لا يزال الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي استثنائيًا — فالمشغّلون الأقدر على الرؤية المستقبلية نفدت طاقتهم الاستيعابية حتى 2027-2028، ومع ذلك يخشى السوق تشكّل فقاعة.

آندي جاسي: حتى مع إنفاق رأسمالي قدره 220 مليار دولار في 2026، لا تزال أمازون تفوّت طلبًا كبيرًا. حجوزات 2026 مكتملة. ومعظم حجوزات 2027 مكتملة. وقد حُجز بالفعل جزء كبير من طاقة 2028.

إيلون ماسك: الطلب يفوق العرض بكثير. وتُسترد تكلفة الحوسبة الجديدة في أقل من عام. وسيستمر النقص. الطاقة وأعمال البناء هما العائقان الحقيقيان.

جنسن هوانغ: الطلب على خدمات الحوسبة السحابية الناشئة يفوق التوقعات بكثير. والطلبات تتواصل. وتتغير مواطن الاختناق باستمرار — الرقائق، والتغليف، وذاكرة HBM، والطاقة — وستستمر لسنوات. وما ينقص هو رأس المال، لا الطلب.

تراجعت الأسهم بسبب ضغوط التمويل، وارتفاع أسعار الفائدة، والانطباعات المرتبطة بالتدفق النقدي الحر — لا بسبب انهيار معدلات الاستخدام أو الطلبيات المتراكمة أو أسعار التأجير.

عندما يظل المشغّلون الأقدر على الرؤية المستقبلية مقيّدين وقد نفدت طاقتهم الاستيعابية حتى 2027-2028، يبدو التراجع الأخير أقرب إلى إعادة ضبط للمراكز الاستثمارية منه إلى انهيار مفاجئ في الطلب.

عادةً ما تظهر الفرص الأفضل في مثل هذه الأوقات. اشترِ عند الخوف، وبِع عند النشوة.