يتغير طابع التضخم. فالطلب بات يدفع ضغوط الأسعار أكثر من صدمات العرض.
في أغسطس، أضافت عوامل جانب الطلب 1.2 نقطة إلى قراءة تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي البالغة 3.4% على أساس سنوي، وهي أكبر مساهمة منذ سبتمبر الماضي. أما مشكلات العرض فأضافت 1.0 نقطة.
قارن ذلك بعام 2022، حين هيمنت اضطرابات العرض. آنذاك، أسهمت عوامل العرض بمتوسط 3.1 نقطة شهريًا، مقابل 2.6 نقطة من الطلب.
لماذا يهم ذلك؟ تؤثر زيادات أسعار الفائدة التي يقرها الاحتياطي الفيدرالي في الطلب، لا في العرض. فإذا كان التضخم مدفوعًا الآن بالطلب، فمن المفترض أن يكون لرفع الفائدة أثر أكبر. لكن إذا ظل التضخم عنيدًا، فهذا يعني أن المستهلكين والشركات ما زالوا ينفقون رغم تشديد الأوضاع المالية.
التضخم الذي نواجهه اليوم ليس هو نفسه الذي واجهناه قبل عامين. وقد يكون تأثير أدوات السياسة التي نجحت آنذاك مختلفًا الآن.
في أغسطس، أضافت عوامل جانب الطلب 1.2 نقطة إلى قراءة تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي البالغة 3.4% على أساس سنوي، وهي أكبر مساهمة منذ سبتمبر الماضي. أما مشكلات العرض فأضافت 1.0 نقطة.
قارن ذلك بعام 2022، حين هيمنت اضطرابات العرض. آنذاك، أسهمت عوامل العرض بمتوسط 3.1 نقطة شهريًا، مقابل 2.6 نقطة من الطلب.
لماذا يهم ذلك؟ تؤثر زيادات أسعار الفائدة التي يقرها الاحتياطي الفيدرالي في الطلب، لا في العرض. فإذا كان التضخم مدفوعًا الآن بالطلب، فمن المفترض أن يكون لرفع الفائدة أثر أكبر. لكن إذا ظل التضخم عنيدًا، فهذا يعني أن المستهلكين والشركات ما زالوا ينفقون رغم تشديد الأوضاع المالية.
التضخم الذي نواجهه اليوم ليس هو نفسه الذي واجهناه قبل عامين. وقد يكون تأثير أدوات السياسة التي نجحت آنذاك مختلفًا الآن.
