باعت ساتسوما جميع عملاتها البالغ عددها 669 بيتكوين في أواخر يوليو، وشُطبت من التداول. وخفّضت Bitdeer خزينتها إلى الصفر في فبراير، بينما صفّت Genius Group أصولها، وتخلّت Vaultz عن سياسة الاحتفاظ بالخزينة. وباعت شركات أخرى جزءًا من حيازاتها، مثل MARA التي باعت 15,133 بيتكوين في مارس لإعادة شراء سندات قابلة للتحويل بنحو مليار دولار، وEmpery التي باعت ما يقارب نصف عملاتها.
ما يلفت انتباهي هو الدافع والتوقيت. فالأسباب المعلنة هي سداد الديون، وإعادة الشراء، وتوفير السيولة التشغيلية، والإنفاق على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، لا اتخاذ موقف من سعر البيتكوين. وجرت معظم عمليات البيع بين فبراير وأغسطس، حين كان $BTC أقل بكثير. وهبطت أسهم ساتسوما بنحو 97% قبل أن يصوّت المساهمون على تصفيتها، لذا لم يكن أمام شركة تستحق عليها ديون خيار يُذكر.
والحجم مهم أيضًا. فقد أفادت التقارير بأن الشركات العامة كانت تمتلك نحو 1.16 مليون بيتكوين في وقت سابق من هذا العام، لذا تمثل حيازات ساتسوما البالغة 669 بيتكوين نحو 0.06% من ذلك. أما Strategy، صاحبة النموذج الأصلي، فلا تزال تمتلك أكثر من 840,000 بيتكوين بعد بيع جزء ضئيل من حيازاتها، كما اشترت 250 بيتكوين إضافية في 12 أكتوبر.
لكن الحجة المضادة هي الأهم. فقد شكّل هؤلاء المشترون مصدرًا حقيقيًا للطلب في عام 2025، وإذا غاب المشتري المؤسسي الهامشي، فلن يعود هذا الطلب بسهولة. وتجاوزت قيمة حيازات الخزائن 100 مليار دولار في أكتوبر، ارتفاعًا من نحو 80 مليار دولار في سبتمبر، ما يمنح الشركات الأضعف مجالًا للبيع مع ارتفاع الأسعار. وأشار تقرير صدر هذا الأسبوع إلى إيداعات بقيمة 82 مليون دولار من MARA في منصات التداول.
سأراقب الشركات التي تقترب مواعيد استحقاق ديونها القابلة للتحويل، وما إذا كانت أسهم شركات الخزينة لا تزال تُتداول بأقل من قيمة ما تملكه من بيتكوين.
ما يلفت انتباهي هو الدافع والتوقيت. فالأسباب المعلنة هي سداد الديون، وإعادة الشراء، وتوفير السيولة التشغيلية، والإنفاق على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، لا اتخاذ موقف من سعر البيتكوين. وجرت معظم عمليات البيع بين فبراير وأغسطس، حين كان $BTC أقل بكثير. وهبطت أسهم ساتسوما بنحو 97% قبل أن يصوّت المساهمون على تصفيتها، لذا لم يكن أمام شركة تستحق عليها ديون خيار يُذكر.
والحجم مهم أيضًا. فقد أفادت التقارير بأن الشركات العامة كانت تمتلك نحو 1.16 مليون بيتكوين في وقت سابق من هذا العام، لذا تمثل حيازات ساتسوما البالغة 669 بيتكوين نحو 0.06% من ذلك. أما Strategy، صاحبة النموذج الأصلي، فلا تزال تمتلك أكثر من 840,000 بيتكوين بعد بيع جزء ضئيل من حيازاتها، كما اشترت 250 بيتكوين إضافية في 12 أكتوبر.
لكن الحجة المضادة هي الأهم. فقد شكّل هؤلاء المشترون مصدرًا حقيقيًا للطلب في عام 2025، وإذا غاب المشتري المؤسسي الهامشي، فلن يعود هذا الطلب بسهولة. وتجاوزت قيمة حيازات الخزائن 100 مليار دولار في أكتوبر، ارتفاعًا من نحو 80 مليار دولار في سبتمبر، ما يمنح الشركات الأضعف مجالًا للبيع مع ارتفاع الأسعار. وأشار تقرير صدر هذا الأسبوع إلى إيداعات بقيمة 82 مليون دولار من MARA في منصات التداول.
سأراقب الشركات التي تقترب مواعيد استحقاق ديونها القابلة للتحويل، وما إذا كانت أسهم شركات الخزينة لا تزال تُتداول بأقل من قيمة ما تملكه من بيتكوين.