لماذا يسود هذا الفتور في عالم العملات الرقمية، رغم أن سعر بيتكوين يقترب من 80 ألف دولار؟ لأن سعر بيتكوين لم يعد منذ زمن يعكس أرصدة حسابات معظم المستثمرين الأفراد.
السبب الأساسي هو أن المراكز الرئيسية لكثيرين ليست في بيتكوين، بل في العملات البديلة، التي قد تهبط 90% ثم تهبط 90% أخرى. فالانهيارات المتكررة وعمليات فك القفل والخسائر الناجمة عن ملاحقة الصيحات لا تستنزف الثقة فحسب، بل تستنزف أيضًا رأس المال اللازم لمواصلة المشاركة. بعض الناس لا يفتقرون إلى الرغبة في اللعب، بل لم يعد لديهم المال لمواصلة ذلك.
حتى من بقوا لم يعودوا مستعدين للدفع بهذه السهولة. فبمجرد إطلاق المشروع، يُمنح تقييم مخفف بالكامل بعشرات المليارات من الدولارات، قبل أن يثبت المنتج والإيرادات جدارتهما، فيما تكون توقعات السنوات المقبلة قد بيعت مسبقًا للمستثمرين الأفراد. تفتقر السرديات الجديدة إلى اختراقات حقيقية، وتُعاد صياغة المفاهيم القديمة في أغلفة جديدة لإصدار عملات أخرى، فيما تحولت عملات الميم مجددًا إلى لعبة قائمة على سرعة النقر ومعلومات أفضل، في سوق لا يجذب سوى اللاعبين الحاليين. وبعد المرور بعدة جولات من الاستغلال، من الطبيعي أن يتردد الناس في حمل الآخرين على أكتافهم.
كما أن أمام الأموال خيارات أكثر. فقد أعلنت Binance في 15 أكتوبر أن حجم التداول التراكمي لمنتجاتها من الأسهم الأمريكية المرمّزة bStocks تجاوز 40 مليار دولار، وأن الأصول المُدارة تخطت مليار دولار. لا يثبت هذا مباشرةً أن أموال العملات البديلة انتقلت كلها إلى الأسهم الأمريكية، لكنه يشير إلى أن أصول الأسهم الأمريكية تتنافس على أموال المستخدمين أنفسهم واهتمامهم. وحين يصبح الاستثمار في الأسهم الأمريكية سهلًا كشراء العملات الرقمية، فما الذي يدفع المستثمرين إلى مواصلة الدفع مقابل قصة لم تتحقق بعد، يرويها مشروع في عالم العملات الرقمية؟
ومع تزايد عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي، يصبح من الأصعب على الأموال تحمّل المخاطر العالية باستمرار. لا يعني ذلك أن السوق يفتقر تمامًا إلى السيولة، بل إن الأموال الإضافية المستعدة للتدفق إلى العملات البديلة غير كافية، كما أن الأموال المحدودة تتوزع على عدد متزايد من العملات.
ما ينقص عالم العملات الرقمية ليس سردية جديدة فحسب، بل أيضًا تعافي رأس مال المستثمرين الأفراد، وتقييمات دخول معقولة، وطلب حقيقي يمكن تلبيته باستمرار. فإذا لم يكن هناك سوى إصدار العملات وفك أقفالها، من دون أن يجد المشاركون العاديون سببًا لكسب المال والبقاء، فحتى أكثر القصص صخبًا يصعب أن تدعم موجة السوق التالية.
السبب الأساسي هو أن المراكز الرئيسية لكثيرين ليست في بيتكوين، بل في العملات البديلة، التي قد تهبط 90% ثم تهبط 90% أخرى. فالانهيارات المتكررة وعمليات فك القفل والخسائر الناجمة عن ملاحقة الصيحات لا تستنزف الثقة فحسب، بل تستنزف أيضًا رأس المال اللازم لمواصلة المشاركة. بعض الناس لا يفتقرون إلى الرغبة في اللعب، بل لم يعد لديهم المال لمواصلة ذلك.
حتى من بقوا لم يعودوا مستعدين للدفع بهذه السهولة. فبمجرد إطلاق المشروع، يُمنح تقييم مخفف بالكامل بعشرات المليارات من الدولارات، قبل أن يثبت المنتج والإيرادات جدارتهما، فيما تكون توقعات السنوات المقبلة قد بيعت مسبقًا للمستثمرين الأفراد. تفتقر السرديات الجديدة إلى اختراقات حقيقية، وتُعاد صياغة المفاهيم القديمة في أغلفة جديدة لإصدار عملات أخرى، فيما تحولت عملات الميم مجددًا إلى لعبة قائمة على سرعة النقر ومعلومات أفضل، في سوق لا يجذب سوى اللاعبين الحاليين. وبعد المرور بعدة جولات من الاستغلال، من الطبيعي أن يتردد الناس في حمل الآخرين على أكتافهم.
كما أن أمام الأموال خيارات أكثر. فقد أعلنت Binance في 15 أكتوبر أن حجم التداول التراكمي لمنتجاتها من الأسهم الأمريكية المرمّزة bStocks تجاوز 40 مليار دولار، وأن الأصول المُدارة تخطت مليار دولار. لا يثبت هذا مباشرةً أن أموال العملات البديلة انتقلت كلها إلى الأسهم الأمريكية، لكنه يشير إلى أن أصول الأسهم الأمريكية تتنافس على أموال المستخدمين أنفسهم واهتمامهم. وحين يصبح الاستثمار في الأسهم الأمريكية سهلًا كشراء العملات الرقمية، فما الذي يدفع المستثمرين إلى مواصلة الدفع مقابل قصة لم تتحقق بعد، يرويها مشروع في عالم العملات الرقمية؟
ومع تزايد عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي، يصبح من الأصعب على الأموال تحمّل المخاطر العالية باستمرار. لا يعني ذلك أن السوق يفتقر تمامًا إلى السيولة، بل إن الأموال الإضافية المستعدة للتدفق إلى العملات البديلة غير كافية، كما أن الأموال المحدودة تتوزع على عدد متزايد من العملات.
ما ينقص عالم العملات الرقمية ليس سردية جديدة فحسب، بل أيضًا تعافي رأس مال المستثمرين الأفراد، وتقييمات دخول معقولة، وطلب حقيقي يمكن تلبيته باستمرار. فإذا لم يكن هناك سوى إصدار العملات وفك أقفالها، من دون أن يجد المشاركون العاديون سببًا لكسب المال والبقاء، فحتى أكثر القصص صخبًا يصعب أن تدعم موجة السوق التالية.