تُحتسب سرعة إيثيريوم (CryptoQuant، يوميًا) استنادًا إلى حجم تحويلات ETH على السلسلة خلال السنة الماضية، نسبةً إلى المعروض. ولأن البسط هو مجموع متحرك لسنة واحدة، يتحرك هذا المؤشر عادةً ببطء. وتكون التغيرات اليومية طفيفة، إذ يُضاف كل يوم جديد بينما يخرج من الحساب اليوم المقابل له قبل عام.

وهذا ما يجعل التحرك الأخير لافتًا.

- من نوفمبر 2025 إلى منتصف يوليو 2026: ظلت السرعة بين نحو 9.8 و10.1.

- من منتصف يوليو إلى أواخر سبتمبر: تراجع مطّرد إلى نحو 8.8، وهو أدنى مستوى خلال الفترة. وسجّلت الأيام الأحدث حجم تحويل أقل بكثير من الأيام التي خرجت من النافذة.

- أواخر سبتمبر: قفزة شبه عمودية من نحو 8.8 إلى نحو 10.8، تلتها قفزات أصغر وصولًا إلى القراءة الأحدث البالغة 11.03.

تعني زيادة بنحو نقطتين خلال بضعة أيام أن النافذة استوعبت حجم تحويلات يعادل نحو 23% من إجماليها السابق على مدى عام، وذلك خلال فترة وجيزة جدًا. ويتوافق هذا النمط مع عدد محدود من التحويلات الضخمة أكثر مما يتوافق مع زيادة واسعة في استخدام الشبكة. وتشمل المصادر المحتملة إعادة ترتيب المحافظ لدى منصات التداول أو أمناء الحفظ، أو ترحيل العقود، أو إعادة تموضع كبار حاملي الأصول. ويلزم توفر بيانات التدفقات على مستوى الكيانات لتأكيد السبب.

السياق السعري مهم. سجّل ETH قمة محلية قرب 2.75K وقت القفزة، ثم تراجع منذ ذلك الحين إلى نحو 2.4K. وارتفاع حجم التداول بالتزامن مع ضعف السعر يرجّح انتقال المعروض إلى السوق بدلًا من دخول طلب جديد.

إبطال الفرضية: إذا ظلت التدفقات الداخلة إلى المنصات محدودة واستعاد ETH قمة أواخر سبتمبر، فالأرجح أن القفزة ناتجة عن حركة داخلية لا عن توزيع.

الخلاصة: قفزة السرعة حقيقية، لكن مصدرها لم يتأكد بعد. وإلى أن يؤكد السعر ذلك، ينبغي التعامل معها كإشارة تحذير لا كإشارة إلى الطلب.

بقلم ري ريسيرتشر