ثلاث مؤسسات قدّمت بالفعل إخطاراتها، ويمكنها بدء العمل بعد 30 يومًا، من دون انتظار موافقة SEC 🦖
📣 盘面异动群里喊
الإعفاء الابتكاري الذي أطلقته SEC في سبتمبر لمنصات تداول الأوراق المالية المُرمّزة يتيح للشركات المستوفية للشروط تداول الأسهم الأمريكية المُرمّزة مباشرةً، من دون التسجيل كبورصة تقليدية للأوراق المالية. لكن الإعفاء ترك ثغرة: يشترط أن تكون سلسلة الكتل عامةً ولا تحتاج إلى إذن، من دون أن يوضح بدقة ما المقصود بهذه العبارة.
قدّمت ثلاث مؤسسات حتى الآن إخطارات بنيّتها التشغيل. تخطط إحداها لاستخدام Canton Network، المعروفة بتركيزها على الخصوصية، بينما تعتزم المؤسستان الأخريان استخدام شبكتي الطبقة الثانية المبنيتين على إيثيريوم، اللتين طوّرهما كلٌّ منهما ضمن مجموعته. ثلاثة مسارات تقنية تتنافس على تفسير واحد، في ظل مجموعة القواعد نفسها ⚖️
يوم الخميس، قدّم معهد سولانا للسياسات خطابًا يتضمن ملاحظاته، مطالبًا SEC بتشديد تعريف «من دون إذن». فالمسألة لا تتعلق باسم السلسلة، بل بمن يسيطر عليها فعليًا: من يستطيع التحقق من المعاملات أو إيقافها؟ ومن يمكنه تغيير قواعد الشبكة؟ ما إن تُطرح هذه الأسئلة الثلاثة حتى يتضح أن كثيرًا من سلاسل الكتل التي توصف بأنها عامة لا تصمد أمام التدقيق.
أما Hedera، فتتبنى موقفًا معاكسًا تمامًا، وتدعو إلى توسيع نطاق الإعفاء. وتقول إن التحقق من المعاملات لديها متاح للكيانات المعتمدة وحدها، وإن هذه السمة لا ينبغي أن تؤدي إلى استبعادها. طرف يطالب بالتشديد، وآخر بالتخفيف؛ لكن الخلاف يدور في جوهره حول مسألة واحدة: هل تُعدّ قائمة المدقّقين شكلًا من أشكال المركزية؟
وأضافت SIFMA، التي تمثل وول ستريت، طبقة أخرى إلى النقاش؛ إذ طالبت SEC بتحديد سلاسل الكتل المؤهلة بوضوح، وشككت كذلك في ما إذا كان ينبغي الحصول مسبقًا على موافقة صريحة من الشركة المُصدرة للأسهم المُرمّزة، بدلًا من ترك الشركات تتحرك واحدة تلو الأخرى للاعتراض. أما منظمة Better Markets المعنية بمناصرة الإصلاح المالي، فكانت أكثر مباشرة، إذ طالبت بسحب الإعفاء بأكمله واللجوء إلى إجراءات وضع القواعد الرسمية.
وقال أحد مسؤولي SEC إن الشركات، متى استوفت الشروط، يمكنها بدء العمل بعد مرور 30 يومًا على تقديم الإخطار، من دون الحاجة إلى انتظار الموافقة. وهذا لا يعني أن SEC تصادق على السلسلة التي تختارها الشركة. فالتعريف تُرك واسعًا عمدًا لإفساح المجال أمام الشركات للتجربة، وقد تصدر لاحقًا إجابات عن الأسئلة الشائعة؛ أما إجراء تعديلات جوهرية فيتطلب تحرك المفوضية 🏛️
وثمة رقم آخر يوضح الصورة أكثر: حتى يوم الجمعة، اعترضت 22 شركة من أصل 62 شركة مدرجة ضمن قائمة الشركات المُرمّزة، أي أكثر من الثلث. ومن بين المنضمين حديثًا Wells Fargo وArm وIntuit. لكن ما سيحدد مسار القضية ليس هذه الاعتراضات الـ22، بل الجهة التي ستؤول إليها الكلمة الأخيرة في تفسير عبارة «من دون إذن».
رأيي بسيط: إذا شُدّد التفسير ليجعل الدخول إلى قائمة المدقّقين هو المعيار، فمن المرجح أن تُستبعد شبكات الطبقة الثانية التي تبنيها الشركات بنفسها، بينما ترجح كفة سلاسل الكتل القائمة على اتحادات. أما إذا استمر التفسير في التوسع، فسيعني ذلك عمليًا أن عتبة دخول بورصات الأوراق المالية تُترك لتقرير تدقيق عقد ذكي. كلا الاحتمالين له تبعات كبيرة، لكن الأكثر تأثرًا ليسوا المستثمرين الأفراد، بل شركات إدارة الأصول التي تريد بيع الصناديق عبر قنوات قائمة على البلوك تشين 📈
أما تأثير ذلك على حاملي العملات العاديين، فشبه معدوم على المدى القصير. لكن المسألة تحسم أمرًا أبعد أثرًا: عندما تشتري أسهمًا أمريكية على البلوك تشين مستقبلًا، هل ستتم الصفقة على سجل يستطيع أي شخص الاطلاع عليه والتحقق منه، أم على سجل يمكن للجهة المشغّلة تغيير قواعده في أي وقت؟
برأيكم، هل ستشدد SEC في نهاية المطاف تعريف «من دون إذن»، أم ستواصل التساهل؟ شاركونا آراءكم في التعليقات.
انقر على الصورة الشخصية لمشاهدة البث المباشر
أطلعك يوميًا على أبرز مستجدات تنظيم العملات المشفرة؛ لا نكتفي بمتابعة الأخبار، بل نساعدك أيضًا على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀
📣 盘面异动群里喊
الإعفاء الابتكاري الذي أطلقته SEC في سبتمبر لمنصات تداول الأوراق المالية المُرمّزة يتيح للشركات المستوفية للشروط تداول الأسهم الأمريكية المُرمّزة مباشرةً، من دون التسجيل كبورصة تقليدية للأوراق المالية. لكن الإعفاء ترك ثغرة: يشترط أن تكون سلسلة الكتل عامةً ولا تحتاج إلى إذن، من دون أن يوضح بدقة ما المقصود بهذه العبارة.
قدّمت ثلاث مؤسسات حتى الآن إخطارات بنيّتها التشغيل. تخطط إحداها لاستخدام Canton Network، المعروفة بتركيزها على الخصوصية، بينما تعتزم المؤسستان الأخريان استخدام شبكتي الطبقة الثانية المبنيتين على إيثيريوم، اللتين طوّرهما كلٌّ منهما ضمن مجموعته. ثلاثة مسارات تقنية تتنافس على تفسير واحد، في ظل مجموعة القواعد نفسها ⚖️
يوم الخميس، قدّم معهد سولانا للسياسات خطابًا يتضمن ملاحظاته، مطالبًا SEC بتشديد تعريف «من دون إذن». فالمسألة لا تتعلق باسم السلسلة، بل بمن يسيطر عليها فعليًا: من يستطيع التحقق من المعاملات أو إيقافها؟ ومن يمكنه تغيير قواعد الشبكة؟ ما إن تُطرح هذه الأسئلة الثلاثة حتى يتضح أن كثيرًا من سلاسل الكتل التي توصف بأنها عامة لا تصمد أمام التدقيق.
أما Hedera، فتتبنى موقفًا معاكسًا تمامًا، وتدعو إلى توسيع نطاق الإعفاء. وتقول إن التحقق من المعاملات لديها متاح للكيانات المعتمدة وحدها، وإن هذه السمة لا ينبغي أن تؤدي إلى استبعادها. طرف يطالب بالتشديد، وآخر بالتخفيف؛ لكن الخلاف يدور في جوهره حول مسألة واحدة: هل تُعدّ قائمة المدقّقين شكلًا من أشكال المركزية؟
وأضافت SIFMA، التي تمثل وول ستريت، طبقة أخرى إلى النقاش؛ إذ طالبت SEC بتحديد سلاسل الكتل المؤهلة بوضوح، وشككت كذلك في ما إذا كان ينبغي الحصول مسبقًا على موافقة صريحة من الشركة المُصدرة للأسهم المُرمّزة، بدلًا من ترك الشركات تتحرك واحدة تلو الأخرى للاعتراض. أما منظمة Better Markets المعنية بمناصرة الإصلاح المالي، فكانت أكثر مباشرة، إذ طالبت بسحب الإعفاء بأكمله واللجوء إلى إجراءات وضع القواعد الرسمية.
وقال أحد مسؤولي SEC إن الشركات، متى استوفت الشروط، يمكنها بدء العمل بعد مرور 30 يومًا على تقديم الإخطار، من دون الحاجة إلى انتظار الموافقة. وهذا لا يعني أن SEC تصادق على السلسلة التي تختارها الشركة. فالتعريف تُرك واسعًا عمدًا لإفساح المجال أمام الشركات للتجربة، وقد تصدر لاحقًا إجابات عن الأسئلة الشائعة؛ أما إجراء تعديلات جوهرية فيتطلب تحرك المفوضية 🏛️
وثمة رقم آخر يوضح الصورة أكثر: حتى يوم الجمعة، اعترضت 22 شركة من أصل 62 شركة مدرجة ضمن قائمة الشركات المُرمّزة، أي أكثر من الثلث. ومن بين المنضمين حديثًا Wells Fargo وArm وIntuit. لكن ما سيحدد مسار القضية ليس هذه الاعتراضات الـ22، بل الجهة التي ستؤول إليها الكلمة الأخيرة في تفسير عبارة «من دون إذن».
رأيي بسيط: إذا شُدّد التفسير ليجعل الدخول إلى قائمة المدقّقين هو المعيار، فمن المرجح أن تُستبعد شبكات الطبقة الثانية التي تبنيها الشركات بنفسها، بينما ترجح كفة سلاسل الكتل القائمة على اتحادات. أما إذا استمر التفسير في التوسع، فسيعني ذلك عمليًا أن عتبة دخول بورصات الأوراق المالية تُترك لتقرير تدقيق عقد ذكي. كلا الاحتمالين له تبعات كبيرة، لكن الأكثر تأثرًا ليسوا المستثمرين الأفراد، بل شركات إدارة الأصول التي تريد بيع الصناديق عبر قنوات قائمة على البلوك تشين 📈
أما تأثير ذلك على حاملي العملات العاديين، فشبه معدوم على المدى القصير. لكن المسألة تحسم أمرًا أبعد أثرًا: عندما تشتري أسهمًا أمريكية على البلوك تشين مستقبلًا، هل ستتم الصفقة على سجل يستطيع أي شخص الاطلاع عليه والتحقق منه، أم على سجل يمكن للجهة المشغّلة تغيير قواعده في أي وقت؟
برأيكم، هل ستشدد SEC في نهاية المطاف تعريف «من دون إذن»، أم ستواصل التساهل؟ شاركونا آراءكم في التعليقات.
انقر على الصورة الشخصية لمشاهدة البث المباشر
أطلعك يوميًا على أبرز مستجدات تنظيم العملات المشفرة؛ لا نكتفي بمتابعة الأخبار، بل نساعدك أيضًا على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀