في الدورات السابقة، كانت العملات تتحرك باستمرار بين منصات التداول، مع ارتفاعات بلغت عشرات الآلاف من وحدات BTC. أما اليوم، فالأعمدة أقل بكثير، حتى مع استقرار السعر قرب 79.8 ألف دولار.

ما يلفت انتباهي هو هذا التباين. فما زال السعر مرتفعًا ضمن اتجاهه الطويل الأجل، لكن البنية التحتية التي تحته تبدو أهدأ مما كانت عليه في الدورات السابقة. وتتكون معظم التحويلات بين منصات التداول من متداولين وصنّاع سوق ينقلون العملات لتحقيق المراجحة، وتوفير السيولة، وإعادة موازنة المحافظ. وقد يعني انخفاض الحركة تراجعًا في حدة التمركز بين المنصات.

قد يشير ذلك أيضًا إلى انتقال النشاط إلى أماكن أخرى. يمر جزء من الطلب اليوم عبر صناديق ETF وخدمات حفظ الأصول، وهذا المقياس لا يرصد ذلك. لذا فهو يقول المزيد عن بنية السوق مقارنةً بالسعر نفسه.

الخطر هو المبالغة في تفسير الأمر. انخفاض التدفقات لا يُعدّ إشارة بحد ذاته، ولا يمكن لمخطط واحد أن يخبرك بالاتجاه. سأقرنه باحتياطيات منصات التداول، وتدفقات صناديق ETF، ونشاط الحيتان قبل استخلاص أي نتيجة.

الاحتمال الإيجابي هو أن هدوء حركة السوق، بالتزامن مع استقرار السعر، قد يشير إلى أن العملات لا يجري نقلها على عجل بدافع الخوف.

شخصيًا، أعتقد أن من السهل تجاهل الفترات الهادئة لأنها لا تبدو كأنها أخبار. أفضل أن ألاحظ الهدوء بدلًا من التخمين بشأن ما يخفيه.

بقلم R3N