يجتمع الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان تباعًا هذا الأسبوع لمناقشة السياسة النقدية: الأسواق تتوقع تثبيت الفائدة في أكتوبر، وأصبح رفعها قبل نهاية العام توقعًا مشتركًا
26 أكتوبر: سيعلن بنكا مركزيْن رئيسيين في العالم قراريهما بشأن أسعار الفائدة تباعًا هذا الأسبوع، فيما تقترب تقديرات الأسواق لمسار سياستهما من بعضها: التريث على المدى القصير، ثم رفع الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام.
وبالنسبة إلى الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع غولدمان ساكس أن يؤجل رفع الفائدة في اجتماعه المقرر في أكتوبر، لكنه قد ينفذ في ديسمبر آخر زيادة في أسعار الفائدة ضمن دورة التشديد الحالية.
وحذّر غولدمان ساكس أيضًا من أن الأسواق ينبغي ألا تفسر تشديد الأوضاع المالية في الآونة الأخيرة على أنه إشارة إلى اقتراب نهاية دورة رفع الفائدة؛ فمنذ سبتمبر، لم يتجاوز تشديد مؤشر الأوضاع المالية نحو 30 نقطة أساس، وهي نسبة لا تكفي للتعويض عن الحاجة إلى مزيد من رفع الفائدة.
أما فيما يتعلق بآفاق التضخم، فيتوقع غولدمان ساكس أن يتحسن التضخم في الولايات المتحدة في 2027 مع تلاشي آثار الرسوم الجمركية وصدمات الطاقة وضغوط الأسعار المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تدريجيًا. وفي السيناريو الأساسي، لن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في مارس 2027؛
لكن التحليل يشير أيضًا إلى أن مسار السياسة لاحقًا قد يتغير إذا أدى تصاعد التوترات في الشرق الأوسط إلى مزيد من ارتفاع أسعار النفط واستمرار الضغوط التضخمية.
وفي الوقت نفسه، سيعقد بنك اليابان اجتماعًا للسياسة النقدية في 29 و30 أكتوبر، وتتوقع الأسواق أن يبقي الاجتماع هذا الأسبوع أسعار الفائدة من دون تغيير أيضًا.
وأظهرت نتائج استطلاع أجرته وكالة أنباء نيكاي كويك (NQN) بين 14 و20 أكتوبر، وشمل متابعين للسياسة النقدية لبنك اليابان، أن جميع المشاركين يتوقعون أن يُبقي البنك سعر الفائدة الأساسي عند مستواه الحالي البالغ 1.25%؛
أما توقيت الزيادة التالية في الفائدة، فيتوقع أكثر من 80% من المشاركين أن تكون في ديسمبر. وهذا يعني أن الأسواق توصلت إلى توافق على أن بنك اليابان سيواصل تشديد سياسته النقدية قبل نهاية العام، حتى إذا أبقى الفائدة من دون تغيير هذا الأسبوع.
وخلاصة القول، تختلف الاعتبارات التي تقف وراء إرجاء البنكين المركزيين اتخاذ أي إجراء؛ إذ يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق توازن بين تراجع التضخم وتشديد الأوضاع المالية، بينما يركز بنك اليابان بدرجة أكبر على تحقيق دورة إيجابية بين الأجور والأسعار؛
لكن، فيما يتعلق بمسار أسعار الفائدة على المدى القصير، باتت الأسواق تتوقع من البنكين معًا «التوقف مرة في أكتوبر، ثم التحرك مجددًا قبل نهاية العام».
#美联储 #日本央行
26 أكتوبر: سيعلن بنكا مركزيْن رئيسيين في العالم قراريهما بشأن أسعار الفائدة تباعًا هذا الأسبوع، فيما تقترب تقديرات الأسواق لمسار سياستهما من بعضها: التريث على المدى القصير، ثم رفع الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام.
وبالنسبة إلى الاحتياطي الفيدرالي، يتوقع غولدمان ساكس أن يؤجل رفع الفائدة في اجتماعه المقرر في أكتوبر، لكنه قد ينفذ في ديسمبر آخر زيادة في أسعار الفائدة ضمن دورة التشديد الحالية.
وحذّر غولدمان ساكس أيضًا من أن الأسواق ينبغي ألا تفسر تشديد الأوضاع المالية في الآونة الأخيرة على أنه إشارة إلى اقتراب نهاية دورة رفع الفائدة؛ فمنذ سبتمبر، لم يتجاوز تشديد مؤشر الأوضاع المالية نحو 30 نقطة أساس، وهي نسبة لا تكفي للتعويض عن الحاجة إلى مزيد من رفع الفائدة.
أما فيما يتعلق بآفاق التضخم، فيتوقع غولدمان ساكس أن يتحسن التضخم في الولايات المتحدة في 2027 مع تلاشي آثار الرسوم الجمركية وصدمات الطاقة وضغوط الأسعار المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تدريجيًا. وفي السيناريو الأساسي، لن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في مارس 2027؛
لكن التحليل يشير أيضًا إلى أن مسار السياسة لاحقًا قد يتغير إذا أدى تصاعد التوترات في الشرق الأوسط إلى مزيد من ارتفاع أسعار النفط واستمرار الضغوط التضخمية.
وفي الوقت نفسه، سيعقد بنك اليابان اجتماعًا للسياسة النقدية في 29 و30 أكتوبر، وتتوقع الأسواق أن يبقي الاجتماع هذا الأسبوع أسعار الفائدة من دون تغيير أيضًا.
وأظهرت نتائج استطلاع أجرته وكالة أنباء نيكاي كويك (NQN) بين 14 و20 أكتوبر، وشمل متابعين للسياسة النقدية لبنك اليابان، أن جميع المشاركين يتوقعون أن يُبقي البنك سعر الفائدة الأساسي عند مستواه الحالي البالغ 1.25%؛
أما توقيت الزيادة التالية في الفائدة، فيتوقع أكثر من 80% من المشاركين أن تكون في ديسمبر. وهذا يعني أن الأسواق توصلت إلى توافق على أن بنك اليابان سيواصل تشديد سياسته النقدية قبل نهاية العام، حتى إذا أبقى الفائدة من دون تغيير هذا الأسبوع.
وخلاصة القول، تختلف الاعتبارات التي تقف وراء إرجاء البنكين المركزيين اتخاذ أي إجراء؛ إذ يسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق توازن بين تراجع التضخم وتشديد الأوضاع المالية، بينما يركز بنك اليابان بدرجة أكبر على تحقيق دورة إيجابية بين الأجور والأسعار؛
لكن، فيما يتعلق بمسار أسعار الفائدة على المدى القصير، باتت الأسواق تتوقع من البنكين معًا «التوقف مرة في أكتوبر، ثم التحرك مجددًا قبل نهاية العام».
#美联储 #日本央行
