10月23日，现货黄金盘中跌破4000美元/盎司，本周可能创下四个多月以来最大单周跌幅，白银跌势更加猛烈。

这轮下跌最反常的地方在于，中东冲突升级，黄金却没有走出传统的避险上涨行情。

原因并不复杂。

中东局势推高油价，油价又推高通胀预期。美国初请失业金人数降至19.4万，劳动力市场依然有韧性。

这意味着美联储有理由继续维持紧缩政策，甚至进一步加息。

黄金本身不产生利息，高利率环境会削弱它的吸引力。

我的判断：短期偏空，真正决定后续趋势的，是美联储政策预期有没有转向。

10月27日至28日美联储议息，29日公布PCE通胀数据。

如果通胀继续顽固、利率预期进一步上移，黄金的调整恐怕还没结束。

如果利率预期转向，黄金才可能出现更有持续性的反弹。

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