مقارنة بين Metric وUniswap وFables: من أين تأتي أرباح مزوّد السيولة (LP) بالضبط؟
Metric عاد للظهور بقوة على كل المنصات، وعلى الأرجح بسبب فتح آلية الدعوات 🤣 أنا شاركت مبكرًا، وقد تكبدت خسائر بالفعل~
لننظر أولًا إلى كيفية التسعير لدى كل واحدة:
1/ Uniswap (السيولة المركزة): التجمع نفسه هو السعر، والتداول (وخاصة المراجحة) هو ما يدفع السعر؛ يربح مزوّد السيولة الرسوم، وإذا خرج السعر من النطاق فلا يربح.
2/ Fables: الأساس ما يزال مجمع Uniswap v4، مع إضافة Hook يضبط الرسوم تلقائيًا وفق التقويم؛ تختلف الرسوم بين الافتتاح، والإغلاق، وما بعد الإغلاق، وعطلة نهاية الأسبوع؛ ويمكن للـ keeper خفضها مؤقتًا فقط، بحد أقصى 50% ولمدة لا تتجاوز 72 ساعة.
3/ Metric: المجمع لا يحسب السعر بنفسه، بل يقدّمه Price Provider على شكل سعر شراء وسعر بيع وسعر مرجعي، وتوضع السيولة ضمن نطاق حول السعر المرجعي وتتحرك معه.
مصادر العائد مختلفة أيضًا: Uniswap وFables يربحان من الرسوم (وفables تفرض رسومًا أعلى خلال فترات عدم تماثل المعلومات)؛ أما Metric فلا يفرض رسومًا على المتداولين، ويكسب مزوّدو السيولة الـ Edge (أي فارق السعر الناتج عن انحراف سعر التنفيذ عن السعر المرجعي)، ثم يُخصم منه نصيب الـ curator وMetric (افتراضيًا 7.5%). لكن في كل الحالات، من يدفع فعليًا هو الشخص الذي يحتاج إلى تنفيذ الصفقة فورًا.
ثم هناك موضوع الإغلاق. عندما لا تكون السوق الأمريكية مفتوحة وتحديدًا عند $SOXL ، فإن سوق الكريبتو غالبًا ما ينحرف بأكثر من 6%: الأسهم متوقفة، لكن السلسلة لا تتوقف. بالنسبة إلى Uniswap وFables، بعد الفجوة السعرية يوم الاثنين، يدفع المراجحون المجمع نحو السعر الجديد، والفارق يتحمله مزوّد السيولة؛ ورسوم Fables المرتفعة هي تسعير للمخاطر، لكنها لا تضمن تغطية الخسارة.
تشرح وثائق Metric الأمر بوضوح: عندما يتوقف مصدر السعر عن التحديث، يستمر التنفيذ وفق آخر سعر إلى أن يتم تجاوز حدّ التقادم (staleness)، وعندها يتوقف التداول؛ أما مجمع الأسهم في Chainlink فيتوقف فورًا عند market-closed؛ كما أن السعر المرجعي قد يكون متأخرًا، والتداول على BSC قد يسبق تحديث الاقتباس ويستهلك الاقتباس القديم، ومع ذلك يُحتسب APR على أنه Edge. هناك حماية، لكنها ليست مطلقة.
وهناك جملة في الوثائق أوافق عليها جدًا: Positive Edge doesn't mean you're making money. المثال الرسمي: ربحت Edge بقيمة 50 دولارًا، لكن بعد ارتفاع السعر 10%، أصبحت أقل بـ 950 دولارًا مما لو كنت مجرد محتفظًا بالأصل. تغيّر المخزون هو العامل الأكبر.
وفقًا لمبدأ «هامش الأمان» في كتاب المستثمر الذكي، انظر أولًا إلى أسوأ خسارة محتملة، ثم انظر إلى APR. السيولة حاليًا ضعيفة جدًا، ومن يرغب في حمل الأسهم يمكنه التجربة. آلية النقاط لم يُعلن عنها رسميًا بعد، ويُقال إنه يتم توزيع 500 ألف نقطة أسبوعيًا.
ما سبق هو مجرد مشاركة معلومات، ولا يُعد بأي حال من الأحوال نصيحة استثمارية.
BitHappy في تطور مستمر
Metric عاد للظهور بقوة على كل المنصات، وعلى الأرجح بسبب فتح آلية الدعوات 🤣 أنا شاركت مبكرًا، وقد تكبدت خسائر بالفعل~
لننظر أولًا إلى كيفية التسعير لدى كل واحدة:
1/ Uniswap (السيولة المركزة): التجمع نفسه هو السعر، والتداول (وخاصة المراجحة) هو ما يدفع السعر؛ يربح مزوّد السيولة الرسوم، وإذا خرج السعر من النطاق فلا يربح.
2/ Fables: الأساس ما يزال مجمع Uniswap v4، مع إضافة Hook يضبط الرسوم تلقائيًا وفق التقويم؛ تختلف الرسوم بين الافتتاح، والإغلاق، وما بعد الإغلاق، وعطلة نهاية الأسبوع؛ ويمكن للـ keeper خفضها مؤقتًا فقط، بحد أقصى 50% ولمدة لا تتجاوز 72 ساعة.
3/ Metric: المجمع لا يحسب السعر بنفسه، بل يقدّمه Price Provider على شكل سعر شراء وسعر بيع وسعر مرجعي، وتوضع السيولة ضمن نطاق حول السعر المرجعي وتتحرك معه.
مصادر العائد مختلفة أيضًا: Uniswap وFables يربحان من الرسوم (وفables تفرض رسومًا أعلى خلال فترات عدم تماثل المعلومات)؛ أما Metric فلا يفرض رسومًا على المتداولين، ويكسب مزوّدو السيولة الـ Edge (أي فارق السعر الناتج عن انحراف سعر التنفيذ عن السعر المرجعي)، ثم يُخصم منه نصيب الـ curator وMetric (افتراضيًا 7.5%). لكن في كل الحالات، من يدفع فعليًا هو الشخص الذي يحتاج إلى تنفيذ الصفقة فورًا.
ثم هناك موضوع الإغلاق. عندما لا تكون السوق الأمريكية مفتوحة وتحديدًا عند $SOXL ، فإن سوق الكريبتو غالبًا ما ينحرف بأكثر من 6%: الأسهم متوقفة، لكن السلسلة لا تتوقف. بالنسبة إلى Uniswap وFables، بعد الفجوة السعرية يوم الاثنين، يدفع المراجحون المجمع نحو السعر الجديد، والفارق يتحمله مزوّد السيولة؛ ورسوم Fables المرتفعة هي تسعير للمخاطر، لكنها لا تضمن تغطية الخسارة.
تشرح وثائق Metric الأمر بوضوح: عندما يتوقف مصدر السعر عن التحديث، يستمر التنفيذ وفق آخر سعر إلى أن يتم تجاوز حدّ التقادم (staleness)، وعندها يتوقف التداول؛ أما مجمع الأسهم في Chainlink فيتوقف فورًا عند market-closed؛ كما أن السعر المرجعي قد يكون متأخرًا، والتداول على BSC قد يسبق تحديث الاقتباس ويستهلك الاقتباس القديم، ومع ذلك يُحتسب APR على أنه Edge. هناك حماية، لكنها ليست مطلقة.
وهناك جملة في الوثائق أوافق عليها جدًا: Positive Edge doesn't mean you're making money. المثال الرسمي: ربحت Edge بقيمة 50 دولارًا، لكن بعد ارتفاع السعر 10%، أصبحت أقل بـ 950 دولارًا مما لو كنت مجرد محتفظًا بالأصل. تغيّر المخزون هو العامل الأكبر.
وفقًا لمبدأ «هامش الأمان» في كتاب المستثمر الذكي، انظر أولًا إلى أسوأ خسارة محتملة، ثم انظر إلى APR. السيولة حاليًا ضعيفة جدًا، ومن يرغب في حمل الأسهم يمكنه التجربة. آلية النقاط لم يُعلن عنها رسميًا بعد، ويُقال إنه يتم توزيع 500 ألف نقطة أسبوعيًا.
ما سبق هو مجرد مشاركة معلومات، ولا يُعد بأي حال من الأحوال نصيحة استثمارية.
BitHappy في تطور مستمر