📊 5.469%. تغيّر المشترون في مزاد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 20 عامًا أمس
في الساعة 1 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة أمس، باعت وزارة الخزانة سندات خزانة لأجل 20 عامًا بقيمة 13 مليار دولار، بمعدل قسيمة 5.125%، تستحق في أغسطس 2046. وبلغ عائد الترسية 5.469%.
جاء في عنوان إحدى وسائل الإعلام الأجنبية: «الأعلى منذ يناير 1986». الرقم صحيح، لكن بينهما فجوة امتدت 34 عامًا؛ إذ أوقفت وزارة الخزانة إصدار هذه السندات لأجل 20 عامًا في 1986، ولم تستأنفها حتى مايو 2020. لذا فالأدق أن نقول إنها أعلى قراءة منذ استئناف الإصدار.
لتقييم قوة الطلب، لا تكتفِ بالعنوان؛ انظر إلى ثلاثة أرقام.
بلغت نسبة تغطية العطاءات 2.73، مقابل 2.57 الشهر الماضي ومتوسط 2.62 في المزادات الستة السابقة. هذا المؤشر جيد. أما علاوة الذيل فبلغت 0.9 نقطة أساس، أي إن عائد الترسية كان أعلى بـ0.9 نقطة أساس من سعر ما قبل المزاد، ما يعني أن البيع تطلّب تنازلًا في التسعير. وبلغ الذيل الشهر الماضي 2.0 نقطة أساس، ووُصف حينها بأنه «قبيح».
التغيير الحقيقي كان في هوية المشترين. انظر إلى من اشترى. استحوذ مقدمو العطاءات غير المباشرين على 58.2%، مقابل متوسط 65.2% في المزادات الستة؛ أي أقل من المتوسط بسبع نقاط مئوية. ولم يحتفظ المتعاملون الأساسيون سوى بـ10.3%. أما مقدمو العطاءات المباشرون فبلغت حصتهم 31.6%، مقارنة بمتوسط 22.9%؛ أي إن الحسابات التي تقدم عطاءاتها بنفسها هي التي تتصدر المشهد.
منحنى العائد أوضح من مزاد واحد. عند إغلاق السوق أمس، بلغ عائد سندات 10 سنوات 5.13%، وسندات 20 سنة 5.47%، وسندات 30 سنة 5.42%. كانت سندات 20 سنة الأعلى تكلفة، بعائد يزيد 5 نقاط أساس على سندات 30 سنة. هذا الجزء من المنحنى، الذي يعاني عادةً من أضعف سيولة، أصبح الآن المنطقة الأعلى طلبًا للعائد على امتداد المنحنى كله.
وهناك مزاد آخر. اليوم في الساعة 1 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ستطرح وزارة الخزانة سندات TIPS لأجل 5 سنوات بقيمة 26 مليار دولار، رمزها 91282CRR4، وتستحق في أكتوبر 2031. يبلغ العائد الاسمي لسندات 5 سنوات 4.95%، والعائد الحقيقي 2.55%؛ أي إن الفارق بين المنحنيين يقارب 2.4 نقطة مئوية. هذا هو السعر الذي يضعه السوق للتضخم خلال السنوات الخمس المقبلة.
يجدر تذكر رقم 2.55%. ففي عام 2019 بأكمله، بلغ أعلى عائد حقيقي لسندات 5 سنوات 1.00%.
لم تصمد الأصول عالية المخاطر. بلغ سعر عقود الذهب الآجلة 4,107 دولارات، منخفضًا 1%. وسجل مؤشر الدولار 101.58. وتراوحت أسعار BTC لدى أربعة مصادر بين 82,855 و82,945، مستقرة تقريبًا خلال 24 ساعة، بعدما بلغ أعلى مستوى لها خلال الساعات الـ24 الماضية 84,898. وبشأن اجتماع تحديد أسعار الفائدة في 28 أكتوبر، أعطت Polymarket احتمالًا قدره 87.5% لـ«عدم التغيير»، و12.5% لرفع الفائدة 25 نقطة أساس.
اليوم، راقب أمرًا واحدًا فقط: إذا شهد مزاد سندات TIPS طلبًا يفوق المعروض أيضًا، فهذا يعني أن السوق يطلب عائدًا حقيقيًا أعلى، وأن تعويض التضخم وحده لا يكفي. وإذا لم تنخفض عوائد السندات طويلة الأجل، فسيتعين إعادة احتساب معدلات الخصم لجميع الأصول التي تستند في قصتها إلى التدفقات النقدية المستقبلية.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #美债 #الاقتصاد_الكلي
في الساعة 1 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة أمس، باعت وزارة الخزانة سندات خزانة لأجل 20 عامًا بقيمة 13 مليار دولار، بمعدل قسيمة 5.125%، تستحق في أغسطس 2046. وبلغ عائد الترسية 5.469%.
جاء في عنوان إحدى وسائل الإعلام الأجنبية: «الأعلى منذ يناير 1986». الرقم صحيح، لكن بينهما فجوة امتدت 34 عامًا؛ إذ أوقفت وزارة الخزانة إصدار هذه السندات لأجل 20 عامًا في 1986، ولم تستأنفها حتى مايو 2020. لذا فالأدق أن نقول إنها أعلى قراءة منذ استئناف الإصدار.
لتقييم قوة الطلب، لا تكتفِ بالعنوان؛ انظر إلى ثلاثة أرقام.
بلغت نسبة تغطية العطاءات 2.73، مقابل 2.57 الشهر الماضي ومتوسط 2.62 في المزادات الستة السابقة. هذا المؤشر جيد. أما علاوة الذيل فبلغت 0.9 نقطة أساس، أي إن عائد الترسية كان أعلى بـ0.9 نقطة أساس من سعر ما قبل المزاد، ما يعني أن البيع تطلّب تنازلًا في التسعير. وبلغ الذيل الشهر الماضي 2.0 نقطة أساس، ووُصف حينها بأنه «قبيح».
التغيير الحقيقي كان في هوية المشترين. انظر إلى من اشترى. استحوذ مقدمو العطاءات غير المباشرين على 58.2%، مقابل متوسط 65.2% في المزادات الستة؛ أي أقل من المتوسط بسبع نقاط مئوية. ولم يحتفظ المتعاملون الأساسيون سوى بـ10.3%. أما مقدمو العطاءات المباشرون فبلغت حصتهم 31.6%، مقارنة بمتوسط 22.9%؛ أي إن الحسابات التي تقدم عطاءاتها بنفسها هي التي تتصدر المشهد.
منحنى العائد أوضح من مزاد واحد. عند إغلاق السوق أمس، بلغ عائد سندات 10 سنوات 5.13%، وسندات 20 سنة 5.47%، وسندات 30 سنة 5.42%. كانت سندات 20 سنة الأعلى تكلفة، بعائد يزيد 5 نقاط أساس على سندات 30 سنة. هذا الجزء من المنحنى، الذي يعاني عادةً من أضعف سيولة، أصبح الآن المنطقة الأعلى طلبًا للعائد على امتداد المنحنى كله.
وهناك مزاد آخر. اليوم في الساعة 1 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ستطرح وزارة الخزانة سندات TIPS لأجل 5 سنوات بقيمة 26 مليار دولار، رمزها 91282CRR4، وتستحق في أكتوبر 2031. يبلغ العائد الاسمي لسندات 5 سنوات 4.95%، والعائد الحقيقي 2.55%؛ أي إن الفارق بين المنحنيين يقارب 2.4 نقطة مئوية. هذا هو السعر الذي يضعه السوق للتضخم خلال السنوات الخمس المقبلة.
يجدر تذكر رقم 2.55%. ففي عام 2019 بأكمله، بلغ أعلى عائد حقيقي لسندات 5 سنوات 1.00%.
لم تصمد الأصول عالية المخاطر. بلغ سعر عقود الذهب الآجلة 4,107 دولارات، منخفضًا 1%. وسجل مؤشر الدولار 101.58. وتراوحت أسعار BTC لدى أربعة مصادر بين 82,855 و82,945، مستقرة تقريبًا خلال 24 ساعة، بعدما بلغ أعلى مستوى لها خلال الساعات الـ24 الماضية 84,898. وبشأن اجتماع تحديد أسعار الفائدة في 28 أكتوبر، أعطت Polymarket احتمالًا قدره 87.5% لـ«عدم التغيير»، و12.5% لرفع الفائدة 25 نقطة أساس.
اليوم، راقب أمرًا واحدًا فقط: إذا شهد مزاد سندات TIPS طلبًا يفوق المعروض أيضًا، فهذا يعني أن السوق يطلب عائدًا حقيقيًا أعلى، وأن تعويض التضخم وحده لا يكفي. وإذا لم تنخفض عوائد السندات طويلة الأجل، فسيتعين إعادة احتساب معدلات الخصم لجميع الأصول التي تستند في قصتها إلى التدفقات النقدية المستقبلية.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #美债 #الاقتصاد_الكلي