لم يتبقَّ في الوعاء سوى 176 مليون دولار، بعدما كان 2.5 تريليون قبل أربع سنوات
هناك ركن في الاحتياطي الفيدرالي لا يكاد أحد يلتفت إليه، يُسمى تسهيلات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة. عندما يفرغ هذا الوعاء، فهذا يعني أن مضخة سحب السيولة بدأت تمتص أموال البنوك مباشرة.
في 28 أكتوبر، لم يُودَع في هذا الوعاء سوى 176 مليون دولار، من مؤسستين فقط. أما الذروة قبل أربع سنوات فكانت 2.55 تريليون.
تراجع بنسبة 99.99% في أقل من أربع سنوات.
إلى أين ذهبت الأموال؟
ذهبت لشراء سندات الخزانة قصيرة الأجل.
كان الريبو العكسي أشبه بموقف للسيارات. عندما تتوفر لدى البنوك وصناديق سوق النقد أموال فائضة ولا تريد شراء سندات طويلة الأجل، تودع أموالها فيه لليلة واحدة.
امتلاء الوعاء يعني أن الأموال الفائضة تتدفق بغزارة، أما فراغه فيعني أنه لم يتبقَّ أي فائض. والفارق بين الحالتين يصل إلى 2.5 تريليون.
في مثل هذا اليوم من العام الماضي، كان الرصيد لا يزال 14.1 ملياراً. وفي 2 يناير من هذا العام بلغ 5.67 مليار، وبحلول 1 يوليو لم يتبقَّ سوى مليار واحد.
رتبت الأرقام، وكانت تتجه إلى الأسفل باستمرار.
والغريب أنها لم تتذبذب في المنتصف أبداً.
المشكلة الحقيقية أنها صارت صغيرة إلى حد لا يسمح لها بأن تكون وسادةً لامتصاص الصدمات.
أي إنها تعادل صفراً تقريباً.
يظن كثيرون أن وصول الرصيد إلى الصفر يعني تدفق الأموال الساخنة. لكن في الواقع، كانت الأسعار المعروضة في الجهة الأخرى أفضل، فانتقلت الأموال إليها.
هذه المرة، لم تكن هناك سوى مؤسستين مستعدتين لإيداع أموالهما عند 3.75%.
أما البقية فلم تأتِ أصلاً.
على أي حال، لم يأتِ أحد.
من قد يقبل بهذا السعر؟
بعد إفراغ الوعاء، فإن كل دولار يُسحب عبر تقليص الميزانية العمومية يُقتطع من احتياطيات البنوك. في السابق، كان السحب يقتصر على المياه الفائضة على الأرضية؛ أما الآن فقد بدأوا يمتصون الأرضية نفسها.
هذا هو ما ينبغي مراقبته في اجتماع الليلة. أما تغيير الفائدة من عدمه، فقد سعّره السوق مسبقاً. ما سيحدد مدى تيسير الأوضاع أو تشديدها خلال الأشهر المقبلة هو ما إذا كان تقليص الميزانية العمومية سيتوقف أم لا.
سوق العملات المشفرة هو الأكثر حساسية لهذا الأمر. فتسعير الرافعة المالية يتبع التغير الهامشي في سيولة الدولار. عندما يكون في الوعاء احتياطي، لا يكون التراجع سوى تراجع؛ أما حين يخلو من أي احتياطي، فقد يؤدي تدافع محدود إلى ارتفاع معدل التمويل إلى مستويات خيالية، من دون أي إنذار مسبق.
ومن الصعب حقاً معرفة متى ستظهر آثار هذا الوضع.
يمكن تفسير القفزات العابرة في أسعار إعادة الشراء بأنها أثر لنهاية الشهر، كما يمكن تفسيرها بأنها بداية ضيق هيكلي. كلا التفسيرين معقول، لكن لا يمكن إثبات أي منهما.
هناك إشارة تسبق القرار. ذلك الرقم اليومي لإعادة الشراء العكسي، الذي هبط من 2.5 تريليون إلى 176 مليوناً، لم تستمر أي ارتدادة فيه أكثر من أسبوعين.
أي نظام يعتمد على مخزون احتياطي لا يُصدر صوتاً في اليوم الذي ينفد فيه ذلك المخزون.
$BTC الآن 80644، ويتحرك السعر خلال 24 ساعة بين 80397 و81823. ولم يُتداول في الساعة الأخيرة سوى 280 وحدة، أي أقل بنسبة 70% من شمعة الساعة التاسعة مساءً التي سجلت 914 وحدة.
وفي اليوم نفسه، سلك كل من $ETH 2,334 و$SOL 101 المسار ذاته؛ فلم يتخذ السوق خلال اليوم اتجاهاً واضحاً.
انخفاض حجم التداول يعني أن الجميع ينتظر.
راقبوا ما إذا كان البيان الليلة سيتضمن فقرة عن تقليص الميزانية العمومية.
#美联储 #比特币 #ساحة_بينانس
هناك ركن في الاحتياطي الفيدرالي لا يكاد أحد يلتفت إليه، يُسمى تسهيلات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة. عندما يفرغ هذا الوعاء، فهذا يعني أن مضخة سحب السيولة بدأت تمتص أموال البنوك مباشرة.
في 28 أكتوبر، لم يُودَع في هذا الوعاء سوى 176 مليون دولار، من مؤسستين فقط. أما الذروة قبل أربع سنوات فكانت 2.55 تريليون.
تراجع بنسبة 99.99% في أقل من أربع سنوات.
إلى أين ذهبت الأموال؟
ذهبت لشراء سندات الخزانة قصيرة الأجل.
كان الريبو العكسي أشبه بموقف للسيارات. عندما تتوفر لدى البنوك وصناديق سوق النقد أموال فائضة ولا تريد شراء سندات طويلة الأجل، تودع أموالها فيه لليلة واحدة.
امتلاء الوعاء يعني أن الأموال الفائضة تتدفق بغزارة، أما فراغه فيعني أنه لم يتبقَّ أي فائض. والفارق بين الحالتين يصل إلى 2.5 تريليون.
في مثل هذا اليوم من العام الماضي، كان الرصيد لا يزال 14.1 ملياراً. وفي 2 يناير من هذا العام بلغ 5.67 مليار، وبحلول 1 يوليو لم يتبقَّ سوى مليار واحد.
رتبت الأرقام، وكانت تتجه إلى الأسفل باستمرار.
والغريب أنها لم تتذبذب في المنتصف أبداً.
المشكلة الحقيقية أنها صارت صغيرة إلى حد لا يسمح لها بأن تكون وسادةً لامتصاص الصدمات.
أي إنها تعادل صفراً تقريباً.
يظن كثيرون أن وصول الرصيد إلى الصفر يعني تدفق الأموال الساخنة. لكن في الواقع، كانت الأسعار المعروضة في الجهة الأخرى أفضل، فانتقلت الأموال إليها.
هذه المرة، لم تكن هناك سوى مؤسستين مستعدتين لإيداع أموالهما عند 3.75%.
أما البقية فلم تأتِ أصلاً.
على أي حال، لم يأتِ أحد.
من قد يقبل بهذا السعر؟
بعد إفراغ الوعاء، فإن كل دولار يُسحب عبر تقليص الميزانية العمومية يُقتطع من احتياطيات البنوك. في السابق، كان السحب يقتصر على المياه الفائضة على الأرضية؛ أما الآن فقد بدأوا يمتصون الأرضية نفسها.
هذا هو ما ينبغي مراقبته في اجتماع الليلة. أما تغيير الفائدة من عدمه، فقد سعّره السوق مسبقاً. ما سيحدد مدى تيسير الأوضاع أو تشديدها خلال الأشهر المقبلة هو ما إذا كان تقليص الميزانية العمومية سيتوقف أم لا.
سوق العملات المشفرة هو الأكثر حساسية لهذا الأمر. فتسعير الرافعة المالية يتبع التغير الهامشي في سيولة الدولار. عندما يكون في الوعاء احتياطي، لا يكون التراجع سوى تراجع؛ أما حين يخلو من أي احتياطي، فقد يؤدي تدافع محدود إلى ارتفاع معدل التمويل إلى مستويات خيالية، من دون أي إنذار مسبق.
ومن الصعب حقاً معرفة متى ستظهر آثار هذا الوضع.
يمكن تفسير القفزات العابرة في أسعار إعادة الشراء بأنها أثر لنهاية الشهر، كما يمكن تفسيرها بأنها بداية ضيق هيكلي. كلا التفسيرين معقول، لكن لا يمكن إثبات أي منهما.
هناك إشارة تسبق القرار. ذلك الرقم اليومي لإعادة الشراء العكسي، الذي هبط من 2.5 تريليون إلى 176 مليوناً، لم تستمر أي ارتدادة فيه أكثر من أسبوعين.
أي نظام يعتمد على مخزون احتياطي لا يُصدر صوتاً في اليوم الذي ينفد فيه ذلك المخزون.
$BTC الآن 80644، ويتحرك السعر خلال 24 ساعة بين 80397 و81823. ولم يُتداول في الساعة الأخيرة سوى 280 وحدة، أي أقل بنسبة 70% من شمعة الساعة التاسعة مساءً التي سجلت 914 وحدة.
وفي اليوم نفسه، سلك كل من $ETH 2,334 و$SOL 101 المسار ذاته؛ فلم يتخذ السوق خلال اليوم اتجاهاً واضحاً.
انخفاض حجم التداول يعني أن الجميع ينتظر.
راقبوا ما إذا كان البيان الليلة سيتضمن فقرة عن تقليص الميزانية العمومية.
#美联储 #比特币 #ساحة_بينانس
