وول ستريت تريد أسهماً مُرمّزة. ومنحتها الجهات التنظيمية تجربة لمدة 5 سنوات. لكن أصحاب المليارات قالوا: «ماذا سيحدث بعد انتهاء التجربة؟»
يقول فلاد تينيف، الرئيس التنفيذي لشركة روبنhood، إن الغموض المحيط بتنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة قد يمنع المستثمرين من ضخ أموال كبيرة في الأوراق المالية المُرمّزة.
كان الإعفاء الابتكاري لمدة 5 سنوات الذي أعلنت عنه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في سبتمبر خطوةً مرحباً بها، لكن تينيف يرى أن الوضوح التنظيمي طويل الأمد لا يزال يتطلب وضع قواعد أو تشريعات مناسبة.
إليك العقبة:
• الساعة التنظيمية: قد يتردد المستثمرون في ضخ مبالغ كبيرة إذا كان من الممكن أن تتغير القواعد بعد خمس سنوات.
• 200 ورقة مالية مُرمّزة: تقدم روبنhood نحو 200 ورقة مالية مُرمّزة مرتبطة بأسهم أساسية، ومهيكلة كديون مُرمّزة تتيح التعرض الاقتصادي للأصل، لكنها لا تمنح حقوق التصويت للمساهمين أو حق الحصول على توزيعات الأرباح.
• قواعد مختلفة، وأسواق مختلفة: تخطط روبنhood لإطلاق أوراق مالية مُرمّزة لشركات خاصة في الخارج، بينما تستكشف مساراً متوافقاً مع القواعد للمستثمرين المؤهلين في الولايات المتحدة.
• تطلعات كبيرة: تتوقع أبحاث بينانس أن يصل سوق الأوراق المالية المُرمّزة إلى 349 مليار دولار بحلول عام 2030، مقارنةً بنحو 4.43 مليارات دولار في 15 سبتمبر.
رأيي: قد يجعل الترميز الأصول التقليدية أسهل من حيث الوصول إليها وتداولها، لكن رأس المال المؤسسي يحتاج إلى أكثر من تقنية البلوك تشين. فهو يحتاج إلى حقوق ملكية واضحة، وقواعد قابلة للتنفيذ، وثقة بأن الإطار القانوني لن يختفي في منتصف الطريق.
تخيّل أن تشتري مستقبل وول ستريت، ثم تكتشف أن اليقين التنظيمي الذي حصلت عليه ليس سوى فترة تجريبية مجانية.
هل ستفتح القواعد الأمريكية الأكثر وضوحاً الباب أمام الموجة التالية من الأصول المُرمّزة، أم أن الغموض التنظيمي سيُبقي كبار المستثمرين على الهامش؟
يقول فلاد تينيف، الرئيس التنفيذي لشركة روبنhood، إن الغموض المحيط بتنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة قد يمنع المستثمرين من ضخ أموال كبيرة في الأوراق المالية المُرمّزة.
كان الإعفاء الابتكاري لمدة 5 سنوات الذي أعلنت عنه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في سبتمبر خطوةً مرحباً بها، لكن تينيف يرى أن الوضوح التنظيمي طويل الأمد لا يزال يتطلب وضع قواعد أو تشريعات مناسبة.
إليك العقبة:
• الساعة التنظيمية: قد يتردد المستثمرون في ضخ مبالغ كبيرة إذا كان من الممكن أن تتغير القواعد بعد خمس سنوات.
• 200 ورقة مالية مُرمّزة: تقدم روبنhood نحو 200 ورقة مالية مُرمّزة مرتبطة بأسهم أساسية، ومهيكلة كديون مُرمّزة تتيح التعرض الاقتصادي للأصل، لكنها لا تمنح حقوق التصويت للمساهمين أو حق الحصول على توزيعات الأرباح.
• قواعد مختلفة، وأسواق مختلفة: تخطط روبنhood لإطلاق أوراق مالية مُرمّزة لشركات خاصة في الخارج، بينما تستكشف مساراً متوافقاً مع القواعد للمستثمرين المؤهلين في الولايات المتحدة.
• تطلعات كبيرة: تتوقع أبحاث بينانس أن يصل سوق الأوراق المالية المُرمّزة إلى 349 مليار دولار بحلول عام 2030، مقارنةً بنحو 4.43 مليارات دولار في 15 سبتمبر.
رأيي: قد يجعل الترميز الأصول التقليدية أسهل من حيث الوصول إليها وتداولها، لكن رأس المال المؤسسي يحتاج إلى أكثر من تقنية البلوك تشين. فهو يحتاج إلى حقوق ملكية واضحة، وقواعد قابلة للتنفيذ، وثقة بأن الإطار القانوني لن يختفي في منتصف الطريق.
تخيّل أن تشتري مستقبل وول ستريت، ثم تكتشف أن اليقين التنظيمي الذي حصلت عليه ليس سوى فترة تجريبية مجانية.
هل ستفتح القواعد الأمريكية الأكثر وضوحاً الباب أمام الموجة التالية من الأصول المُرمّزة، أم أن الغموض التنظيمي سيُبقي كبار المستثمرين على الهامش؟
