كان أداء $SAP مؤخرًا، $NOW ، جيدًا، وكذلك شركة طومسون رويترز $TRI التي ذكرتها سابقًا؛ فقد حققتا مكاسب متواضعة رغم الهبوط الحاد في سوق الأسهم الأمريكية.
ربما بدأت بعض رؤوس الأموال تعيد التفكير في السؤال: أين ستؤول أرباح ثورة الذكاء الاصطناعي في نهاية المطاف؟
كثيرون على منصة X باتوا ينظرون إلى «الأسهم المستفيدة من الذكاء الاصطناعي» بنوع من الجمود العقائدي.
فما إن يُذكر الذكاء الاصطناعي حتى يتبادر إلى الأذهان التخزين ووحدات المعالجة المركزية ووحدات معالجة الرسومات والوحدات الضوئية. وكأن العتاد وحده، الذي يعاني نقصًا في المعروض ويمكنه «خنق» الآخرين، يستحق أن يُسمى سهمًا مستفيدًا من الذكاء الاصطناعي.
لكنني أرى أن بعض شركات برمجيات المؤسسات التي تعرضت سابقًا لعمليات بيع غير مبررة قد تكون بالذات من أفضل الأسهم المستفيدة من الذكاء الاصطناعي من حيث القيمة.
والمنطق في الواقع مباشر.
أولًا، تقترب قدرات النماذج الكبيرة أكثر فأكثر من أن تصبح خدمة أساسية.
تواصل شركات النماذج التنافس، ويمكن للمؤسسات استخدام نماذج مختلفة. وإذا استمرت تكلفة الاستدعاء لنماذج ذات قدرات متكافئة في الانخفاض، فستتاح لشركات البرمجيات التي تملك العملاء والبيانات ونقاط الدخول إلى العمليات التجارية فرصة تقديم منتجات أكثر قيمة بتكلفة أقل.
ثانيًا، القدرة على كتابة الشيفرات لا تعني الاقتراب من استبدال الأنظمة الأساسية للمؤسسات.
تدير SAP الشؤون المالية والمشتريات وسلاسل الإمداد؛ أما ServiceNow فهي متغلغلة بعمق في خدمات تقنية المعلومات وإجراءات الموافقات داخل المؤسسات. ويضاف إلى ذلك بيانات تراكمت على مدى سنوات، ومتطلبات الصلاحيات والتدقيق، فضلًا عن عمليات تكامل عديدة بين الأنظمة. فبناء واجهة تؤدي وظيفة مشابهة أمر، ونقل منظومة أعمال شركة متعددة الجنسيات بأكملها أمر آخر. أي مدير تقني في شركة كبرى يجرؤ على اتخاذ قرار بالاستغناء عن SAP أو ServiceNow؟ يصعب استبدال هذه الأنظمة، ويمكن للذكاء الاصطناعي أن يساعدها أيضًا على زيادة الأتمتة وتوسيع قيمة وظائفها.
ثالثًا، يمكن أن تضيف الاشتراكات ذات الهوامش المرتفعة مصادر نمو جديدة.
يمكن للذكاء الاصطناعي مساعدة شركات البرمجيات على بيع إصدارات أعلى سعرًا، وإضافة وحدات مدفوعة، وتوسيع نطاق الاستخدام، وربما خفض تكاليف التطوير والخدمات.
وتوجد بالفعل بعض البيانات الجديرة بالاهتمام: ارتفعت إيرادات اشتراكات ServiceNow في الربع الثاني بنسبة 24.5% على أساس سنوي، وتجاوزت القيمة السنوية لعقود أعمال الذكاء الاصطناعي مليار دولار؛ كما نمت قيمة الطلبيات السحابية الحالية المتراكمة لدى SAP في أحدث ربع بنسبة 26% وفق أسعار صرف ثابتة. وهذا يشير، على الأقل، إلى أن الطلب على بعض برمجيات المؤسسات وتسويق الذكاء الاصطناعي تجاريًا لا يزالان يتقدمان.
رابعًا، قد يكون تباين التوقعات أهم من سؤال «من يواجه أشد نقص في المعروض؟».
لقد أدت سردية «Claude سيقضي على البرمجيات كخدمة» إلى انكماش تقييمات عدد من أسهم البرمجيات. وإذا اتضح لاحقًا أن بعض هذه الشركات احتفظت بعملائها وزادت إيراداتها بفضل الذكاء الاصطناعي، فسيتعين على السوق إعادة تقييم كل من قدرتها على تحقيق الأرباح وتقييماتها.
لقد سُعّرت سابقًا على أنها «متضررة من الذكاء الاصطناعي»، لكنها قد تحقق تدريجيًا نتائج تجعلها «مستفيدة من الذكاء الاصطناعي».
وكلما اشتد التنافس بين النماذج الكبيرة، زاد احتمال أن…
ربما بدأت بعض رؤوس الأموال تعيد التفكير في السؤال: أين ستؤول أرباح ثورة الذكاء الاصطناعي في نهاية المطاف؟
كثيرون على منصة X باتوا ينظرون إلى «الأسهم المستفيدة من الذكاء الاصطناعي» بنوع من الجمود العقائدي.
فما إن يُذكر الذكاء الاصطناعي حتى يتبادر إلى الأذهان التخزين ووحدات المعالجة المركزية ووحدات معالجة الرسومات والوحدات الضوئية. وكأن العتاد وحده، الذي يعاني نقصًا في المعروض ويمكنه «خنق» الآخرين، يستحق أن يُسمى سهمًا مستفيدًا من الذكاء الاصطناعي.
لكنني أرى أن بعض شركات برمجيات المؤسسات التي تعرضت سابقًا لعمليات بيع غير مبررة قد تكون بالذات من أفضل الأسهم المستفيدة من الذكاء الاصطناعي من حيث القيمة.
والمنطق في الواقع مباشر.
أولًا، تقترب قدرات النماذج الكبيرة أكثر فأكثر من أن تصبح خدمة أساسية.
تواصل شركات النماذج التنافس، ويمكن للمؤسسات استخدام نماذج مختلفة. وإذا استمرت تكلفة الاستدعاء لنماذج ذات قدرات متكافئة في الانخفاض، فستتاح لشركات البرمجيات التي تملك العملاء والبيانات ونقاط الدخول إلى العمليات التجارية فرصة تقديم منتجات أكثر قيمة بتكلفة أقل.
ثانيًا، القدرة على كتابة الشيفرات لا تعني الاقتراب من استبدال الأنظمة الأساسية للمؤسسات.
تدير SAP الشؤون المالية والمشتريات وسلاسل الإمداد؛ أما ServiceNow فهي متغلغلة بعمق في خدمات تقنية المعلومات وإجراءات الموافقات داخل المؤسسات. ويضاف إلى ذلك بيانات تراكمت على مدى سنوات، ومتطلبات الصلاحيات والتدقيق، فضلًا عن عمليات تكامل عديدة بين الأنظمة. فبناء واجهة تؤدي وظيفة مشابهة أمر، ونقل منظومة أعمال شركة متعددة الجنسيات بأكملها أمر آخر. أي مدير تقني في شركة كبرى يجرؤ على اتخاذ قرار بالاستغناء عن SAP أو ServiceNow؟ يصعب استبدال هذه الأنظمة، ويمكن للذكاء الاصطناعي أن يساعدها أيضًا على زيادة الأتمتة وتوسيع قيمة وظائفها.
ثالثًا، يمكن أن تضيف الاشتراكات ذات الهوامش المرتفعة مصادر نمو جديدة.
يمكن للذكاء الاصطناعي مساعدة شركات البرمجيات على بيع إصدارات أعلى سعرًا، وإضافة وحدات مدفوعة، وتوسيع نطاق الاستخدام، وربما خفض تكاليف التطوير والخدمات.
وتوجد بالفعل بعض البيانات الجديرة بالاهتمام: ارتفعت إيرادات اشتراكات ServiceNow في الربع الثاني بنسبة 24.5% على أساس سنوي، وتجاوزت القيمة السنوية لعقود أعمال الذكاء الاصطناعي مليار دولار؛ كما نمت قيمة الطلبيات السحابية الحالية المتراكمة لدى SAP في أحدث ربع بنسبة 26% وفق أسعار صرف ثابتة. وهذا يشير، على الأقل، إلى أن الطلب على بعض برمجيات المؤسسات وتسويق الذكاء الاصطناعي تجاريًا لا يزالان يتقدمان.
رابعًا، قد يكون تباين التوقعات أهم من سؤال «من يواجه أشد نقص في المعروض؟».
لقد أدت سردية «Claude سيقضي على البرمجيات كخدمة» إلى انكماش تقييمات عدد من أسهم البرمجيات. وإذا اتضح لاحقًا أن بعض هذه الشركات احتفظت بعملائها وزادت إيراداتها بفضل الذكاء الاصطناعي، فسيتعين على السوق إعادة تقييم كل من قدرتها على تحقيق الأرباح وتقييماتها.
لقد سُعّرت سابقًا على أنها «متضررة من الذكاء الاصطناعي»، لكنها قد تحقق تدريجيًا نتائج تجعلها «مستفيدة من الذكاء الاصطناعي».
وكلما اشتد التنافس بين النماذج الكبيرة، زاد احتمال أن…