قال ماسك إن أكثر من 200 شركة سحابية للحوسبة بالذكاء الاصطناعي «ستموت جماعياً مثل أسماك الجوبي». وحتى شركة SpaceX ذات التصنيف الاستثماري ($SPCX )، باتت تقترض بأسعار تقترب من أسعار السندات عالية المخاطر
【ماذا قال ماسك】 الساعة 03:11 يوم 26 أكتوبر بتوقيت بكين
- خلال الأسابيع القليلة الماضية، أوصد سوق السندات أبوابه تقريباً في وجه الشركات التي تعتمد إيراداتها حصراً على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي
- اقترضت SpaceX للتو 40 مليار دولار لشراء وحدات معالجة الرسومات، مستفيدةً من تصنيفها الاستثماري، إلى جانب إيرادات ستارلينك وعمليات الإطلاق
- ستموت أكثر من 200 شركة ناشئة في مجال الحوسبة السحابية جماعياً أو ستُدمج، ولن يتمكن سوى عدد قليل منها من الصمود
【ما مدى كلفة الاقتراض】
- تصنيفات SpaceX لدى الوكالات الثلاث كلها ضمن الدرجة الاستثمارية: BBB من ستاندرد آند بورز، وBaa1 من موديز، وBBB+ من فيتش
- بلغ متوسط سعر الفائدة المرجّح على السندات القديمة الصادرة في يونيو 5.855%
- وبحسب تقديرات سعر الفائدة التي أوردتها Semafor في 22 أكتوبر، يُتوقع أن يبلغ سعر هذه السندات الجديدة نحو 7.75% للشريحة المضمونة بالرقائق، ونحو 8.3% للشريحة الأدنى
- في سوق السندات الأمريكية في اليوم نفسه: بلغ المتوسط 5.79% للسندات ذات الدرجة الاستثمارية، و6.01% لسندات BBB، و8.14% «للسندات عالية المخاطر في المتوسط»
- باتت الشركة ذات التصنيف الاستثماري تقترض لتمويل الذكاء الاصطناعي بأسعار تلامس أسعار السندات عالية المخاطر
【هل يعني هذا أن فقاعة الذكاء الاصطناعي على وشك الانفجار؟】
- أوجه الشبه: الأموال أصبحت أغلى وأكثر انتقائية. فشركة CoreWeave، التي لا تملك مصادر دخل أخرى، بلغ عائد سنداتها غير المضمونة نحو 15% في منتصف أكتوبر
- أوجه الاختلاف: التمويل لم ينقطع. فقد اقترضت SpaceX، وما زالت OpenAI تجري محادثات لجمع 30 مليار دولار عند تقييم قدره 1.25 تريليون
- تذكّر أيضاً أن ماسك طرف في هذا القطاع: فشركة xAI تنافس هذه الشركات السحابية على وحدات معالجة الرسومات والكهرباء والتمويل، وسقوطها يصب في مصلحة SpaceX
- السيناريو الأرجح هو أن يبدأ الأمر بتصفية الشركات التي لا تحقق إيرادات، ثم تتركز الأموال لدى الشركات الكبرى ذات التدفقات النقدية
برأيك، هل هذه بداية انفجار الفقاعة، أم إعادة ترتيب للسوق تأكل فيها الأسماك الكبيرة الصغيرة؟
【ماذا قال ماسك】 الساعة 03:11 يوم 26 أكتوبر بتوقيت بكين
- خلال الأسابيع القليلة الماضية، أوصد سوق السندات أبوابه تقريباً في وجه الشركات التي تعتمد إيراداتها حصراً على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي
- اقترضت SpaceX للتو 40 مليار دولار لشراء وحدات معالجة الرسومات، مستفيدةً من تصنيفها الاستثماري، إلى جانب إيرادات ستارلينك وعمليات الإطلاق
- ستموت أكثر من 200 شركة ناشئة في مجال الحوسبة السحابية جماعياً أو ستُدمج، ولن يتمكن سوى عدد قليل منها من الصمود
【ما مدى كلفة الاقتراض】
- تصنيفات SpaceX لدى الوكالات الثلاث كلها ضمن الدرجة الاستثمارية: BBB من ستاندرد آند بورز، وBaa1 من موديز، وBBB+ من فيتش
- بلغ متوسط سعر الفائدة المرجّح على السندات القديمة الصادرة في يونيو 5.855%
- وبحسب تقديرات سعر الفائدة التي أوردتها Semafor في 22 أكتوبر، يُتوقع أن يبلغ سعر هذه السندات الجديدة نحو 7.75% للشريحة المضمونة بالرقائق، ونحو 8.3% للشريحة الأدنى
- في سوق السندات الأمريكية في اليوم نفسه: بلغ المتوسط 5.79% للسندات ذات الدرجة الاستثمارية، و6.01% لسندات BBB، و8.14% «للسندات عالية المخاطر في المتوسط»
- باتت الشركة ذات التصنيف الاستثماري تقترض لتمويل الذكاء الاصطناعي بأسعار تلامس أسعار السندات عالية المخاطر
【هل يعني هذا أن فقاعة الذكاء الاصطناعي على وشك الانفجار؟】
- أوجه الشبه: الأموال أصبحت أغلى وأكثر انتقائية. فشركة CoreWeave، التي لا تملك مصادر دخل أخرى، بلغ عائد سنداتها غير المضمونة نحو 15% في منتصف أكتوبر
- أوجه الاختلاف: التمويل لم ينقطع. فقد اقترضت SpaceX، وما زالت OpenAI تجري محادثات لجمع 30 مليار دولار عند تقييم قدره 1.25 تريليون
- تذكّر أيضاً أن ماسك طرف في هذا القطاع: فشركة xAI تنافس هذه الشركات السحابية على وحدات معالجة الرسومات والكهرباء والتمويل، وسقوطها يصب في مصلحة SpaceX
- السيناريو الأرجح هو أن يبدأ الأمر بتصفية الشركات التي لا تحقق إيرادات، ثم تتركز الأموال لدى الشركات الكبرى ذات التدفقات النقدية
برأيك، هل هذه بداية انفجار الفقاعة، أم إعادة ترتيب للسوق تأكل فيها الأسماك الكبيرة الصغيرة؟
