محلل: «انخفاض مراكز عقود ETH المفتوحة إلى النصف» ليس خفضًا للرافعة المالية، بل وهم إحصائي ناجم عن تراجع الأسعار
28 أكتوبر — قال محلل CryptoQuant، BaykusCharts، في منشور إن القيمة الاسمية للعقود المفتوحة (OI) على إيثيريوم (ETH) في منصة Binance تراجعت حاليًا إلى نحو 5.88 مليار دولار، أي نصف ذروتها التي تجاوزت 12 مليار دولار في الصيف الماضي.
للوهلة الأولى، قد يبدو هذا الرقم وكأن السوق شهد عملية تصفية حادة للرافعة المالية، لكن التحليل الأعمق يكشف أن الأمر أقرب إلى وهم إحصائي ناجم عن انخفاض الأسعار، وليس انهيارًا فعليًا لمعسكر المشترين.
باختصار، عند تحويل مراكز العقود المفتوحة هذه إلى ما يعادلها من ETH، نجد أن قيمتها الحالية، البالغة نحو 5.8 مليار دولار (بحساب سعر 2300 دولار)، تقارب قيمتها عند الذروة، البالغة نحو 12.3 مليار دولار (عند سعر يتراوح بين 4700 و4800 دولار). وفي الحالتين، تبلغ الكمية نحو 2.5 مليون ETH.
وهذا يعني أن الحجم المطلق للأموال المستخدمة بالرافعة المالية لم ينخفض كثيرًا؛ وأن ما يسمى «انخفاضًا إلى النصف» يعود أساسًا إلى تراجع سعر العملة، لا إلى إغلاق المتداولين مراكزهم على نطاق واسع.
وفي الوقت نفسه، تكشف معدلات التمويل عن تحول كبير في معنويات السوق. ففي عام 2021 وبداية عام 2024، ظلت معدلات التمويل الإيجابية المرتفعة سائدة لفترات طويلة، ما أشار إلى انحياز السوق بشدة نحو مراكز الشراء، وإلى أن أصحاب هذه المراكز كانوا يدفعون مبالغ كبيرة للاحتفاظ بها.
لكن الوضع تغير جذريًا الآن؛ فقد تحولت معدلات التمويل لـ ETH إلى السلبية عدة مرات هذا العام، وهي حاليًا أعلى بقليل من الصفر. ولا يظهر أي من طرفي السوق، سواء المشترون أو البائعون، ازدحامًا مفرطًا، كما لم يعد المشترون مضطرين إلى دفع تكاليف مرتفعة للاحتفاظ بمراكزهم.
وخلاصة القول، لا يزال حجم انكشاف سوق ETH على الرافعة المالية مرتفعًا، لكن المتداولين لم يتبنوا توقعًا موحدًا لاتجاه السوق. وقد يحد هذا التوازن بين مراكز الشراء والبيع، إلى حد ما، من مخاطر موجات التصفية المتتالية الكبيرة؛
إلا أن حجم المراكز القائمة الضخم يظل قائمًا، وأي اختراق للسوق صعودًا أو هبوطًا قد يزيد من حدة التقلبات.
يمكن للمستثمرين متابعة عدة مؤشرات رئيسية: فارتفاع الأسعار بالتزامن مع صعود سريع لمعدلات التمويل يعني أن مراكز الشراء بدأت تتكدس؛ أما تراجع الأسعار بالتزامن مع زيادة العقود المفتوحة، فيشير إلى استمرار تنامي مراكز البيع.
كذلك، في فترات التقلب الحاد في سعر العملة، قد يؤدي الاعتماد على المؤشرات المقومة بالدولار وحدها إلى استنتاجات مضللة؛ ولا يتضح الهيكل الحقيقي لمراكز السوق ومستوى الرافعة المالية إلا عند قياسها بوحدات العملة نفسها.
#ETH未平仓合约
28 أكتوبر — قال محلل CryptoQuant، BaykusCharts، في منشور إن القيمة الاسمية للعقود المفتوحة (OI) على إيثيريوم (ETH) في منصة Binance تراجعت حاليًا إلى نحو 5.88 مليار دولار، أي نصف ذروتها التي تجاوزت 12 مليار دولار في الصيف الماضي.
للوهلة الأولى، قد يبدو هذا الرقم وكأن السوق شهد عملية تصفية حادة للرافعة المالية، لكن التحليل الأعمق يكشف أن الأمر أقرب إلى وهم إحصائي ناجم عن انخفاض الأسعار، وليس انهيارًا فعليًا لمعسكر المشترين.
باختصار، عند تحويل مراكز العقود المفتوحة هذه إلى ما يعادلها من ETH، نجد أن قيمتها الحالية، البالغة نحو 5.8 مليار دولار (بحساب سعر 2300 دولار)، تقارب قيمتها عند الذروة، البالغة نحو 12.3 مليار دولار (عند سعر يتراوح بين 4700 و4800 دولار). وفي الحالتين، تبلغ الكمية نحو 2.5 مليون ETH.
وهذا يعني أن الحجم المطلق للأموال المستخدمة بالرافعة المالية لم ينخفض كثيرًا؛ وأن ما يسمى «انخفاضًا إلى النصف» يعود أساسًا إلى تراجع سعر العملة، لا إلى إغلاق المتداولين مراكزهم على نطاق واسع.
وفي الوقت نفسه، تكشف معدلات التمويل عن تحول كبير في معنويات السوق. ففي عام 2021 وبداية عام 2024، ظلت معدلات التمويل الإيجابية المرتفعة سائدة لفترات طويلة، ما أشار إلى انحياز السوق بشدة نحو مراكز الشراء، وإلى أن أصحاب هذه المراكز كانوا يدفعون مبالغ كبيرة للاحتفاظ بها.
لكن الوضع تغير جذريًا الآن؛ فقد تحولت معدلات التمويل لـ ETH إلى السلبية عدة مرات هذا العام، وهي حاليًا أعلى بقليل من الصفر. ولا يظهر أي من طرفي السوق، سواء المشترون أو البائعون، ازدحامًا مفرطًا، كما لم يعد المشترون مضطرين إلى دفع تكاليف مرتفعة للاحتفاظ بمراكزهم.
وخلاصة القول، لا يزال حجم انكشاف سوق ETH على الرافعة المالية مرتفعًا، لكن المتداولين لم يتبنوا توقعًا موحدًا لاتجاه السوق. وقد يحد هذا التوازن بين مراكز الشراء والبيع، إلى حد ما، من مخاطر موجات التصفية المتتالية الكبيرة؛
إلا أن حجم المراكز القائمة الضخم يظل قائمًا، وأي اختراق للسوق صعودًا أو هبوطًا قد يزيد من حدة التقلبات.
يمكن للمستثمرين متابعة عدة مؤشرات رئيسية: فارتفاع الأسعار بالتزامن مع صعود سريع لمعدلات التمويل يعني أن مراكز الشراء بدأت تتكدس؛ أما تراجع الأسعار بالتزامن مع زيادة العقود المفتوحة، فيشير إلى استمرار تنامي مراكز البيع.
كذلك، في فترات التقلب الحاد في سعر العملة، قد يؤدي الاعتماد على المؤشرات المقومة بالدولار وحدها إلى استنتاجات مضللة؛ ولا يتضح الهيكل الحقيقي لمراكز السوق ومستوى الرافعة المالية إلا عند قياسها بوحدات العملة نفسها.
#ETH未平仓合约
