خسرت 80.7 مليار دولار في نصف عام، ومع ذلك تريد طرح أسهمها بتقييم 1.75 تريليون دولار 🦖
في 26 أكتوبر، أودعت Anthropic علنًا نشرة الاكتتاب S-1، معلنةً خطتها للإدراج في سوق ناسداك العالمي الممتاز تحت الرمز ANT. وتتولى Goldman Sachs وMorgan Stanley قيادة 24 جهةً متعهدةً بالتغطية، مع استهداف تحديد سعر الطرح في منتصف نوفمبر أو أواخره. ونقلت صحيفة Financial Times عن توقعات المستثمرين أن نطاق التقييم يتراوح بين 1.5 و1.75 تريليون دولار.
لنلقِ أولًا نظرة على نتائجها. بلغت الإيرادات في النصف الأول من 2026 نحو 16.3 مليار دولار، مقابل 1.16 مليار دولار فقط في الفترة نفسها من العام الماضي؛ أي إنها تضاعفت 14 مرة خلال عام. وباحتساب الإيرادات على أساس الاثني عشر شهرًا المتحركة، يبلغ نموها نحو 1200%. بلغت الإيرادات 4.59 مليار دولار في 2025، و386 مليونًا في 2024، ولم تتجاوز 41 مليونًا في 2023. الانتقال من 41 مليون دولار إلى 16.3 مليارًا في نصف عام خلال ثلاث سنوات مسار نمو نادر في أي قطاع 📈
أما بند الخسائر فهو أكثر إثارة للقلق: خسارة صافية قدرها 80.7 مليار دولار في النصف الأول، منها 72.4 مليار ناتجة عن التغير في القيمة العادلة لأدوات مثل السندات القابلة للتحويل. ببساطة، ارتفع التقييم بسرعة كبيرة، ما اضطر الشركة إلى تسجيل خسارة محاسبية على الدفاتر. أما الخسارة التشغيلية الفعلية فبلغت 693 مليون دولار. ولديها أيضًا 112.4 مليار دولار نقدًا و19.3 مليار دولار في استثمارات قصيرة الأجل. وهذا أيضًا ما يفسر جرأتها على طرح أسهمها في هذا التوقيت.
في رأيي، هذا ليس طرحًا عامًا أوليًا عاديًا، بل عملية سحب ضخمة للأموال من رؤوس الأموال الباحثة عن المخاطر. أكثر ما ينقص سوق العملات المشفرة الآن ليس القصص، بل تدفقات الأموال الجديدة. ومن المرجح أن يجذب هذا الطرح أولًا جزءًا من الاستثمارات التي كان يفترض أن تتجه إلى الأصول العالية التقلب. وما حدث الليلة الماضية مثال على ذلك: فور نشر نشرة S-1، ارتفعت أسهم Nvidia بنسبة 1.4% قبل افتتاح السوق، وBroadcom بنسبة 1.5%، وMicron بنسبة 2.3%. أما Bitcoin فما زال عالقًا عند 79,935 دولارًا، منخفضًا 0.79% خلال 24 ساعة، وEthereum عند 2,312 دولارًا، متراجعًا 1.71%. فريق يسارع إلى حجز مقعد على سفينة الذكاء الاصطناعي، وفريق آخر ينتظر الاحتياطي الفيدرالي في مكانه ⚖️
والأكثر إثارة للاهتمام هو ما يحدث على السلسلة: فقد أدرجت إحدى منصات المشتقات بالفعل عقد ANTH. وعند إعلان نشرة الاكتتاب، قفز السعر إلى 1,980 دولارًا، ثم هبط إلى 1,857 دولارًا خلال دقائق. ولم يتجاوز حجم التداول خلال 24 ساعة 12 مليون دولار، ما يوضح أن حتى أكثر المراهنين جرأة لم يحسموا بعد السعر الذي ينبغي أن يمنحوه لها.
تقديري أن العملات المشفرة ستتعرض لاستنزاف السيولة على المدى القصير، لكن هذا لا يعني نهاية السوق الصاعدة. نقطة التحول الحقيقية ستكون يوم تحديد سعر الطرح في منتصف نوفمبر أو أواخره. فإذا لقي التقييم البالغ 1.5 تريليون دولار إقبالًا كبيرًا، فهذا يعني أن السوق مستعد للدفع مقابل التدفقات النقدية بعد عشر سنوات، وأن الشهية للمخاطرة آخذة في التحسن. وقد تستفيد أصول مثل Bitcoin، التي لا تحقق تدفقات نقدية، من موجة صعود تعويضية خلال إعادة توزيع السيولة للمرة الثانية. أما إذا كان الإقبال ضعيفًا عند التسعير، فحينها قد تبدأ الضربة التي تطال جميع الأصول ذات التقييمات المرتفعة 👀
ما رأيكم؟ هل ستغادر هذه الأموال سوق العملات المشفرة مؤقتًا، أم أنها انتقلت فعلًا إلى قطاع آخر؟ شاركونا في التعليقات.
أتابع معكم يوميًا أبرز التحركات في تدفقات الأموال إلى الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة؛ لا نكتفي بمتابعة ما يحدث في الأخبار، بل نساعدكم على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءه 👀🚀
في 26 أكتوبر، أودعت Anthropic علنًا نشرة الاكتتاب S-1، معلنةً خطتها للإدراج في سوق ناسداك العالمي الممتاز تحت الرمز ANT. وتتولى Goldman Sachs وMorgan Stanley قيادة 24 جهةً متعهدةً بالتغطية، مع استهداف تحديد سعر الطرح في منتصف نوفمبر أو أواخره. ونقلت صحيفة Financial Times عن توقعات المستثمرين أن نطاق التقييم يتراوح بين 1.5 و1.75 تريليون دولار.
لنلقِ أولًا نظرة على نتائجها. بلغت الإيرادات في النصف الأول من 2026 نحو 16.3 مليار دولار، مقابل 1.16 مليار دولار فقط في الفترة نفسها من العام الماضي؛ أي إنها تضاعفت 14 مرة خلال عام. وباحتساب الإيرادات على أساس الاثني عشر شهرًا المتحركة، يبلغ نموها نحو 1200%. بلغت الإيرادات 4.59 مليار دولار في 2025، و386 مليونًا في 2024، ولم تتجاوز 41 مليونًا في 2023. الانتقال من 41 مليون دولار إلى 16.3 مليارًا في نصف عام خلال ثلاث سنوات مسار نمو نادر في أي قطاع 📈
أما بند الخسائر فهو أكثر إثارة للقلق: خسارة صافية قدرها 80.7 مليار دولار في النصف الأول، منها 72.4 مليار ناتجة عن التغير في القيمة العادلة لأدوات مثل السندات القابلة للتحويل. ببساطة، ارتفع التقييم بسرعة كبيرة، ما اضطر الشركة إلى تسجيل خسارة محاسبية على الدفاتر. أما الخسارة التشغيلية الفعلية فبلغت 693 مليون دولار. ولديها أيضًا 112.4 مليار دولار نقدًا و19.3 مليار دولار في استثمارات قصيرة الأجل. وهذا أيضًا ما يفسر جرأتها على طرح أسهمها في هذا التوقيت.
في رأيي، هذا ليس طرحًا عامًا أوليًا عاديًا، بل عملية سحب ضخمة للأموال من رؤوس الأموال الباحثة عن المخاطر. أكثر ما ينقص سوق العملات المشفرة الآن ليس القصص، بل تدفقات الأموال الجديدة. ومن المرجح أن يجذب هذا الطرح أولًا جزءًا من الاستثمارات التي كان يفترض أن تتجه إلى الأصول العالية التقلب. وما حدث الليلة الماضية مثال على ذلك: فور نشر نشرة S-1، ارتفعت أسهم Nvidia بنسبة 1.4% قبل افتتاح السوق، وBroadcom بنسبة 1.5%، وMicron بنسبة 2.3%. أما Bitcoin فما زال عالقًا عند 79,935 دولارًا، منخفضًا 0.79% خلال 24 ساعة، وEthereum عند 2,312 دولارًا، متراجعًا 1.71%. فريق يسارع إلى حجز مقعد على سفينة الذكاء الاصطناعي، وفريق آخر ينتظر الاحتياطي الفيدرالي في مكانه ⚖️
والأكثر إثارة للاهتمام هو ما يحدث على السلسلة: فقد أدرجت إحدى منصات المشتقات بالفعل عقد ANTH. وعند إعلان نشرة الاكتتاب، قفز السعر إلى 1,980 دولارًا، ثم هبط إلى 1,857 دولارًا خلال دقائق. ولم يتجاوز حجم التداول خلال 24 ساعة 12 مليون دولار، ما يوضح أن حتى أكثر المراهنين جرأة لم يحسموا بعد السعر الذي ينبغي أن يمنحوه لها.
تقديري أن العملات المشفرة ستتعرض لاستنزاف السيولة على المدى القصير، لكن هذا لا يعني نهاية السوق الصاعدة. نقطة التحول الحقيقية ستكون يوم تحديد سعر الطرح في منتصف نوفمبر أو أواخره. فإذا لقي التقييم البالغ 1.5 تريليون دولار إقبالًا كبيرًا، فهذا يعني أن السوق مستعد للدفع مقابل التدفقات النقدية بعد عشر سنوات، وأن الشهية للمخاطرة آخذة في التحسن. وقد تستفيد أصول مثل Bitcoin، التي لا تحقق تدفقات نقدية، من موجة صعود تعويضية خلال إعادة توزيع السيولة للمرة الثانية. أما إذا كان الإقبال ضعيفًا عند التسعير، فحينها قد تبدأ الضربة التي تطال جميع الأصول ذات التقييمات المرتفعة 👀
ما رأيكم؟ هل ستغادر هذه الأموال سوق العملات المشفرة مؤقتًا، أم أنها انتقلت فعلًا إلى قطاع آخر؟ شاركونا في التعليقات.
أتابع معكم يوميًا أبرز التحركات في تدفقات الأموال إلى الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة؛ لا نكتفي بمتابعة ما يحدث في الأخبار، بل نساعدكم على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءه 👀🚀
