📊 في يوم سحب 635 مليون دولار، سحبت 40 محفظة جديدة 770 مليونًا من صانع سوق
في 22 أكتوبر، سجّلت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بقيمة 635 مليون دولار، وهو أكبر تدفق يومي منذ 25 يونيو. وكانت قد استقطبت نحو 1.08 مليار دولار خلال أيام التداول الثلاثة السابقة، لكن هذه الدفعة أعادت أكتوبر إلى صافي التدفقات الخارجة، بنحو 175 مليون دولار.
وفي الوقت نفسه، كان هناك مسار آخر للأموال. فقد سجّل حساب التتبع على السلسلة Lookonchain في 23 أكتوبر أن 40 عنوانًا أُنشئت حديثًا سحبت 9,458 بيتكوين من صانع السوق Wintermute منذ 1 أكتوبر، بقيمة تقارب 771 مليون دولار. غادرت العملات مكاتب صانع السوق، وانتقلت إلى عناوين لا يُعرف أصحابها.
لا نعرف من يتلقاها.
تكتسب الصورتان معناهما عند النظر إليهما معًا. إذ يُعلَن عن أرقام وحدات الصناديق يوميًا، بينما لا يتطلب الاحتفاظ الذاتي الإفصاح، ولا يترك أثرًا إلا على السلسلة. في الجانب المرئي هناك استردادات، وفي الجانب الخفي هناك نقل للعملات. وكلاهما حقيقي.
وقد قاس بحث DWF Labs الصادر الأسبوع الماضي هذا التفاوت. المسار واضح. حلّلوا 694 يوم تداول بين 11 يناير 2024 و16 أكتوبر 2026، وقارنوا صافي التدفقات اليومية لصناديق ETF بسعر إغلاق بيتكوين.
عندما تراجع السعر 5% عن أعلى مستوى له خلال 20 يومًا، لم تتغير التدفقات تقريبًا. لكن عندما بلغ التراجع 7%، انقلب متوسط التدفق اليومي من صافي تدفق داخل قدره 74 مليون دولار إلى صافي تدفق خارج قدره 72 مليونًا، وساءت الأوضاع في 19 من أصل 24 عينة. ولم يستمر ضغط البيع. ففي الأسبوع الثاني، عاد متوسط التدفق اليومي إلى نحو 6 ملايين دولار إلى الداخل، ثم ارتفع إلى 56 مليونًا في الأسبوع التالي.
العلاقة أوضح من ذلك. بلغ الارتباط بين تدفقات ETF اليومية وعوائد أيام التداول الخمسة السابقة 0.54، بينما لم يتجاوز 0.03 مع عوائد أيام التداول الخمسة التالية. وفي 7 من 8 حالات بلوغ القمة، اشترى المستثمرون يوم تسجيلها. وفي 7 من 8 حالات بلوغ القاع، باعوا في يوم تسجيله.
لذلك، فإن مبلغ 635 مليون دولار الذي خرج في 22 أكتوبر وصفٌ لما حدث، لا تنبؤٌ بما سيحدث. لا تتعاملوا معه كإشارة. فهو يعادل نحو 9 أضعاف التدفق اليومي الخارج المعتاد بعد تفعيل عتبة 7%، وهو حجم كبير بالفعل. لكن لإدراجه ضمن ذلك النموذج، لا بد أولًا من التأكد من مقدار انخفاض إغلاق ذلك اليوم عن أعلى مستوى خلال 20 يومًا؛ وهذا الرقم غير وارد في التقارير المنشورة.
أما الحيتان، فهذه ليست قصة جديدة. ووفقًا لبيانات CryptoQuant في منتصف أكتوبر، تجاوز إجمالي حيازات كبار المستثمرين 3 ملايين بيتكوين بقليل، وهو أعلى مستوى منذ 21 نوفمبر 2025. واشتروا ما يقارب 89 ألف بيتكوين خلال شهر. وكانوا هم من دفعوا هذه الموجة الصاعدة، مع تعافي بيتكوين من دون 62 ألفًا في أوائل أغسطس إلى 87 ألفًا في سبتمبر. لقد اشتروا بثبات.
أميل إلى اعتبار الخلاف الحالي اختلافًا في أساليب تسجيل الحسابات. مسار ETF علني، وتُسوّى حساباته يوميًا، ويواجه ضغوط الاسترداد. أما مسار الاحتفاظ الذاتي فخاص، ويمكن أن يظل ساكنًا إلى أجل غير مسمى. الأول يصنع الأخبار، والثاني يحدد القاع.
لا تقدم السوق إجابة. وقت كتابة هذه السطور، وضعت أربعة مصادر للأسعار بيتكوين بين 80,920 و81,050 دولارًا، بانخفاض يقارب 1% خلال 24 ساعة. وإيثيريوم بين 2,381 و2,385.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #Bitcoin #صندوق_بيتكوين_ETF
في 22 أكتوبر، سجّلت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بقيمة 635 مليون دولار، وهو أكبر تدفق يومي منذ 25 يونيو. وكانت قد استقطبت نحو 1.08 مليار دولار خلال أيام التداول الثلاثة السابقة، لكن هذه الدفعة أعادت أكتوبر إلى صافي التدفقات الخارجة، بنحو 175 مليون دولار.
وفي الوقت نفسه، كان هناك مسار آخر للأموال. فقد سجّل حساب التتبع على السلسلة Lookonchain في 23 أكتوبر أن 40 عنوانًا أُنشئت حديثًا سحبت 9,458 بيتكوين من صانع السوق Wintermute منذ 1 أكتوبر، بقيمة تقارب 771 مليون دولار. غادرت العملات مكاتب صانع السوق، وانتقلت إلى عناوين لا يُعرف أصحابها.
لا نعرف من يتلقاها.
تكتسب الصورتان معناهما عند النظر إليهما معًا. إذ يُعلَن عن أرقام وحدات الصناديق يوميًا، بينما لا يتطلب الاحتفاظ الذاتي الإفصاح، ولا يترك أثرًا إلا على السلسلة. في الجانب المرئي هناك استردادات، وفي الجانب الخفي هناك نقل للعملات. وكلاهما حقيقي.
وقد قاس بحث DWF Labs الصادر الأسبوع الماضي هذا التفاوت. المسار واضح. حلّلوا 694 يوم تداول بين 11 يناير 2024 و16 أكتوبر 2026، وقارنوا صافي التدفقات اليومية لصناديق ETF بسعر إغلاق بيتكوين.
عندما تراجع السعر 5% عن أعلى مستوى له خلال 20 يومًا، لم تتغير التدفقات تقريبًا. لكن عندما بلغ التراجع 7%، انقلب متوسط التدفق اليومي من صافي تدفق داخل قدره 74 مليون دولار إلى صافي تدفق خارج قدره 72 مليونًا، وساءت الأوضاع في 19 من أصل 24 عينة. ولم يستمر ضغط البيع. ففي الأسبوع الثاني، عاد متوسط التدفق اليومي إلى نحو 6 ملايين دولار إلى الداخل، ثم ارتفع إلى 56 مليونًا في الأسبوع التالي.
العلاقة أوضح من ذلك. بلغ الارتباط بين تدفقات ETF اليومية وعوائد أيام التداول الخمسة السابقة 0.54، بينما لم يتجاوز 0.03 مع عوائد أيام التداول الخمسة التالية. وفي 7 من 8 حالات بلوغ القمة، اشترى المستثمرون يوم تسجيلها. وفي 7 من 8 حالات بلوغ القاع، باعوا في يوم تسجيله.
لذلك، فإن مبلغ 635 مليون دولار الذي خرج في 22 أكتوبر وصفٌ لما حدث، لا تنبؤٌ بما سيحدث. لا تتعاملوا معه كإشارة. فهو يعادل نحو 9 أضعاف التدفق اليومي الخارج المعتاد بعد تفعيل عتبة 7%، وهو حجم كبير بالفعل. لكن لإدراجه ضمن ذلك النموذج، لا بد أولًا من التأكد من مقدار انخفاض إغلاق ذلك اليوم عن أعلى مستوى خلال 20 يومًا؛ وهذا الرقم غير وارد في التقارير المنشورة.
أما الحيتان، فهذه ليست قصة جديدة. ووفقًا لبيانات CryptoQuant في منتصف أكتوبر، تجاوز إجمالي حيازات كبار المستثمرين 3 ملايين بيتكوين بقليل، وهو أعلى مستوى منذ 21 نوفمبر 2025. واشتروا ما يقارب 89 ألف بيتكوين خلال شهر. وكانوا هم من دفعوا هذه الموجة الصاعدة، مع تعافي بيتكوين من دون 62 ألفًا في أوائل أغسطس إلى 87 ألفًا في سبتمبر. لقد اشتروا بثبات.
أميل إلى اعتبار الخلاف الحالي اختلافًا في أساليب تسجيل الحسابات. مسار ETF علني، وتُسوّى حساباته يوميًا، ويواجه ضغوط الاسترداد. أما مسار الاحتفاظ الذاتي فخاص، ويمكن أن يظل ساكنًا إلى أجل غير مسمى. الأول يصنع الأخبار، والثاني يحدد القاع.
لا تقدم السوق إجابة. وقت كتابة هذه السطور، وضعت أربعة مصادر للأسعار بيتكوين بين 80,920 و81,050 دولارًا، بانخفاض يقارب 1% خلال 24 ساعة. وإيثيريوم بين 2,381 و2,385.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #Bitcoin #صندوق_بيتكوين_ETF