سوق أسهم تبلغ قيمته تريليون دولار، ولا يُتداول الآن إلا عند 4.2 مرة من الأرباح — للمرة الأولى منذ بدء تسجيل البيانات 🦖
💡 群里更新数据解读
وفقًا لبيانات بلومبرغ الصادرة في 23 أكتوبر، انخفض مضاعف الربحية المتوقع لمؤشر KOSPI الكوري للأشهر الـ12 المقبلة إلى 4.2 مرة، ليصبح أول سوق تبلغ قيمته تريليون دولار يسجل مضاعفًا دون عتبة 5 مرات. ومن بين الأسواق الـ18 التي تجاوزت قيمتها السوقية تريليون دولار في مطلع هذا العام، لم يصل أي مؤشر مرجعي إلى هذا المستوى من قبل 📉
والأكثر لفتًا للنظر هو هذا التناقض: صادرات كوريا الجنوبية تتجه نحو تريليون دولار، والطلب على الرقائق لدى SK Hynix وSamsung Electronics لا يزال قويًا، لكن المستثمرين لا يرغبون في دفع المزيد مقابل هذه الأرباح. فالمؤشر مثقل بأسهم رقائق الذاكرة، مثل Samsung Electronics وSK Hynix؛ وكلما تحسنت الأرباح، انخفضت التقييمات أكثر.
ويعزو تقرير بلومبرغ ذلك إلى موجة بيع أسهم التكنولوجيا مع فتور حمى الذكاء الاصطناعي. وقد أصبحت تقييمات سوق الأسهم الكورية قريبة من تقييمات السوق الإندونيسية، التي تواجه خطر خفض تصنيفها من MSCI، فيما يتسع الخصم أكثر. لكن التقرير أضاف أن التقييمات المتدنية للغاية قد تفسح المجال لتعافيها مستقبلًا. فإذا تبدلت المعنويات، فقد تتفوق الأسهم الكورية على غيرها لفترة. أما متى سيبدأ ذلك، وهل ستتراجع الأسهم أكثر قبل حدوثه، فمضاعف الربحية المنخفض لا يعني بحد ذاته أن السوق بلغ القاع ⚠️
بعبارة أخرى، 4.2 مرة لا تعني أن الأسهم رخيصة؛ بل تعني أن السوق لا يثق باستدامة هذه الأرباح. فأسهم الرقائق الدورية تكون بطبيعتها ذات مضاعف ربحية منخفض عند ذروة النشاط، لأن الجميع يفترض أن الأرباح ستتراجع في العام المقبل. وما يحدد اتجاه الأسهم الكورية حقًا ليس رقم التقييم، بل دورة أسعار رقائق الذاكرة وما إذا كانت MSCI ستخفض تصنيف السوق.
صلة هذا الأمر بسوق العملات المشفرة لا تتعلق بالأسعار، بل برأس المال. يبلغ حجم سوق العملات المشفرة في كوريا نحو 7.8 مليارات دولار، وهو ثاني أكبر سوق في آسيا، كما أن قيمة التداول بالوون الكوري تأتي على المدى الطويل في المرتبة الثانية بعد الدولار. والمستثمرون الأفراد في كوريا هم القوة المحركة لسوق الأسهم المحلية، وهم أيضًا من أكثر المشاركين نشاطًا في سوق العملات المشفرة عالميًا. من جهة، سوق أسهم بمضاعف 4.2 مرة؛ ومن جهة أخرى، سوق عملات يمكن أن تتضاعف قيمته خلال 24 ساعة. ويتنقل رأس المال بينهما ذهابًا وإيابًا. وإذا بدأ التعافي فعلًا في الأسهم الكورية، فقد لا يكون أول ما يُسحب منها هو رأس المال الأجنبي، بل مراكز المضاربة لدى المستثمرين المحليين. وعلى العكس، إذا واصلت الأسهم الكورية التراجع التدريجي ونُفّذ خفض تصنيف MSCI، فسيزداد اعتماد هؤلاء المستثمرين على التقلبات العالية في سوق العملات المشفرة 🐋
ولنلقِ نظرة سريعة على السوق: بيتكوين عند 81587 دولارًا، وإيثيريوم عند 2397 دولارًا، وSOL عند 104 دولارات، وارتفعت Pepe بنسبة 13% خلال اليوم. أمس، سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة أخرى بقيمة 636 مليون دولار. لم تعد شهية المخاطرة حقًا؛ بل انتقلت فحسب من الذكاء الاصطناعي إلى أماكن أخرى.
تقييمي هو أن مضاعف 4.2 مرة للأسهم الكورية أشبه بإشارة إلى أن رأس المال العالمي يعيد تسعير جميع الأصول ذات التقييمات المرتفعة. كوريا الجنوبية هي أول سوق تبلغ قيمته تريليون دولار يُدفع مضاعفه إلى ما دون 5 مرات، لكنها لن تكون الأخيرة. وبالنسبة إلى العملات المشفرة، يعني ذلك على المدى القصير سحب السيولة، وعلى المدى المتوسط إعادة تعريف مرساة التقييم.
برأيكم، هل سيبدأ التعافي أولًا في الأسهم الكورية شديدة الانخفاض في التقييم، أم ستسحب معها أصول المخاطرة الآسيوية إلى الأسفل؟ شاركونا آراءكم في التعليقات.
اضغطوا على الصورة الشخصية لمشاهدة البث المباشر.
أتابع معكم يوميًا أبرز مستجدات سوق العملات المشفرة؛ لا نكتفي بمعرفة ما يحدث في الأخبار، بل نساعدكم أيضًا على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀
💡 群里更新数据解读
وفقًا لبيانات بلومبرغ الصادرة في 23 أكتوبر، انخفض مضاعف الربحية المتوقع لمؤشر KOSPI الكوري للأشهر الـ12 المقبلة إلى 4.2 مرة، ليصبح أول سوق تبلغ قيمته تريليون دولار يسجل مضاعفًا دون عتبة 5 مرات. ومن بين الأسواق الـ18 التي تجاوزت قيمتها السوقية تريليون دولار في مطلع هذا العام، لم يصل أي مؤشر مرجعي إلى هذا المستوى من قبل 📉
والأكثر لفتًا للنظر هو هذا التناقض: صادرات كوريا الجنوبية تتجه نحو تريليون دولار، والطلب على الرقائق لدى SK Hynix وSamsung Electronics لا يزال قويًا، لكن المستثمرين لا يرغبون في دفع المزيد مقابل هذه الأرباح. فالمؤشر مثقل بأسهم رقائق الذاكرة، مثل Samsung Electronics وSK Hynix؛ وكلما تحسنت الأرباح، انخفضت التقييمات أكثر.
ويعزو تقرير بلومبرغ ذلك إلى موجة بيع أسهم التكنولوجيا مع فتور حمى الذكاء الاصطناعي. وقد أصبحت تقييمات سوق الأسهم الكورية قريبة من تقييمات السوق الإندونيسية، التي تواجه خطر خفض تصنيفها من MSCI، فيما يتسع الخصم أكثر. لكن التقرير أضاف أن التقييمات المتدنية للغاية قد تفسح المجال لتعافيها مستقبلًا. فإذا تبدلت المعنويات، فقد تتفوق الأسهم الكورية على غيرها لفترة. أما متى سيبدأ ذلك، وهل ستتراجع الأسهم أكثر قبل حدوثه، فمضاعف الربحية المنخفض لا يعني بحد ذاته أن السوق بلغ القاع ⚠️
بعبارة أخرى، 4.2 مرة لا تعني أن الأسهم رخيصة؛ بل تعني أن السوق لا يثق باستدامة هذه الأرباح. فأسهم الرقائق الدورية تكون بطبيعتها ذات مضاعف ربحية منخفض عند ذروة النشاط، لأن الجميع يفترض أن الأرباح ستتراجع في العام المقبل. وما يحدد اتجاه الأسهم الكورية حقًا ليس رقم التقييم، بل دورة أسعار رقائق الذاكرة وما إذا كانت MSCI ستخفض تصنيف السوق.
صلة هذا الأمر بسوق العملات المشفرة لا تتعلق بالأسعار، بل برأس المال. يبلغ حجم سوق العملات المشفرة في كوريا نحو 7.8 مليارات دولار، وهو ثاني أكبر سوق في آسيا، كما أن قيمة التداول بالوون الكوري تأتي على المدى الطويل في المرتبة الثانية بعد الدولار. والمستثمرون الأفراد في كوريا هم القوة المحركة لسوق الأسهم المحلية، وهم أيضًا من أكثر المشاركين نشاطًا في سوق العملات المشفرة عالميًا. من جهة، سوق أسهم بمضاعف 4.2 مرة؛ ومن جهة أخرى، سوق عملات يمكن أن تتضاعف قيمته خلال 24 ساعة. ويتنقل رأس المال بينهما ذهابًا وإيابًا. وإذا بدأ التعافي فعلًا في الأسهم الكورية، فقد لا يكون أول ما يُسحب منها هو رأس المال الأجنبي، بل مراكز المضاربة لدى المستثمرين المحليين. وعلى العكس، إذا واصلت الأسهم الكورية التراجع التدريجي ونُفّذ خفض تصنيف MSCI، فسيزداد اعتماد هؤلاء المستثمرين على التقلبات العالية في سوق العملات المشفرة 🐋
ولنلقِ نظرة سريعة على السوق: بيتكوين عند 81587 دولارًا، وإيثيريوم عند 2397 دولارًا، وSOL عند 104 دولارات، وارتفعت Pepe بنسبة 13% خلال اليوم. أمس، سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة أخرى بقيمة 636 مليون دولار. لم تعد شهية المخاطرة حقًا؛ بل انتقلت فحسب من الذكاء الاصطناعي إلى أماكن أخرى.
تقييمي هو أن مضاعف 4.2 مرة للأسهم الكورية أشبه بإشارة إلى أن رأس المال العالمي يعيد تسعير جميع الأصول ذات التقييمات المرتفعة. كوريا الجنوبية هي أول سوق تبلغ قيمته تريليون دولار يُدفع مضاعفه إلى ما دون 5 مرات، لكنها لن تكون الأخيرة. وبالنسبة إلى العملات المشفرة، يعني ذلك على المدى القصير سحب السيولة، وعلى المدى المتوسط إعادة تعريف مرساة التقييم.
برأيكم، هل سيبدأ التعافي أولًا في الأسهم الكورية شديدة الانخفاض في التقييم، أم ستسحب معها أصول المخاطرة الآسيوية إلى الأسفل؟ شاركونا آراءكم في التعليقات.
اضغطوا على الصورة الشخصية لمشاهدة البث المباشر.
أتابع معكم يوميًا أبرز مستجدات سوق العملات المشفرة؛ لا نكتفي بمعرفة ما يحدث في الأخبار، بل نساعدكم أيضًا على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀