عند نحو 81 ألف دولار، لا يزال البيتكوين يتعافى من تراجعه إلى قرابة 60 ألف دولار في وقت سابق من هذا العام، وما زال أدنى بكثير من أعلى مستوى له على الإطلاق. ويساعد مقياس صافي الربح/الخسارة غير المحققة (NUPL) على وضع هذا التعافي في سياقه.

يبلغ مؤشر NUPL حاليًا نحو 0.3، ما يضع السوق في منطقة «التفاؤل/القلق». وببساطة، تحقق الشبكة ككل أرباحًا، لكن المكاسب غير المحققة متواضعة مقارنةً بفترات قوة السوق السابقة.

ارتبط فرط ارتفاع السوق تاريخيًا بقراءات لمؤشر NUPL تتجاوز 0.7، أي منطقة «النشوة/الجشع»، كما حدث عند قمتي دورتي 2017 و2021. لكن الدورة الأخيرة بلغت ذروتها عند مستويات أدنى، نحو 0.6، من دون دخول تلك المنطقة. ويشير ذلك إلى أن عتبة النشوة ربما لم تعد موثوقة كإشارة إلى قمة الدورة بقدر ما كانت عليه سابقًا.

ما تشير إليه قراءة عند 0.3 هو أن ضغوط جني الأرباح يُرجح أن تظل محدودة في الوقت الحالي. فالمستثمرون لا يحققون مكاسب كبيرة بما يكفي لحدوث موجة بيع واسعة النطاق كالتي نشهدها قرب قمم الدورات. وفي الوقت نفسه، اشترى عدد كبير من المستثمرين مؤخرًا بسعر يتراوح بين 60 ألفًا و80 ألف دولار، لذا تظل أرباحهم عرضة لتقلبات الأسعار ضمن هذا النطاق.

مستويات رئيسية تستحق المتابعة: إن استمرار الصعود فوق 0.5 سيشير إلى تنامي التفاؤل وازدياد الحوافز لجني الأرباح، بينما سيشير الهبوط مجددًا نحو 0.25 أو دونه إلى عودة السوق إلى حالة القلق.

لا يتنبأ مؤشر NUPL باتجاه الأسعار، لكنه يوضح مقدار المساحة المتاحة أمام السوق قبل أن يصبح جني الأرباح قوة مهيمنة.

كتبه BaykusCharts