#fomc会议
التضخم فوق المستهدف منذ ما يقارب ست سنوات، والاحتياطي الفيدرالي لم يتحرك هذه المرة أيضًا. لكن العقود الآجلة سعّرت بالفعل رفعًا للفائدة في ديسمبر ومرة أخرى في مارس من العام المقبل 🦖
🕐 最新解读群里更新
بعد ظهر 28 أكتوبر، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.75% إلى 4.00%، بأغلبية 10 أصوات مقابل 2. وصوّتت الحاكمة كوك ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هاماك ضد القرار، إذ أرادتا كلتاهما رفع الفائدة 25 نقطة أساس فورًا. كان هناك 3 أصوات معارضة في قرار يوليو، لكن العدد انخفض هذه المرة إلى صوتين فقط؛ إذ انضم كاشكاري ولوجان إلى الأغلبية. أما رفع الفائدة في سبتمبر، وهو الأول منذ عام 2023، فقد أُقر بالإجماع، بأغلبية 12 صوتًا مقابل لا شيء.
لكن عدد الأصوات ليس هو المهم. الأهم هو أن وورش، عندما سُئل في المؤتمر الصحفي عمّا إذا كانت الأوضاع المالية مشددة بما يكفي، قدّم إجابة ملتوية بعض الشيء. قال: «على الرغم من أن الأوضاع المالية ككل أصبحت أكثر تشددًا، فإنني لا أرغب ولا أستطيع وصفها بأنها متشددة».
فسرت وول ستريت هذه العبارة على أن التشديد لم يكتمل بعد، وأن هناك حاجة إلى رفع آخر، وربما رفعين. وقال راينهارت، كبير الاقتصاديين في BNY، إن وورش يمهّد لمزيد من التشديد، لكنه يرسم حدوده أيضًا، إذ لا حاجة إلى تشديد مفرط. أما مونيوز من TD Securities فكان أكثر صراحة، إذ قال إن عتبة توقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع الفائدة مرتفعة جدًا. وقال رايان من دويتشه بنك إن وورش لم يصرّح بذلك مباشرة، لكنه أكد بالفعل المسار الوارد في توقعات سبتمبر، والذي يتضمن رفعًا آخر هذا العام.
وتستند هذه الرؤية إلى البيانات: رُفعت تقديرات نمو الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول إلى 2.4%، وتجاوزت تقديرات تتبع النمو في الربع الثالث 3%، وسجّل الاستثمار التجاري نموًا من خانتين، فيما اقتربت طلبات إعانة البطالة الأولية من أدنى مستوياتها التاريخية. وفي المقابل، ظل التضخم أعلى من 2% لما يقارب ست سنوات متتالية. وبلغ التضخم السنوي وفق مؤشر أسعار المستهلكين في سبتمبر 3.7%، كما ارتفعت أسعار البنزين 9.1% في شهر واحد. وأغلق خام غرب تكساس الوسيط يوم الثلاثاء عند 99.90 دولارًا، وبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.99%، بعد أن لامس 5.31% في 5 أكتوبر. أما عائد السندات لأجل عامين فانخفض 4 نقاط أساس إلى 4.7%.
وقبل القرار، كانت الأسواق تسعّر احتمالًا يتجاوز 70% لرفع الفائدة 25 نقطة أساس في اجتماع 8 إلى 9 ديسمبر. كما رأى معظم المسؤولين، وفق محضر اجتماع سبتمبر، أن هناك حاجة إلى رفع آخر قبل نهاية العام.
كان رد فعل بيتكوين محدودًا؛ إذ ارتفعت 0.2% فقط بعد القرار، إلى نحو 80950 دولارًا. وقد جرى التصدي لمحاولاتها هذا العام للصعود إلى نطاق 81000 إلى 82500 دولار وإعادتها إلى الأسفل 🏦
برأيي، لم يعد رفع الفائدة بحد ذاته ذا أهمية تُذكر، فقد سُعّر بالفعل، لذا قد لا يؤدي تنفيذه فعليًا إلى هبوط السوق. بل إن عدم رفع الفائدة في ديسمبر هو الفتيل الحقيقي؛ فهذه ستكون مفاجأة تميل إلى التيسير، وقد تدفع الأصول عالية المخاطر إلى الارتفاع أولًا، لكن عودة توقعات التضخم ستجعل السيطرة عليه أصعب. أما الاحتمال الآخر فهو رفع الفائدة مرتين كما هو متوقع؛ وفي هذه الحالة لن يكون الضغط على الأجل القصير، بل على الأجل الطويل. فعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، القريب من 5%، يعني أن بإمكانك الحصول على ما يقارب 5% من دون مخاطر. وعلى أصول مثل بيتكوين، التي لا تدر تدفقات نقدية، أن تنافسها على أموالك أولًا 💥
ما رأيك، هل سيأتي رفع ديسمبر هذه المرة، أم سيؤجلونه مرة أخرى؟ شاركونا في التعليقات.
أرافقك يوميًا لمتابعة أبرز أخبار الاحتياطي الفيدرالي وبيتكوين؛ لا نكتفي بما يحدث في الأخبار، بل نساعدك أيضًا على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀
التضخم فوق المستهدف منذ ما يقارب ست سنوات، والاحتياطي الفيدرالي لم يتحرك هذه المرة أيضًا. لكن العقود الآجلة سعّرت بالفعل رفعًا للفائدة في ديسمبر ومرة أخرى في مارس من العام المقبل 🦖
🕐 最新解读群里更新
بعد ظهر 28 أكتوبر، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.75% إلى 4.00%، بأغلبية 10 أصوات مقابل 2. وصوّتت الحاكمة كوك ورئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند هاماك ضد القرار، إذ أرادتا كلتاهما رفع الفائدة 25 نقطة أساس فورًا. كان هناك 3 أصوات معارضة في قرار يوليو، لكن العدد انخفض هذه المرة إلى صوتين فقط؛ إذ انضم كاشكاري ولوجان إلى الأغلبية. أما رفع الفائدة في سبتمبر، وهو الأول منذ عام 2023، فقد أُقر بالإجماع، بأغلبية 12 صوتًا مقابل لا شيء.
لكن عدد الأصوات ليس هو المهم. الأهم هو أن وورش، عندما سُئل في المؤتمر الصحفي عمّا إذا كانت الأوضاع المالية مشددة بما يكفي، قدّم إجابة ملتوية بعض الشيء. قال: «على الرغم من أن الأوضاع المالية ككل أصبحت أكثر تشددًا، فإنني لا أرغب ولا أستطيع وصفها بأنها متشددة».
فسرت وول ستريت هذه العبارة على أن التشديد لم يكتمل بعد، وأن هناك حاجة إلى رفع آخر، وربما رفعين. وقال راينهارت، كبير الاقتصاديين في BNY، إن وورش يمهّد لمزيد من التشديد، لكنه يرسم حدوده أيضًا، إذ لا حاجة إلى تشديد مفرط. أما مونيوز من TD Securities فكان أكثر صراحة، إذ قال إن عتبة توقف الاحتياطي الفيدرالي عن رفع الفائدة مرتفعة جدًا. وقال رايان من دويتشه بنك إن وورش لم يصرّح بذلك مباشرة، لكنه أكد بالفعل المسار الوارد في توقعات سبتمبر، والذي يتضمن رفعًا آخر هذا العام.
وتستند هذه الرؤية إلى البيانات: رُفعت تقديرات نمو الناتج المحلي الإجمالي في النصف الأول إلى 2.4%، وتجاوزت تقديرات تتبع النمو في الربع الثالث 3%، وسجّل الاستثمار التجاري نموًا من خانتين، فيما اقتربت طلبات إعانة البطالة الأولية من أدنى مستوياتها التاريخية. وفي المقابل، ظل التضخم أعلى من 2% لما يقارب ست سنوات متتالية. وبلغ التضخم السنوي وفق مؤشر أسعار المستهلكين في سبتمبر 3.7%، كما ارتفعت أسعار البنزين 9.1% في شهر واحد. وأغلق خام غرب تكساس الوسيط يوم الثلاثاء عند 99.90 دولارًا، وبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.99%، بعد أن لامس 5.31% في 5 أكتوبر. أما عائد السندات لأجل عامين فانخفض 4 نقاط أساس إلى 4.7%.
وقبل القرار، كانت الأسواق تسعّر احتمالًا يتجاوز 70% لرفع الفائدة 25 نقطة أساس في اجتماع 8 إلى 9 ديسمبر. كما رأى معظم المسؤولين، وفق محضر اجتماع سبتمبر، أن هناك حاجة إلى رفع آخر قبل نهاية العام.
كان رد فعل بيتكوين محدودًا؛ إذ ارتفعت 0.2% فقط بعد القرار، إلى نحو 80950 دولارًا. وقد جرى التصدي لمحاولاتها هذا العام للصعود إلى نطاق 81000 إلى 82500 دولار وإعادتها إلى الأسفل 🏦
برأيي، لم يعد رفع الفائدة بحد ذاته ذا أهمية تُذكر، فقد سُعّر بالفعل، لذا قد لا يؤدي تنفيذه فعليًا إلى هبوط السوق. بل إن عدم رفع الفائدة في ديسمبر هو الفتيل الحقيقي؛ فهذه ستكون مفاجأة تميل إلى التيسير، وقد تدفع الأصول عالية المخاطر إلى الارتفاع أولًا، لكن عودة توقعات التضخم ستجعل السيطرة عليه أصعب. أما الاحتمال الآخر فهو رفع الفائدة مرتين كما هو متوقع؛ وفي هذه الحالة لن يكون الضغط على الأجل القصير، بل على الأجل الطويل. فعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، القريب من 5%، يعني أن بإمكانك الحصول على ما يقارب 5% من دون مخاطر. وعلى أصول مثل بيتكوين، التي لا تدر تدفقات نقدية، أن تنافسها على أموالك أولًا 💥
ما رأيك، هل سيأتي رفع ديسمبر هذه المرة، أم سيؤجلونه مرة أخرى؟ شاركونا في التعليقات.
أرافقك يوميًا لمتابعة أبرز أخبار الاحتياطي الفيدرالي وبيتكوين؛ لا نكتفي بما يحدث في الأخبار، بل نساعدك أيضًا على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀
