سوق بيتكوين بقيمة 129 مليار دولار، وما يقارب 60% من المراكز لم تعد مجرد رهانات على اتجاه واحد 🦖
بحسب بيانات Volmex في 21 أكتوبر، بلغت حصة خيارات بيتكوين من إجمالي عقود المشتقات المفتوحة الأسبوع الماضي نحو 60%. وكانت النسبة في بداية هذا العام 50%، أي إنها ارتفعت بنحو 10 نقاط مئوية خلال عام.
تبلغ قيمة العقود المفتوحة لخيارات صناديق ETF نحو 36 مليار دولار، وتستحوذ BlackRock وحدها، عبر IBIT، على قرابة 35 مليارًا. ومع إضافة نحو 76 مليار دولار من خيارات المنصات الأصلية، ثم العقود الآجلة والدائمة، يصل حجم السوق بأكمله إلى نحو 129 مليار دولار. ويبلغ السعر الحالي لبيتكوين نحو 83,354 دولارًا 📊
وللمقارنة بصورة أوضح، لم تتجاوز قيمة خيارات IBIT نحو 11 مليار دولار في يناير 2025، لكنها تبلغ الآن قرابة 35 مليارًا، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف. كما أصبحت خيارات صناديق ETF تمثل نحو 47% من سوق خيارات بيتكوين بالكامل، فيما لا يزال معظم التداول متركزًا في إحدى منصات الخيارات الخارجية.
المسألة ليست أن الأموال زادت، بل إن أسلوب التداول تغيّر. ففي العقود الدائمة، يتعين على من يراهن على الصعود دفع رسوم التمويل، ومع الاحتفاظ بالمركز طويلًا تصبح هذه التكلفة مؤثرة. أما الخيارات فلها تاريخ انتهاء، ويمكنك شراء خيار للمراهنة على اتجاه السعر أو على التقلب وحده، كما يمكنك بيع خيارات الشراء لتحصيل العلاوة. ويمكن الاحتفاظ بالمركز حتى التسوية. هذا النوع من التعرض للمخاطر، الذي يمكن التحكم فيه، هو ما تريده المؤسسات.
وتؤكد تحركات BlackRock الفكرة نفسها. ففي يونيو أطلقت BITA، التي تبيع خيارات الشراء لتحقيق تدفق نقدي شهري، مع الاستعداد للتخلي عن جزء من المكاسب المحتملة. وهذا الأسبوع تقدمت بطلب لإطلاق صندوق ETF عازل يستخدم الخيارات للحد من التراجعات، مع وضع سقف للمكاسب أيضًا. تتزايد منتجاتها شبهًا بالأدوات المهيكلة في أسواق الأسهم التقليدية.
تقييمي هو أن ارتفاع حصة الخيارات من 50% إلى ما يقارب 60% يغيّر بالفعل الطريقة التي تتحدد بها الأسعار. فعندما يبيع صانعو السوق الخيارات، عليهم التحوط، وتدفعهم مراكز التحوط إلى الشراء والبيع باستمرار قرب مستويات الأسعار الرئيسية. والنتيجة أن حركة السعر تصبح أكثر التصاقًا بمستوياتها، وتقل التحركات الحادة المفاجئة، وتُكبح التقلبات الصعودية والهبوطية العنيفة. باتت بيتكوين تشبه أكثر فأكثر سهمًا كبيرًا 📉
لكن للموضوع وجهًا آخر: كبح التقلب لا يعني اختفاء المخاطر. فكلما انخفض التقلب، زاد عدد من يبيعون التقلبات وأصبحت المراكز أكثر ازدحامًا. وإذا جاء اجتماع للفيدرالي بشأن أسعار الفائدة أو انعكس تدفق الأموال إلى صناديق ETF فجأة، فقد تؤدي تصفية مراكز التحوط في الاتجاه المعاكس إلى تضخيم التقلبات على المدى القصير ⚠️ وقد يشعر مستثمرو التجزئة بأن الأسعار تصعد ببطء ولا تهبط كثيرًا، لكن يصعب عليهم تخمين اتجاهها.
تمثل خيارات مؤشر S&P 500 نحو 75% من مشتقات المؤشرات، بينما لا تزال حصة بيتكوين دون 60%. لم تصل بيتكوين إلى نهاية هذا المسار بعد.
برأيك، إذا واصلت حصة الخيارات الارتفاع، هل ستصبح بيتكوين أشبه بمؤشر أسهم، أم أن ذلك سيخفي المخاطر في أعماق أكبر؟ شاركونا آراءكم في التعليقات.
انقر على الصورة الشخصية لمشاهدة البث المباشر.
أساعدك يوميًا على متابعة أبرز مستجدات مشتقات بيتكوين. لا نكتفي بمتابعة الأخبار، بل نساعدك أيضًا على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀
بحسب بيانات Volmex في 21 أكتوبر، بلغت حصة خيارات بيتكوين من إجمالي عقود المشتقات المفتوحة الأسبوع الماضي نحو 60%. وكانت النسبة في بداية هذا العام 50%، أي إنها ارتفعت بنحو 10 نقاط مئوية خلال عام.
تبلغ قيمة العقود المفتوحة لخيارات صناديق ETF نحو 36 مليار دولار، وتستحوذ BlackRock وحدها، عبر IBIT، على قرابة 35 مليارًا. ومع إضافة نحو 76 مليار دولار من خيارات المنصات الأصلية، ثم العقود الآجلة والدائمة، يصل حجم السوق بأكمله إلى نحو 129 مليار دولار. ويبلغ السعر الحالي لبيتكوين نحو 83,354 دولارًا 📊
وللمقارنة بصورة أوضح، لم تتجاوز قيمة خيارات IBIT نحو 11 مليار دولار في يناير 2025، لكنها تبلغ الآن قرابة 35 مليارًا، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف. كما أصبحت خيارات صناديق ETF تمثل نحو 47% من سوق خيارات بيتكوين بالكامل، فيما لا يزال معظم التداول متركزًا في إحدى منصات الخيارات الخارجية.
المسألة ليست أن الأموال زادت، بل إن أسلوب التداول تغيّر. ففي العقود الدائمة، يتعين على من يراهن على الصعود دفع رسوم التمويل، ومع الاحتفاظ بالمركز طويلًا تصبح هذه التكلفة مؤثرة. أما الخيارات فلها تاريخ انتهاء، ويمكنك شراء خيار للمراهنة على اتجاه السعر أو على التقلب وحده، كما يمكنك بيع خيارات الشراء لتحصيل العلاوة. ويمكن الاحتفاظ بالمركز حتى التسوية. هذا النوع من التعرض للمخاطر، الذي يمكن التحكم فيه، هو ما تريده المؤسسات.
وتؤكد تحركات BlackRock الفكرة نفسها. ففي يونيو أطلقت BITA، التي تبيع خيارات الشراء لتحقيق تدفق نقدي شهري، مع الاستعداد للتخلي عن جزء من المكاسب المحتملة. وهذا الأسبوع تقدمت بطلب لإطلاق صندوق ETF عازل يستخدم الخيارات للحد من التراجعات، مع وضع سقف للمكاسب أيضًا. تتزايد منتجاتها شبهًا بالأدوات المهيكلة في أسواق الأسهم التقليدية.
تقييمي هو أن ارتفاع حصة الخيارات من 50% إلى ما يقارب 60% يغيّر بالفعل الطريقة التي تتحدد بها الأسعار. فعندما يبيع صانعو السوق الخيارات، عليهم التحوط، وتدفعهم مراكز التحوط إلى الشراء والبيع باستمرار قرب مستويات الأسعار الرئيسية. والنتيجة أن حركة السعر تصبح أكثر التصاقًا بمستوياتها، وتقل التحركات الحادة المفاجئة، وتُكبح التقلبات الصعودية والهبوطية العنيفة. باتت بيتكوين تشبه أكثر فأكثر سهمًا كبيرًا 📉
لكن للموضوع وجهًا آخر: كبح التقلب لا يعني اختفاء المخاطر. فكلما انخفض التقلب، زاد عدد من يبيعون التقلبات وأصبحت المراكز أكثر ازدحامًا. وإذا جاء اجتماع للفيدرالي بشأن أسعار الفائدة أو انعكس تدفق الأموال إلى صناديق ETF فجأة، فقد تؤدي تصفية مراكز التحوط في الاتجاه المعاكس إلى تضخيم التقلبات على المدى القصير ⚠️ وقد يشعر مستثمرو التجزئة بأن الأسعار تصعد ببطء ولا تهبط كثيرًا، لكن يصعب عليهم تخمين اتجاهها.
تمثل خيارات مؤشر S&P 500 نحو 75% من مشتقات المؤشرات، بينما لا تزال حصة بيتكوين دون 60%. لم تصل بيتكوين إلى نهاية هذا المسار بعد.
برأيك، إذا واصلت حصة الخيارات الارتفاع، هل ستصبح بيتكوين أشبه بمؤشر أسهم، أم أن ذلك سيخفي المخاطر في أعماق أكبر؟ شاركونا آراءكم في التعليقات.
انقر على الصورة الشخصية لمشاهدة البث المباشر.
أساعدك يوميًا على متابعة أبرز مستجدات مشتقات بيتكوين. لا نكتفي بمتابعة الأخبار، بل نساعدك أيضًا على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀