء 289,312.28 BTC من الفائدة المفتوحة، مقابل 198,131.61 BTC في خيارات البيع، أي 59.35% من إجمالي مراكز يقارب 487,443.89 BTC، وفقاً لبيانات المشتقات. وعلى Deribit، أكبر مركز منفرد قبيل انتهاء صلاحية يوم الجمعة 30 أكتوبر، الذي تتم تسويته عند 08:00 UTC، هو خيار الشراء بسعر تنفيذ 95,000 دولار، بفائدة مفتوحة تبلغ 19,951 BTC، يليه خيار الشراء عند 100,000 دولار (11,284.3 BTC) وخيار الشراء عند 90,000 دولار (10,710.6 BTC). وتضيف سلسلة ديسمبر تجمعات عند خيارات الشراء بسعر تنفيذ 80,000 دولار و100,000 دولار و120,000 دولار، وعند خيار البيع بسعر 60,000 دولار. وتبلغ القيمة الاسمية لسلسلة 30 أكتوبر نحو 11.1 مليار دولار، أي ما يقارب 34.6% من إجمالي دفتر خيارات بيتكوين على Deribit، فيما بلغت نسبة الفائدة المفتوحة لخيارات البيع إلى الشراء 0.56 في قراءة مؤرخة في 23 أكتوبر.

يكشف حجم التداول النصف الآخر من الصفقة. ففي الـ24 ساعة الماضية، جرى تداول خيارات بيع بقيمة 26,490.98 BTC، أي 52.07% من حجم تداول الخيارات، مقابل خيارات شراء بقيمة 24,382.33 BTC (47.93%)؛ وهو توزيع يوحي بأن المشاركين يحتفظون بالتعرض للصعود، بينما يدفعون في الوقت نفسه مقابل التحوط من الهبوط. وتتجمع نقطة الألم القصوى، وهي السعر النظري الذي يحصل عنده حاملو الخيارات مجتمعين على أقل عائد عند التسوية، قرب سعر السوق: عند 78,000 دولار على Deribit ليوم الجمعة، ونحو 81,000 دولار على Binance وOKX. أما قراءات ديسمبر فتتباين أكثر، إذ تبلغ 75,000 دولار على Deribit، و81,000 دولار على Binance، و78,000 دولار على OKX. وقد تقلص دفتر خيارات CME، وهي منصة تتركز فيها تدفقات مؤسسية كثيرة مرتبطة بمنتجات صناديق المؤشرات المتداولة الفورية، بشكل ملحوظ منذ أواخر 2025، حين كان حجم التعرض لخيارات البيع فيها يتجاوز عادةً 200 مليون دولار؛ أما المراكز فيها الآن فتميل إلى آجال أقصر وإلى خيارات البيع.

سعر التنفيذ عند 95,000 دولار ليس هدفاً سعرياً متفقاً عليه. فكل عقد خيارات يجمع بين مشترٍ وبائع، لذا لا تكشف الفائدة المفتوحة ما إذا كانت خيارات الشراء قد اقتُنيت كرهانات على اتجاه السوق أم بيعت لتحصيل العلاوة، كما أن نسبة خيارات البيع إلى الشراء البالغة 0.56 تعكس لقطة من 23 أكتوبر، لا التدفقات حتى موعد التسوية. وعند قراءتها معاً، تصف زيادة مراكز العقود الآجلة، وحيازات خيارات الشراء الأكبر، وحجم تداول خيارات البيع المرتفع تعرضاً محوطاً، لا قناعة باتجاه واحد؛ كما أن نقطة الألم القصوى مجرد حسابات وليست توقعاً. والرافعة المالية بهذا الحجم سلاح ذو حدين: فقد أظهرت بيانات التصفية يوم الخميس أن المراكز الشرائية تكبدت 64% من أصل 215 مليون دولار جرى محوها من المراكز ذات الرافعة المالية خلال 24 ساعة. ويواجه حاملو السوق الفورية الذين يحتفظون ببيتكوين رغم ضجيج انتهاء الصلاحية اختباراً أكثر ثباتاً عند المستويات الأعلى، ويمكن للقراء الذين يتابعونها الاطلاع على التحليل الفني لبيتكوين مع اقتراب تسوية يوم الجمعة.