عاد البيتكوين ليتجاوز 81 ألف دولار، وبدأت الأموال بالتدفق إليه مجددًا. لكن لا يمكن الحكم على قدرته على الحفاظ على هذا المستوى بالاستناد إلى شمعة صاعدة واحدة فحسب.

حتى وقت إعداد هذا التقرير في 28 أكتوبر، بلغ سعر BTC على منصة BiyaPay نحو 81.3 ألف دولار. ووفقًا للإحصاءات، سجلت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية صافي تدفقات داخلة بقيمة 110.3 مليون دولار في 26 أكتوبر، ثم تدفقات إضافية بقيمة 176 مليون دولار في 27 أكتوبر، ليصل إجمالي اليومين إلى 286.3 مليون دولار.

لننظر أولًا إلى مصادر التدفقات. ففي 27 أكتوبر، سجل صندوق IBIT صافي تدفقات داخلة بقيمة 151.5 مليون دولار، وصندوق FBTC صافي تدفقات بقيمة 24.5 مليون دولار، بينما لم تسجل المنتجات الأخرى في هذه الإحصاءات أي تدفقات داخلة. وهذا يعني أن عودة الأموال في ذلك اليوم تركزت في صندوقين، استحوذ IBIT على نحو 86% منها. إن استيعاب المنتجات الرئيسية للتدفقات يختلف عن عودة الأموال إلى السوق بأكملها.

لنوسّع الإطار الزمني قليلًا. في 22 و23 أكتوبر، بلغ صافي التدفقات الخارجة من صناديق ETF المعنية 773.5 مليون دولار. ولم تعوّض التدفقات العائدة خلال أول يومي تداول من هذا الأسبوع سوى نحو 37% من ذلك. لا تكفي هذه المقارنة لوصف شهر أكتوبر بأكمله، لكنها تفسّر لماذا لا يمكن الاستنتاج، لمجرد رؤية تدفقات داخلة متتالية، أن «ضغوط البيع قد زالت».

من المهم أيضًا التمييز بين صافي الاكتتابات في صناديق ETF وبين اتخاذ جميع المؤسسات مراكز شراء أحادية الاتجاه. فحاملو وحدات الصناديق يشملون مستثمرين على المدى الطويل، وقد يشملون أيضًا متداولين يتحوطون باستخدام أدوات مثل العقود الآجلة. وتساعد التدفقات المالية على رصد الطلب عبر هذه القناة، لكنها لا تكشف كامل مراكز كل مشترٍ.

ينبغي أن ينصبّ التركيز في المرحلة المقبلة على مدى استمرار التدفقات العائدة، وعلى استجابة الأسعار لها. فإذا استمر صافي التدفقات الداخلة على مدى عدة أيام تداول لاحقة، وازداد عدد المنتجات المشاركة، وواكبتها أحجام التداول الفوري، فسيصبح أساس الارتداد أكثر متانة. أما إذا اقتصر الأمر على تدفقات كبيرة ليوم أو يومين، بينما عجز السعر عن مواصلة الارتفاع، فسيكون من الضروري النظر فيما إذا كانت مبيعات حاملي العملات الآخرين قد عوّضت الطلب الجديد.

يشكّل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يومي 27 و28 أكتوبر متغيرًا مهمًا في الوقت الراهن. وحتى وقت إعداد هذا المقال، لم يكن قرار الفائدة قد أُعلن بعد. وحتى إذا تقرر في النهاية الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، فهذا لا يعني أن السوق سيحصل فورًا على سيولة إضافية؛ إذ ينبغي أيضًا فهم ذلك في ضوء توقعات الفائدة اللاحقة، والتغيرات في الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية.

إذا واصل الدولار والعوائد الارتفاع، فقد تواجه مشتريات صناديق ETF ضغوطًا أكبر على تكلفة التمويل. أما إذا خفّت هذه الضغوط واستمرت التدفقات إلى السوق الفورية، فسيكون من الأسهل أن تتكوّن إشارات تعزز بعضها بعضًا. هذه شروط للمراقبة، وليست حكمًا مسبقًا على نتيجة الاجتماع أو اتجاه أسعار العملات الرقمية.

بالنسبة إلى المستخدمين الذين يتابعون BTC والأسهم الأمريكية معًا، تتيح منصات مثل BiyaPay إيداع USDT واستبداله بالدولار بنسبة 1:1، ثم تحويله مباشرة إلى حساب تداول الأسهم، ما يغني عن خطوات مثل فتح حساب مصرفي خارج البلاد. وإضافة إلى ذلك، توفر ميزة تداول العملات الرقمية مقابل العملات النقدية للمستثمرين واجهة وتجربة تداول جديدتين وأكثر وضوحًا، ما يتيح لهم الاستثمار في بيتكوين بسهولة.

في رأيي، أبرز ما يستحق الانتباه حاليًا هو عودة الطلب الاستيعابي، أما الخطوة التالية فهي التحقق من مدى استقراره. تستحق عودة التدفقات إلى صناديق ETF الاهتمام، لكن استمراريتها واتساع نطاقها وحجم التداول الفوري أهم للحكم من مجرد ترديد عبارة «عادت الأموال».
#BTC #比特币 #etf