بدأت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) تواجه واقعًا تنظيميًا ظل كثيرون في قطاع العملات المشفرة والتمويل التقليدي يناقشونه منذ أشهر: فقد لا يقتصر دور وكلاء البرمجيات قريبًا على التوصية بصفقات، بل قد يمتد إلى حيازة الأصول بشكل مستقل، وتنفيذ المعاملات، وربما التفاعل مع الأسواق الرقمية.
طرح رئيس لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية، مايكل سيليغ، هذه الفكرة في كلمة ألقاها هذا الأسبوع خلال أول منتدى «فرونتير» تنظمه اللجنة في واشنطن العاصمة، قائلًا إن المنظمين لا يمكنهم افتراض أن البشر سيظلون «المشاركين في السوق» الأساسيين وراء كل إجراء يُتخذ في الأسواق. ووصف وكلاء ذكاء اصطناعي مستقلين قد ينفذون صفقات نيابة عن المستخدمين، ما يثير تساؤلات بشأن التسجيل والمسؤولية القانونية وكيفية تحديد المصالح التي يخدمها هؤلاء الوكلاء.
أبرز النقاط
قال رئيس لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، مايكل سيليغ، إن وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلين القادرين على حيازة الأصول وتنفيذ الصفقات «لم يعودوا ضربًا من الخيال العلمي»، ما يدفع الجهات التنظيمية إلى إعادة النظر في الأطر القائمة.
وتساءل سيليغ عن كيفية تطبيق القواعد الحالية، التي صُممت لتشمل مشاركين بشريين معروفين، عندما تعمل البرمجيات نيابةً عن المستخدم.
وسلّط الضوء على مسائل عالقة، منها تسجيل المطورين، وتحديد المسؤولية إذا تعطل أحد الوكلاء، وكيفية تتبع الجهات التنظيمية للوكيل الذي يتداول نيابةً عن كل طرف.
ورأى سيليغ أن الذكاء الاصطناعي قد يحسّن إدارة المخاطر للمتداولين الأصغر حجمًا، لكن الاستقلالية تنطوي أيضًا على مخاطر، مثل السلوك المترابط وتسارع ردود فعل السوق.
وتشير وتيرة تطوير المنتجات في منصات التداول بالفعل إلى قرب ظهور أساليب تداول تعتمد على الوكلاء، إذ أطلقت Coinbase وBinance أدوات مرتبطة بالوكلاء في وقت سابق من هذا العام.
لماذا تركز لجنة تداول السلع الآجلة على الوكلاء المستقلين الآن
خلال كلمته في منتدى الآفاق المستقبلية للجنة تداول السلع الآجلة، وصف سيليغ التحول المرتقب بأنه يتجاوز مجرد أتمتة تدريجية. وأشار إلى طرح الرئيس ترامب بشأن «الذكاء الفائق»، ملمحًا إلى أن هذه التقنية باتت ملموسة تجاريًا بقدر الاختراقات الصناعية التاريخية، مثل المطبعة والمحرك البخاري والإنترنت.
تكتسب هذه الرؤية أهمية لأن النهج التنظيمي للجنة تداول السلع الآجلة استند تقليديًا إلى مشاركين معروفين في السوق يؤدون مهام محددة. ومن وجهة نظر سيليغ، تُعقّد البرمجيات المستقلة هذا الافتراض: فإذا استطاع وكيل ذكاء اصطناعي تحديد فرص التداول وتنفيذ المعاملات للمستخدم، يصبح من الأصعب رسم العلاقة بين المستخدم والمطور والوكيل ونشاط السوق.
وأشارت تصريحاته إلى معضلات عملية تتعلق بإنفاذ القواعد. فعلى سبيل المثال، إذا لم يكن «مطور» الوكيل المستقل هو الشخص الذي يتداول مباشرةً، فلا يزال على الجهات التنظيمية تحديد من يخضع لمتطلبات التسجيل والامتثال القائمة. كما أثار سيليغ مسألة المسؤولية عندما يتصرف الوكيل على نحو غير متوقع، سواء بسبب خلل برمجي أو قصور في النموذج أو استجابة غير متوقعة للأسواق سريعة التغير.
وربما كان السؤال الأهم من منظور الرقابة على السوق هو كيف يمكن للجهات التنظيمية معرفة الوكيل، أو مجموعة الوكلاء، الذين يجرون المعاملات نيابةً عن كل طرف. وأشار إلى أن أدوات الامتثال الحالية قد تحتاج إلى تحديث، مطروحًا فكرة مفهوم «اعرف وكيلك» إلى جانب متطلبات «اعرف عميلك» الأكثر شيوعًا أو بدلًا منها.
الفوائد المحتملة: معالجة أسرع وإتاحة أوسع لأدوات إدارة المخاطر
ورأى سيليغ أن التمويل القائم على الوكلاء قد يحقق مزايا ملموسة، ولا سيما للمشاركين الأصغر حجمًا الذين لا يستطيعون محاكاة البنية التحتية للمؤسسات. وقال إن الذكاء الاصطناعي قادر على معالجة كميات كبيرة من المعلومات بسرعة تفوق البشر وربما بدقة أكبر، وهي قدرة قد تدعم إدارة المخاطر وتحسّن سرعة اتخاذ القرارات.
في هذا التصور، لا تقتصر «طبقة الأتمتة» على وضع الأوامر، بل قد تساعد أيضًا على مراقبة الظروف والاستجابة للإشارات وإدارة الانكشاف بطرق كانت تعتمد سابقًا على فرق متخصصة أو أدوات باهظة التكلفة أو خبرة واسعة في الأسواق. وتتوافق هذه الفكرة مع توجهات أوسع في القطاع: فمع تزايد استخدام المستهلكين لأدوات الذكاء الاصطناعي للمساعدة في اتخاذ قرارات الاستثمار، يمتد عبء الامتثال من تقديم المشورة وحده إلى تنفيذ الصفقات مع تزايد الاستقلالية.
ودعمًا لهذا التوجه نحو التبني، أظهر استطلاع أجرته eToro ونُشر في سبتمبر أن 79% من المستثمرين الأمريكيين من جيل الألفية و77% من مستثمري الجيل Z يستخدمون بالفعل الذكاء الاصطناعي لاختيار الاستثمارات أو تعديلها، أو يبدون استعدادًا لذلك. وعلى الرغم من أن الاستطلاع لا يقيس عدد المستخدمين الذين يعتمدون على تداول مستقل بالكامل، فإنه يؤكد مدى السرعة التي قد يصبح بها التمويل المدعوم بالذكاء الاصطناعي سائدًا، ما يعني أن الجهات التنظيمية ستواجه هذه الأسئلة عاجلًا لا آجلًا.
مخاطر جديدة: السلوك المترابط وردود الفعل غير المتوقعة وصعوبة الرقابة
إلى جانب الفوائد المحتملة، شدد سيليغ على أن زيادة الاستقلالية قد تخلق أشكالًا جديدة من المخاطر. ووصف سيناريوهات قد تستجيب فيها الوكلاء على نحو غير متوقع لتغير ظروف السوق. وهذا ليس افتراضًا محضًا: فإذا اعتمد عدد من المتداولين أو المؤسسات على نماذج أو استراتيجيات أو مصادر بيانات أساسية متشابهة، فهناك خطر حدوث تداول مترابط، أي أن تتصرف وكلاء مستقلة كثيرة بطريقة متشابهة وتفاقم التقلبات.
والسرعة مسألة أخرى. فقد تحدث المعاملات المستقلة بسرعة تتجاوز وتيرة إجراءات المراقبة التقليدية، ما يزيد تعقيد مراقبة الأسواق وإدارة المخاطر. وبالنسبة إلى الجهات التنظيمية، لا يقتصر التحدي على اكتشاف المخالفات، بل يشمل أيضًا التمييز بين سلوك الوكلاء المشروع وديناميكيات الأنظمة الضارة التي تنشأ من دون قصد.
كما أُثيرت في القطاع مسألة تشارك المدخلات والمخرجات. فقد قال يات سيو، رئيس مجلس إدارة Animoca Brands، مؤخرًا لموقع Cointelegraph إنه إذا سأل عدد كبير من الأشخاص الذكاء الاصطناعي عن الصفقة نفسها، فقد تتقارب الإجابات، ولا سيما عندما يبدأ المستخدمون بمدخلات متشابهة. وأضاف أن معرفة المستخدمين وأسئلتهم اللاحقة قد تؤثر في تخصيص الإجابات، لكن الخطر الأساسي يظل قائمًا: فالنماذج والافتراضات المشتركة قد تؤدي إلى سلوك مشترك.
وأبدت جهات تنظيمية خارج الولايات المتحدة مخاوف مماثلة. ففي العام الماضي، حذرت لجنة السياسة المالية في بنك إنجلترا من أن الاستخدام الواسع للنماذج المتشابهة قد يفاقم صدمات السوق، في إشارة إلى تنامي الاعتراف بأن تجانس النماذج قد يشكل مشكلة نظامية، لا مجرد مشكلة تقنية.
منتجات التداول بالوكلاء بدأت بالظهور بالفعل
تأتي تصريحات سيليغ في وقت تعمل فيه منصات تداول العملات المشفرة على بناء أدوات تجعل أساليب العمل المعتمدة على الوكلاء أكثر قابلية للتطبيق. وتشير هذه الوتيرة في تطوير المنتجات إلى أن النقاش حول «كيفية إشراف الجهات التنظيمية على ذلك» لم يعد نظريًا.
فعلى سبيل المثال، أطلقت Coinbase في فبراير «Agentic Wallets»، موضحةً أنها تتيح لوكلاء الذكاء الاصطناعي الإنفاق والتداول ضمن حدود يحددها المستخدم. كما اتخذت Binance خطوات في هذا الاتجاه، فأطلقت «AI Agent Skills» في مارس، وهي أدوات تتيح للوكلاء الوصول إلى بيانات السوق ووضع أوامر التداول الفوري أو إدارتها.
لا تحسم هذه الميزات المسائل التنظيمية التي أثارها سيليغ، لكنها توضح توجهًا واضحًا: إذ يمكن تفويض تنفيذ الصفقات للبرمجيات على نحو متزايد، وقد تتحول رغبة المستخدم إلى معاملات من دون إشراف يدوي مستمر. ويؤثر هذا التحول في كيفية تنظيم مسؤوليات الامتثال، ولا سيما فيما يتعلق بالتحقق من هوية الأطراف المقابلة، وسجلات التدقيق، ووضوح الجهة التي تتحكم في سلوك الوكيل في نهاية المطاف.
ما الذي ينبغي متابعته لاحقًا
مع توسع التمويل القائم على الوكلاء وانتقاله من «القرارات المدعومة» إلى «التنفيذ المستقل»، يُرجح أن تتمحور التحديات التنظيمية المقبلة حول مسائل عملية: تحديد المسؤول عن سلوك الوكيل، وكيفية تتبع الصلة بين الوكلاء والمستخدمين، وما إذا كانت أطر الامتثال تحتاج إلى نهج موازٍ يقوم على مبدأ «اعرف وكيلك». أما بالنسبة إلى المستثمرين والمطورين، فالسؤال الأساسي هو ما إذا كانت القواعد ستتطور بالتوازي مع قدرات الأنظمة المستخدمة، قبل أن تصبح الاستقلالية هي الأسلوب الافتراضي للتعامل مع الأسواق.
نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان «رئيس لجنة تداول السلع الآجلة يلمّح إلى أن الثلاجات قد تقوم مستقبلًا بتكديس إيثر وإطلاق عملات الميم» على Crypto Breaking News، مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة والبيتكوين وتحديثات البلوك تشين.