أكثر من 11 مليون بيتكوين ظلت خارج سجلات الملكية الخاصة بشركات أبحاث البلوكشين الكبرى، حيث قدّرت Galaxy Research أن 55% من المعروض المتداول من العملة المشفرة لا يمكن ربطه بأي فرد أو مؤسسة معروفة.
وفقًا لملخص Galaxy لملكية الأصول في أكتوبر، يبقى نحو 11.1 مليون $BTC غير منسوب رغم سنوات من الشراء المؤسسي، وإطلاق صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين، وتزايد عدد الشركات التي تقدم خدمات حفظ العملات المشفرة.
قال أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في Galaxy، إن النتائج تشير إلى أن كمية كبيرة من البيتكوين قد لا تزال خاضعة لسيطرة أفراد يديرون محافظهم الخاصة دون الاعتماد على البورصات أو المؤسسات المالية.
في منشور على X في أكتوبر، أشار Thorn إلى أن أكثر من نصف المعروض من البيتكوين لا تُعرف ملكيته، حتى بعد سنوات من تبني المؤسسات له. واقترح أن الأفراد الذين يستخدمون الحفظ الذاتي قد يظلون مسؤولين عن جزء كبير من المعروض مجهول الملكية.
لكن البحث لا يحدد مقدار ما يملكه مستثمرو التجزئة من أصل 11.1 مليون BTC، إذ قد تمثل المحافظ المؤسسية مجهولة الهوية والعملات التي لم يعد بالإمكان الوصول إليها جزءاً من الإجمالي.
لا تزال ملكية البيتكوين صعبة التتبع
تُسجَّل معاملات البيتكوين على سلسلة كتل عامة، حيث يمكن فحص عناوين المحافظ والأرصدة والتحويلات دون معرفة هوية الشخص المسيطر على الأموال.
تحدد الشركات البحثية كبار الحائزين من خلال فحص سجلات المعاملات وربط العناوين بمنصات التداول وصناديق الاستثمار والحكومات والجهات الأخرى التي يمكن التحقق من حيازاتها عبر السجلات المتاحة.
تُظهر أرقام Galaxy أن نحو 45% من المعروض المعدّن من البيتكوين نُسب إلى حائزين معروفين أو مجموعات محددة، فيما بقيت نسبة 55% المتبقية بلا تسميات ملكية مؤكدة.
لا يعني العنوان مجهول الملكية بالضرورة أنه يعود إلى مستثمر فرد. فقد يسيطر شخص واحد على محافظ متعددة، فيما قد توزع المؤسسات حيازاتها على عناوين كثيرة أو تستخدم ترتيبات حفظ تجعل تحديد الملكية أصعب.
ويقدم تاريخ البيتكوين أمثلة على مدى صعوبة تحديد الملكية.
في أغسطس، رصدت Galaxy Research ست محافظ بيتكوين خاملة حوّلت 553.59 BTC، بقيمة تقارب 40.15 مليون دولار، بعد أن ظلت غير نشطة لفترات تراوحت بين نحو 12 عاماً وأكثر من 15 عاماً.
تضمنت التحويلات محافظ تعود إلى أعوام 2011 و2012 و2014، لكن الباحثين لم يتمكنوا من تحديد هوية المسيطرين على معظم العناوين أو سبب نقل الأموال.
تواصل نمو حيازات المؤسسات من البيتكوين
مع أن جزءاً كبيراً من البيتكوين لا تزال ملكيته مجهولة، راكمت المؤسسات المالية حيازات كبيرة من خلال المنتجات الاستثمارية وترتيبات الحفظ.
يُعد صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock من أكبر الحائزين المؤسسيين المعروفين، إلى جانب صناديق أخرى متداولة في البورصة ومنصات تداول للعملات المشفرة ومحافظ خاضعة لسيطرة الحكومات.
أظهرت بيانات حديثة عن حيازات صناديق ETF للبيتكوين أن صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock كان يملك نحو 814,263 BTC، بينما بلغ إجمالي حيازات الصناديق التي تتبعها Lookonchain نحو 1,284,312 BTC.
مثّلت أرقام 22 أكتوبر الأرصدة التي تحتفظ بها المنتجات الاستثمارية التي شملها الرصد، وهي منفصلة عن تدفقاتها اليومية الداخلة والخارجة.
تعمل البنوك التقليدية على توسيع أنشطة حفظ العملات المشفرة لديها مع تنامي الطلب المؤسسي.
وتناول تقرير نشره موقع crypto.news في أغسطس توسع وول ستريت في مجال الحفظ، بما في ذلك خطط Citigroup لإطلاق خدمات حفظ البيتكوين قبل نهاية عام 2026.
يقدم BNY Mellon بالفعل خدمات حفظ العملات المشفرة لجهات إصدار صناديق ETF، فيما تظل Coinbase Custody من أبرز مزودي الخدمات لصناديق العملات المشفرة الفورية في الولايات المتحدة.
قد تشمل عملات البيتكوين مجهولة الملكية عملات مفقودة
يشمل تقدير Galaxy للمعروض مجهول الملكية فئات عدة من البيتكوين، ولا يمكن اعتبارها تلقائياً عملات محتفظاً بها في محافظ شخصية.
قد يعود بعضها إلى معدّنين أوائل لم تُحدد هوياتهم قط، بينما قد تحتفظ شركات استثمار أو مكاتب تداول خاصة أو شركات أخرى ببعضها، من دون أن تكون عناوين محافظها معروفة علناً.
وقد يتعذر الوصول نهائياً إلى جزء منها لأن مالكيها فقدوا مفاتيحهم الخاصة أو تخلّصوا من أجهزة التخزين أو توفوا من دون ترك تعليمات لاستعادة الأموال.
لا يقدم البحث تفصيلاً موثقاً يفصل بين عملات البيتكوين المفقودة والعملات التي يحتفظ بها أفراد ومؤسسات مجهولو الهوية.
وتحدد Galaxy بشكل منفصل نحو 1,123,658 BTC مرتبطة بنمط تعدين باتوشي، الذي ربطه الباحثون بأقدم نشاط تعدين للبيتكوين، ويربطونه عادةً بمبتكره الذي استخدم اسماً مستعاراً، ساتوشي ناكاموتو.
يستند هذا التصنيف إلى أنماط التعدين التاريخية، ولا يثبت بصورة مستقلة الهوية الحقيقية للمُعدِّن.
الحفظ الذاتي لا يزال جزءاً من الجدل حول الملكية
لفتت النتائج الانتباه إلى استمرار استخدام المحافظ الشخصية في وقت تتولى فيه منصات التداول وأمناء الحفظ المؤسسيون التعامل مع كميات كبيرة من البيتكوين.
وردّ بنك Xapo على ملاحظات Thorn بالقول إن مستثمري التجزئة شاركوا في البيتكوين لأكثر من عقد قبل دخول جانب كبير من القطاع المالي إلى السوق.
ووصف البنك البيتكوين بأنه نظام يتيح للناس «أن يكونوا مصرفهم الخاص»، مشيراً إلى إمكانية الاحتفاظ بالأصول دون الاعتماد على وسيط مالي تقليدي.
غير أن إدارة المفاتيح الخاصة تنطوي على مسؤوليات أمنية تتعامل معها ترتيبات الحفظ المؤسسي بطرق مختلفة.
وحذّر جيمسون لوب، مسؤول الأمن الرئيسي في شركة Casa، مؤخراً حاملي البيتكوين من التخلي عن الحفظ الشخصي، عقب عدة حوادث اختراق لمحافظ أجهزة وسرقات للعملات المشفرة.
وفي رسالة بتاريخ 22 أكتوبر، أوصى لوب باستخدام محافظ متعددة التوقيعات وتوزيع المفاتيح الخاصة على أجهزة ومواقع مختلفة للحد من خطر فقدان إمكانية الوصول بسبب اختراق مفتاح واحد.
وأقرّ بأن ترتيبات الحفظ الشخصي تتطلب تخطيطاً أمنياً دقيقاً، بما في ذلك الاستعداد للحالات التي يتعذر فيها على المالكين الوصول إلى عملات البيتكوين أو إدارتها.
وأكد لوب أن مستثمري صناديق ETF يمكنهم الاستفادة من تحركات سعر البيتكوين دون التحكم مباشرةً بالعملة المشفرة الأساسية، ما يترك مسؤوليات الحفظ على عاتق الصندوق ومقدمي الخدمات المعينين من قبله.