هيمنة البيتكوين هي حصته من إجمالي سوق العملات المشفرة، وهي الآن عند مستوى قد تكشف عنده الحركة التالية الكثير عن الوجهة التي تتجه إليها رؤوس الأموال.
بلغت هيمنة البيتكوين نحو 60.1% على CoinMarketCap. وهذا يعني أن البيتكوين مثّل نحو 1.63 تريليون دولار من سوق العملات المشفرة البالغ 2.72 تريليون دولار. وتُظهر منصات تتبع أخرى قراءات مختلفة قليلًا، لذا يعتمد الرقم الدقيق على المصدر. لكن ما يهمني هو النطاق الذي نحن فيه والمستويان اللذان قد يحددان ما سيحدث لاحقًا.
لماذا تتزايد الهيمنة
لا يعني ارتفاع هيمنة بيتكوين بالضرورة أن الجميع يسارعون إلى شراء BTC. فقد واجهت بيتكوين صعوبات في أكتوبر، لكن العملات البديلة تراجعت أكثر، ما رفع حصة بيتكوين من إجمالي السوق.
تكبدت إيثيريوم وسولانا وXRP ودوجكوين جميعها خسائر أكبر خلال موجة البيع. وهذا تحرك دفاعي. فعندما تسود حالة من عدم اليقين، غالبًا ما تتجه الأموال نحو أكبر أصول العملات المشفرة وأكثرها رسوخًا بدلًا من المخاطرة أكثر بالرموز الأصغر.
لهذا لا أعتبر ارتفاع الهيمنة تلقائيًا أمرًا إيجابيًا لبيتكوين. ففي بعض الأحيان، يعني ببساطة أن العملات البديلة تتعرض لضربات أشد.
السيناريو الأول: اختراق مستوى 61.5% صعودًا
إذا اخترقت هيمنة بيتكوين مستوى 61.5% صعودًا واستقرت فوقه، فسأعدّ ذلك علامة على أن السوق يفضل الأمان على المخاطرة.
قد تواصل بيتكوين تصدرها بينما تكافح العملات البديلة للتعافي. وتدعم بيانات الأداء الأخيرة هذا الاحتمال، إذ لم يتفوق على بيتكوين خلال الثلاثين يومًا الماضية سوى نحو ثلث أصول العملات المشفرة الكبيرة.
تتمتع بيتكوين أيضًا بميزة هيكلية. فقد دخل التداول نحو 20.1 مليونًا من أصل الحد الأقصى البالغ 21 مليون عملة. أما كثير من الرموز المنافسة، فتشهد إصدارات مستمرة أو عمليات فتح مجدولة للرموز، ما قد يزيد المعروض المتاح.
يكتسب هذا الاختلاف أهمية عندما يكون الطلب ضعيفًا. فإذا لم تتدفق الأموال بقوة إلى السوق، فقد تواجه الرموز التي تعاني ضغوطًا إضافية على المعروض صعوبة في التفوق.
لن يضمن تجاوز مستوى 61.5% حدوث موجة بيع أخرى للعملات البديلة، لكنه سيجعلني أكثر حذرًا حيال توقع تناوب واسع نحو الأصول الأصغر.
السيناريو الثاني: الهبوط دون 58%
هذا هو السيناريو الذي ينتظره متداولو العملات البديلة.
رأينا الهيمنة تتراجع في فترات بدأت فيها إيثيريوم وغيرها من العملات البديلة الكبرى بالتفوق على بيتكوين. فعلى سبيل المثال، ارتفعت إيثيريوم بقوة في يوليو وأغسطس 2025 وتجاوزت 4,700 دولار، مع تراجع هيمنة بيتكوين من مستويات مرتفعة.
يستحق هذا النمط المتابعة. فعندما تبدأ ETH بالصعود مقابل BTC، قد يشير ذلك إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر ارتياحًا لتحمل مخاطر إضافية. وإذا امتدت هذه القوة إلى العملات البديلة الكبرى الأخرى، فقد يبدأ السوق بالابتعاد عن هيمنة بيتكوين.
لكنني لن أشتري كل تراجع في الهيمنة.
إن الهبوط الواضح دون 58%، مقترنًا بارتفاع نسبة ETH/BTC وتحسن أداء العملات البديلة، سيمنحني سببًا أقوى بكثير للاعتقاد بأن تناوبًا حقيقيًا قد بدأ.
من دون هذا التأكيد، قد لا يكون تراجع قراءة الهيمنة أكثر من تقلب مؤقت.
تفصيل العملات المستقرة الذي يغفل عنه معظم الناس
هناك عامل آخر قد يشوّه الصورة: العملات المستقرة.
نما المعروض من العملات المستقرة نموًا هائلًا خلال السنوات القليلة الماضية، من نحو 27 مليار دولار في أوائل 2021 إلى قرابة 311 مليار دولار وفق الأرقام المذكورة في هذا التحليل. ولأن العملات المستقرة تُحتسب ضمن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة، فإن نموها يؤثر في نسبة هيمنة بيتكوين.
فكر في معنى ذلك. يمكن لشخص ما تحويل أمواله من بيتكوين إلى USDT من دون شراء أي عملة بديلة. وقد تتراجع هيمنة بيتكوين لأن سوق العملات المستقرة نما مقارنةً بـ BTC، حتى وإن لم تنتقل الأموال إلى أصول مشفرة أعلى مخاطرة.
لهذا لا أعتمد على الهيمنة وحدها.
الإشارة الأجدى هي تراجع هيمنة بيتكوين بالتزامن مع ارتفاع ETH/BTC وبدء تفوق العملات البديلة على BTC عمومًا. يمنحنا هذا المزيج دليلًا أقوى على أن الأموال تتحرك فعلًا إلى مستويات أبعد على منحنى المخاطر.
أين تقف إيثيريوم الآن
تمثل إيثيريوم نحو 10.
6% من سوق العملات المشفرة وفق الأرقام المذكورة هنا، بينما لا تزال نسبة ETH/BTC أقل بنحو 19% من أعلى مستوى لها خلال 12 شهرًا.
شهدت ETH فترات من القوة، لكنها لم تنتزع الريادة من بيتكوين بشكل حاسم.
لكي يتحول ارتفاع إيثيريوم إلى تناوب مستدام نحو العملات البديلة، أود أن أرى ETH/BTC ترسخ اتجاهًا أقوى بدلًا من مجرد الارتداد لبضع جلسات. وأود أيضًا أن أرى هيمنة بيتكوين تتراجع بالتزامن مع اتساع نطاق التحسن في سوق العملات البديلة.
إذا ظلت حصة بيتكوين قريبة من 60% أو ارتفعت، فهذا يشير إلى أن السوق الأوسع لم يلتزم بعد بتحرك مستدام نحو العملات البديلة.
وهذا هو الفارق المهم. ارتفاع عملة واحدة لا يعني بدء موسم العملات البديلة.
المستويات التي أراقبها
الإغلاق اليومي فوق 61.5% سيشير إلى أن بيتكوين تحافظ على هيمنتها، وقد تستمر المرحلة الدفاعية. في هذا السيناريو، سأكون انتقائيًا في الدخول إلى العملات البديلة، وسأتجنب افتراض أن كل تراجع يمثل فرصة.
الإغلاق اليومي دون 58%، ولا سيما إذا ارتفعت ETH/BTC في الوقت نفسه، سيدفعني إلى متابعة احتمال حدوث تناوب عن كثب أكبر بكثير. عندها سأبحث عن ارتفاع حجم التداول الفوري وتفوق أوسع للعملات البديلة الكبرى قبل أن أتبنى موقفًا أكثر جرأة.
أي مستوى بين هذين الحدين يعني أننا ما زلنا ضمن نطاق. وإلى أن يخترق السوق هذا النطاق، فإن اعتبار كل تحرك صغير تأكيدًا ليس إلا ضجيجًا.
وجهة نظري
في الوقت الحالي، لا أعتقد أن السوق حسم أمره. تبلغ قراءة مؤشر موسم العملات البديلة المذكورة هنا 53، ما يشير إلى بيئة محايدة نسبيًا، لا إلى إشارة واضحة على بدء موسم العملات البديلة.
أراقب مستوى 61.5% في الاتجاه الصعودي و58% في الاتجاه الهبوطي. تمنحني هذه المستويات إطارًا لتقييم ما إذا كانت الأموال باقية في الأصول الدفاعية أم بدأت تنتقل إلى أصول أعلى مخاطرة.
المهم ليس تخمين أي مستوى سيُخترق أولًا، بل معرفة شكل التأكيد عند حدوث ذلك.
إذا تراجعت الهيمنة وتعززت ETH/BTC، فسأبدأ البحث عن تناوب حقيقي. أما إذا ارتفعت الهيمنة، فلن أفرض صفقات على العملات البديلة لمجرد أنني أريد بدء موسمها.
السوق لا يكترث لما نريده. إنه يخبرنا إلى أين تتجه الأموال، ومهمتنا أن ننتبه لذلك.
هذه وجهة نظري الشخصية بشأن السوق، وليست نصيحة مالية. أجرِ بحثك الخاص وأدر مخاطر استثماراتك.