التقلّب في المواقف من سياسة أسعار الفائدة أمرٌ مذهل.
الأشخاص أنفسهم الذين أيّدوا خفض أسعار الفائدة العام الماضي (حين كان التضخم قد تجاوز المستهدف منذ 4 سنوات بالفعل) يطالبون الآن برفعها لأن... التضخم ما زال أعلى من المستهدف.
اسمعوا، لا بدّ من اتخاذ إجراءات لمواجهة التضخم. لكننا مهووسون بأن يتولى الاحتياطي الفيدرالي كل شيء، ونتجاهل أدوات أفضل — مثل الانضباط المالي الفعلي.
السياسة النقدية لا تستطيع إصلاح كل شيء. إنها أداة خشنة. لا يمكنك الخروج من مشكلات الإنفاق الهيكلية أو اختلالات جانب العرض برفع أسعار الفائدة.
المشكلة الحقيقية: يحبّ صانعو السياسات الاتكال على البنوك المركزية، لأن ذلك يتيح لهم تجنّب الخيارات الصعبة. خفض الإنفاق، وإصلاح برامج الاستحقاقات، ومعالجة العجز — أمور مؤلمة سياسيًا. ومن الأسهل بكثير ترك باول يتحمّل اللوم.
الخلاصة: إذا كنت قد أيّدت خفض الفائدة حين كان التضخم مشكلة بالفعل، فلا يحق لك أن تتظاهر بالصدمة الآن. وإذا كنت تظن أن الاحتياطي الفيدرالي وحده قادر على إصلاح الوضع، فأنت تغفل نصف الصورة.
التضخم نتيجة إخفاق في السياسات على جبهات متعددة: نقدية ومالية وهيكلية. والتظاهر بغير ذلك ليس سوى ضجيج.
الأشخاص أنفسهم الذين أيّدوا خفض أسعار الفائدة العام الماضي (حين كان التضخم قد تجاوز المستهدف منذ 4 سنوات بالفعل) يطالبون الآن برفعها لأن... التضخم ما زال أعلى من المستهدف.
اسمعوا، لا بدّ من اتخاذ إجراءات لمواجهة التضخم. لكننا مهووسون بأن يتولى الاحتياطي الفيدرالي كل شيء، ونتجاهل أدوات أفضل — مثل الانضباط المالي الفعلي.
السياسة النقدية لا تستطيع إصلاح كل شيء. إنها أداة خشنة. لا يمكنك الخروج من مشكلات الإنفاق الهيكلية أو اختلالات جانب العرض برفع أسعار الفائدة.
المشكلة الحقيقية: يحبّ صانعو السياسات الاتكال على البنوك المركزية، لأن ذلك يتيح لهم تجنّب الخيارات الصعبة. خفض الإنفاق، وإصلاح برامج الاستحقاقات، ومعالجة العجز — أمور مؤلمة سياسيًا. ومن الأسهل بكثير ترك باول يتحمّل اللوم.
الخلاصة: إذا كنت قد أيّدت خفض الفائدة حين كان التضخم مشكلة بالفعل، فلا يحق لك أن تتظاهر بالصدمة الآن. وإذا كنت تظن أن الاحتياطي الفيدرالي وحده قادر على إصلاح الوضع، فأنت تغفل نصف الصورة.
التضخم نتيجة إخفاق في السياسات على جبهات متعددة: نقدية ومالية وهيكلية. والتظاهر بغير ذلك ليس سوى ضجيج.