ارتفع سعر السهم 36 نقطة، وسجّل تأمين التخلّف عن السداد مستوى قياسياً جديداً. اتجاه هذين المبلغين متعاكس
ارتفع سهم مايكروسوفت 36% بعد نتائجها المالية في أواخر يوليو. وفي يوم الجمعة الماضي، سجّلت عقود مبادلة مخاطر الائتمان لأجل خمس سنوات للشركة نفسها مستوى قياسياً جديداً، إذ ارتفعت بنحو 9% في أكتوبر، مواصلةً الصعود للشهر الخامس على التوالي. موضع الخلاف الحقيقي ليس النمو، بل مقدار النقد الذي سيتطلبه هذا النمو.
هذه أطول سلسلة ارتفاعات مسجّلة على الإطلاق.
سوق الأسهم يركّز على أرباح العام المقبل. أما هذه الأموال، فتركّز على ما إذا كانت الشركة ستظل قائمة بعد خمس سنوات.
أما وضع غوغل فهو أكثر إلحاحاً. ارتفعت عقود مبادلة مخاطر الائتمان لأجل خمس سنوات لغوغل $GOOGLB بنسبة 16% في أكتوبر. وبعد أن حوّلت نتائج يوليو التدفق النقدي الحر إلى رقم سالب، تراجع سهمها 6.3%، ولم يرتفع منذ بداية العام سوى 2.4%، مقابل 13% لمؤشر ستاندرد آند بورز خلال الفترة نفسها.
الأموال كلها تذهب إلى مراكز البيانات. ومن المتوقع أن تتجاوز النفقات الرأسمالية لمايكروسوفت في سنتها المالية الحالية 190 مليار دولار، ارتفاعاً من 116 ملياراً في السنة المالية السابقة، أي بزيادة 65%. أما غوغل فانتقلت من 91 ملياراً إلى 202 مليار. وليس من الصعب تخمين دفاتر من ستُسجّل فيها هذه الأموال؛ فمصدر الزيادة لدى $NVDAB كلّه في أوامر الشراء هذه.
الجميع ينتظر نمو Azure البالغ 45%. يمكن لمعدل النمو أن يجيب عن مدى قوة الطلب، لكنه لا يجيب عن سؤال آخر: كم ستبلغ الإهلاكات السنوية لمراكز البيانات التي كلفت 190 ملياراً؟ والمشكلة أن الإهلاك يُخصم مباشرةً من هامش الربح الإجمالي؛ وما يتبقى بعد ذلك فقط هو المال المتاح لتوزيعه كأرباح أو استخدامه في إعادة شراء الأسهم.
تتوقع السوق أن يبلغ التدفق النقدي الحر لغوغل في عام 2027 سالب 30 ملياراً.
أما مايكروسوفت، فسينخفض هذا الرقم في سنتها المالية الحالية إلى ما دون 32 ملياراً، ثم يعود إلى 47 ملياراً في العام المقبل.
على أي حال، هذه حسابات تمتد على مدى طويل.
من يدفع هذه الأموال؟
هناك من يضمنها. يذكر نشرة اكتتاب Anthropic أنها ستدفع لغوغل ما لا يقل عن 114 ملياراً، ولمicrosoft نحو 45 ملياراً خلال السنوات المقبلة، سواء استخدمت القدرة الحاسوبية أم لا.
إيرادات مضمونة، واعتماد مضمون أيضاً.
رفعت Meta الأسبوع الماضي التزاماتها بالإنفاق المستقبلي إلى 825 ملياراً. وكانت النتيجة هبوط سهمها 7% في اليوم التالي. تسعّر الخيارات تقلباً بنسبة 5.8% لغوغل، مقارنة بمتوسط عامين يبلغ 2.7%. أما مايكروسوفت، فأقل من 5%.
ما يستحق التذكّر حقاً هو هذا الهيكل. عندما يقفز سعر سهم شركة وتأمين التخلّف عن سداد ديونها إلى مستويات قياسية في الوقت نفسه، فهذا يعني أن السوق لا يعجز عن فهم ما يجري. بل انقسم إلى فريقين: فريق يراهن على الطلب، وآخر يراهن على آجال السداد.
كل طرح يعتبر النفقات الرأسمالية دليلاً على النمو، سينتهي به الأمر إلى تسوية الحساب عبر الإهلاك؛ فمراكز البيانات تبدأ باستهلاك هامش الربح منذ يوم تشغيلها، بصرف النظر عن قوة الطلب.
هل سيكون منحنى الإهلاك في هذه الدورة أشد انحداراً من دورة الحوسبة السحابية السابقة؟ حسبت ذلك، لكن لا يظهر الأمر بوضوح في الدفاتر، ولا توجد إجابة قاطعة.
$QQQB 724، سيتحدد اتجاه ناسداك 100 هذا الأسبوع بناءً على نتائج ثلاث شركات.
#美股 #股票财报季 #إنفيديا
ارتفع سهم مايكروسوفت 36% بعد نتائجها المالية في أواخر يوليو. وفي يوم الجمعة الماضي، سجّلت عقود مبادلة مخاطر الائتمان لأجل خمس سنوات للشركة نفسها مستوى قياسياً جديداً، إذ ارتفعت بنحو 9% في أكتوبر، مواصلةً الصعود للشهر الخامس على التوالي. موضع الخلاف الحقيقي ليس النمو، بل مقدار النقد الذي سيتطلبه هذا النمو.
هذه أطول سلسلة ارتفاعات مسجّلة على الإطلاق.
سوق الأسهم يركّز على أرباح العام المقبل. أما هذه الأموال، فتركّز على ما إذا كانت الشركة ستظل قائمة بعد خمس سنوات.
أما وضع غوغل فهو أكثر إلحاحاً. ارتفعت عقود مبادلة مخاطر الائتمان لأجل خمس سنوات لغوغل $GOOGLB بنسبة 16% في أكتوبر. وبعد أن حوّلت نتائج يوليو التدفق النقدي الحر إلى رقم سالب، تراجع سهمها 6.3%، ولم يرتفع منذ بداية العام سوى 2.4%، مقابل 13% لمؤشر ستاندرد آند بورز خلال الفترة نفسها.
الأموال كلها تذهب إلى مراكز البيانات. ومن المتوقع أن تتجاوز النفقات الرأسمالية لمايكروسوفت في سنتها المالية الحالية 190 مليار دولار، ارتفاعاً من 116 ملياراً في السنة المالية السابقة، أي بزيادة 65%. أما غوغل فانتقلت من 91 ملياراً إلى 202 مليار. وليس من الصعب تخمين دفاتر من ستُسجّل فيها هذه الأموال؛ فمصدر الزيادة لدى $NVDAB كلّه في أوامر الشراء هذه.
الجميع ينتظر نمو Azure البالغ 45%. يمكن لمعدل النمو أن يجيب عن مدى قوة الطلب، لكنه لا يجيب عن سؤال آخر: كم ستبلغ الإهلاكات السنوية لمراكز البيانات التي كلفت 190 ملياراً؟ والمشكلة أن الإهلاك يُخصم مباشرةً من هامش الربح الإجمالي؛ وما يتبقى بعد ذلك فقط هو المال المتاح لتوزيعه كأرباح أو استخدامه في إعادة شراء الأسهم.
تتوقع السوق أن يبلغ التدفق النقدي الحر لغوغل في عام 2027 سالب 30 ملياراً.
أما مايكروسوفت، فسينخفض هذا الرقم في سنتها المالية الحالية إلى ما دون 32 ملياراً، ثم يعود إلى 47 ملياراً في العام المقبل.
على أي حال، هذه حسابات تمتد على مدى طويل.
من يدفع هذه الأموال؟
هناك من يضمنها. يذكر نشرة اكتتاب Anthropic أنها ستدفع لغوغل ما لا يقل عن 114 ملياراً، ولمicrosoft نحو 45 ملياراً خلال السنوات المقبلة، سواء استخدمت القدرة الحاسوبية أم لا.
إيرادات مضمونة، واعتماد مضمون أيضاً.
رفعت Meta الأسبوع الماضي التزاماتها بالإنفاق المستقبلي إلى 825 ملياراً. وكانت النتيجة هبوط سهمها 7% في اليوم التالي. تسعّر الخيارات تقلباً بنسبة 5.8% لغوغل، مقارنة بمتوسط عامين يبلغ 2.7%. أما مايكروسوفت، فأقل من 5%.
ما يستحق التذكّر حقاً هو هذا الهيكل. عندما يقفز سعر سهم شركة وتأمين التخلّف عن سداد ديونها إلى مستويات قياسية في الوقت نفسه، فهذا يعني أن السوق لا يعجز عن فهم ما يجري. بل انقسم إلى فريقين: فريق يراهن على الطلب، وآخر يراهن على آجال السداد.
كل طرح يعتبر النفقات الرأسمالية دليلاً على النمو، سينتهي به الأمر إلى تسوية الحساب عبر الإهلاك؛ فمراكز البيانات تبدأ باستهلاك هامش الربح منذ يوم تشغيلها، بصرف النظر عن قوة الطلب.
هل سيكون منحنى الإهلاك في هذه الدورة أشد انحداراً من دورة الحوسبة السحابية السابقة؟ حسبت ذلك، لكن لا يظهر الأمر بوضوح في الدفاتر، ولا توجد إجابة قاطعة.
$QQQB 724، سيتحدد اتجاه ناسداك 100 هذا الأسبوع بناءً على نتائج ثلاث شركات.
#美股 #股票财报季 #إنفيديا
