لن تنجح خطة عام 2008 مرتين. يومها تجاوزنا مشكلة الإزاحة عبر التوسع في الائتمان العقاري عالي المخاطر، إلى أن وقعت حالات التعثر، واحتاجت البنوك إلى عمليات إنقاذ، وطبع الاحتياطي الفيدرالي النقود للخروج من الأزمة.
أما الإزاحة اليوم (بسبب الذكاء الاصطناعي، ونقل الوظائف إلى الخارج، وتحولات التجارة)، فلا يمكن حلها بالطريقة نفسها. فما زالت الأسر مثقلة بالديون، ونمو الأجور الحقيقية متفاوت، وميزانية الاحتياطي الفيدرالي متضخمة بالفعل. لا يمكننا ببساطة أن نواصل الإقراض للخروج من التغيرات الهيكلية في سوق العمل.
إذا شهدنا موجة أخرى من حالات التعثر أو الضغوط المالية، فستكون أدوات السياسات المتاحة أقل. ينبغي للأسواق أن تأخذ في الحسبان أن هامش اللجوء إلى عمليات الإنقاذ السهلة أضيق، وأن التركيز سيكون أكبر على الإنتاجية، وتخصيص رأس المال، والنمو الفعلي للدخل — لا على فقاعة ائتمانية أخرى.
أما الإزاحة اليوم (بسبب الذكاء الاصطناعي، ونقل الوظائف إلى الخارج، وتحولات التجارة)، فلا يمكن حلها بالطريقة نفسها. فما زالت الأسر مثقلة بالديون، ونمو الأجور الحقيقية متفاوت، وميزانية الاحتياطي الفيدرالي متضخمة بالفعل. لا يمكننا ببساطة أن نواصل الإقراض للخروج من التغيرات الهيكلية في سوق العمل.
إذا شهدنا موجة أخرى من حالات التعثر أو الضغوط المالية، فستكون أدوات السياسات المتاحة أقل. ينبغي للأسواق أن تأخذ في الحسبان أن هامش اللجوء إلى عمليات الإنقاذ السهلة أضيق، وأن التركيز سيكون أكبر على الإنتاجية، وتخصيص رأس المال، والنمو الفعلي للدخل — لا على فقاعة ائتمانية أخرى.