卖出价值12亿元的商品，扣除所有费用，账上只剩90万元。
四川白家阿宽食品昨天在新三板停牌。停牌前股价为7.48元，市值6.25亿元。
去年，公司营收12.24亿元，归属于母公司的净利润为466万元。再扣除出售资产、领取补贴等非经常性收入后，扣非净利润只有90.76万元。每卖出100元的商品，只赚7分钱。利润率真够薄。
多数人对这家公司不熟，不过吃过红油面皮的人倒是不少。光是这个系列，卖得好的时候一年就能卖出5亿元。疫情第一年，营收冲到了11.1亿元。
如果只看到这里，你可能会以为这是个网红品牌过气的老故事。偏偏它今年上半年还赚了2022万元，而且同比仍在增长。一路走下坡的根本不是公司自己垮了。
挂牌整整720天。前年11月挂牌，昨天摘牌，一天不差，整整两年。
摘牌公告给出的理由，其实是「降低运营成本」，董事会全票通过。督导费、审计费、信息披露，一年要花几十万到上百万元，都是实打实的现金。它去年扣非净利润才90万元。挂牌这件事本身就吃掉了整整一年的利润。这账怎么算？
真正把它压在底下的，是另一件事。
一张客户名单。
麻六记从四年前起就是它的第一大客户。去年，麻六记的酸辣粉有几个批次出现发白、发霉，被开市客下架。作为代工方，阿宽承认生产环境消杀不到位，并召回了那几批产品。结果，麻六记当年向它采购的金额从2亿元降到了1.19亿元，缩水四成。今年开始，麻六记干脆自己生产一部分酸辣粉了。
这个弯我绕了两遍才想明白，多数人在这里会看反。代工厂替品牌挡了一次食品安全风波，挨骂的是品牌，低头认错的是工厂。可品牌学到的偏偏是另一回事：以后别让你替我挡枪。客户越集中，你就越得替它承担风险；而它把风险交给你之后，第一件事往往是去找个备选供应商。你替它扛下的那一仗，替它攒下的却是自建产能的决心。
第二根绳子是对赌。早年那几轮融资里，上市进展是触发条件，截止时间大多设在去年年底。上市申请是五年前递交的，招股书修改到三年前就停了，之后公司自己撤回了申请。也就是说，对赌协议还有两年到期时，那扇门就已经关上了。后来公司转向新三板。今年9月，同创伟业、高瓴深圳怿恒等老股东通过要约回购减持。创始人陈朝晖一家一家地谈回购。
一级市场曾给它贴上近40亿元的估值标签。现在能成交的价格，是6.25亿元。
这两个数字之间的差距，和业绩没关系。估值最高的那两年，业绩恰好也很好看。可那时候一股都卖不出去，喊多少都不算数。今天这个价能卖得出去，所以它才叫价格。流动性根本不是价格的折价因素，流动性就是价格。
链上也能把这一层拆得更细。一个币发行之前，谁都可以喊出一个完全稀释估值，喊得再高也没人跟你争，因为根本没人能卖掉。第一笔真实成交发生的那一秒之前，所有报价都一并作废；定价权只有在成交那一刻才会交出去，而这件事跟你在白皮书里写了什么毫无关系。空投解锁也是一个道理：锁仓一年，再按季度线性释放。它只保证一件事：到时候，得有人接盘。
放到自己身上，三句话就够了：这个价格是谁在什么时候定的？哪天能卖？卖的时候对面坐着谁？三个答案里只要有两个含糊不清，那个价格就只是个愿望。愿望不算价格。
至于摘牌之后会不会再冲击北交所，或者转去香港，董秘办昨天接到问询后，愣是没回。业内也没有准话。公告上就四个字：战略规划。
说实话，这两年我倒是不太看公司自己讲的故事了。看它什么时候必须卖，比看它值多少钱有用。一门12亿元的生意，卡在能不能卖上。
$BTC $ETH $UNI
#比特币 #币安广场 #新三板
四川白家阿宽食品昨天在新三板停牌。停牌前股价为7.48元，市值6.25亿元。
去年，公司营收12.24亿元，归属于母公司的净利润为466万元。再扣除出售资产、领取补贴等非经常性收入后，扣非净利润只有90.76万元。每卖出100元的商品，只赚7分钱。利润率真够薄。
多数人对这家公司不熟，不过吃过红油面皮的人倒是不少。光是这个系列，卖得好的时候一年就能卖出5亿元。疫情第一年，营收冲到了11.1亿元。
如果只看到这里，你可能会以为这是个网红品牌过气的老故事。偏偏它今年上半年还赚了2022万元，而且同比仍在增长。一路走下坡的根本不是公司自己垮了。
挂牌整整720天。前年11月挂牌，昨天摘牌，一天不差，整整两年。
摘牌公告给出的理由，其实是「降低运营成本」，董事会全票通过。督导费、审计费、信息披露，一年要花几十万到上百万元，都是实打实的现金。它去年扣非净利润才90万元。挂牌这件事本身就吃掉了整整一年的利润。这账怎么算？
真正把它压在底下的，是另一件事。
一张客户名单。
麻六记从四年前起就是它的第一大客户。去年，麻六记的酸辣粉有几个批次出现发白、发霉，被开市客下架。作为代工方，阿宽承认生产环境消杀不到位，并召回了那几批产品。结果，麻六记当年向它采购的金额从2亿元降到了1.19亿元，缩水四成。今年开始，麻六记干脆自己生产一部分酸辣粉了。
这个弯我绕了两遍才想明白，多数人在这里会看反。代工厂替品牌挡了一次食品安全风波，挨骂的是品牌，低头认错的是工厂。可品牌学到的偏偏是另一回事：以后别让你替我挡枪。客户越集中，你就越得替它承担风险；而它把风险交给你之后，第一件事往往是去找个备选供应商。你替它扛下的那一仗，替它攒下的却是自建产能的决心。
第二根绳子是对赌。早年那几轮融资里，上市进展是触发条件，截止时间大多设在去年年底。上市申请是五年前递交的，招股书修改到三年前就停了，之后公司自己撤回了申请。也就是说，对赌协议还有两年到期时，那扇门就已经关上了。后来公司转向新三板。今年9月，同创伟业、高瓴深圳怿恒等老股东通过要约回购减持。创始人陈朝晖一家一家地谈回购。
一级市场曾给它贴上近40亿元的估值标签。现在能成交的价格，是6.25亿元。
这两个数字之间的差距，和业绩没关系。估值最高的那两年，业绩恰好也很好看。可那时候一股都卖不出去，喊多少都不算数。今天这个价能卖得出去，所以它才叫价格。流动性根本不是价格的折价因素，流动性就是价格。
链上也能把这一层拆得更细。一个币发行之前，谁都可以喊出一个完全稀释估值，喊得再高也没人跟你争，因为根本没人能卖掉。第一笔真实成交发生的那一秒之前，所有报价都一并作废；定价权只有在成交那一刻才会交出去，而这件事跟你在白皮书里写了什么毫无关系。空投解锁也是一个道理：锁仓一年，再按季度线性释放。它只保证一件事：到时候，得有人接盘。
放到自己身上，三句话就够了：这个价格是谁在什么时候定的？哪天能卖？卖的时候对面坐着谁？三个答案里只要有两个含糊不清，那个价格就只是个愿望。愿望不算价格。
至于摘牌之后会不会再冲击北交所，或者转去香港，董秘办昨天接到问询后，愣是没回。业内也没有准话。公告上就四个字：战略规划。
说实话，这两年我倒是不太看公司自己讲的故事了。看它什么时候必须卖，比看它值多少钱有用。一门12亿元的生意，卡在能不能卖上。
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#比特币 #币安广场 #新三板