فائدة سنوية بنسبة 17%، فقط لاقتراض المال ومواصلة شراء البيتكوين. وهذا أعلى بـ1300 نقطة أساس من سندات الخزانة الأمريكية
📊 进群看每日策略
في 21 أكتوبر، كشفت بلومبرغ أن شركة Strive، المدرجة في سوق الأسهم الأمريكية والمتخصصة في خزينة البيتكوين، أتمّت للتو إصدار أسهم ممتازة بقيمة 630 مليون دولار، متجاوزةً الهدف الأولي البالغ 504 ملايين دولار بنسبة 25%. يبلغ معدل التوزيعات الاسمي 15%، لكن الإصدار بخصم رفع العائد الفعلي للمستثمرين إلى ما يقارب 17%. أي إنهم سيدفعون 126 مليون دولار إضافية على مدى عام لاقتراض هذا المبلغ 📉
وفي الوقت نفسه، بلغت حيازة Strategy، أكبر شركة في العالم من حيث حيازاتها المؤسسية من البيتكوين، 847666 عملة. وقد توقفت الشركة عن إصدار أسهم STRC الممتازة ذات العائد السنوي البالغ 12% منذ تراجع سعرها في يونيو. وتسعى الإدارة الآن إلى تحويل التوزيعات إلى دفعات يومية لاستعادة السيولة. وإذا تعذر بيع الأسهم الممتازة، فلن يكون أمامها سوى مواصلة إصدار أسهم عادية في السوق المفتوحة، ما يؤدي إلى تخفيف حصص المساهمين الحاليين جولةً بعد أخرى ⚠️
إذا نظرنا إلى الأمرين معًا، اتضحت الفكرة: محرك هذه العجلة الدوارة ليس البيتكوين بحد ذاته، بل المال الرخيص. ففي سنوات السندات القابلة للتحويل من دون فوائد، كانت تكلفة الاقتراض قريبة من الصفر، وكان ارتفاع سعر العملة 10% يعني ربحًا صافيًا. أما الآن، فيبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عام واحد 4.2%، وتضطر الأسهم الممتازة إلى تقديم عائد بين 15% و17%، أي بفارق ائتماني يبلغ 1300 نقطة أساس. وهذا مستوى تسعير يشبه ديون الشركات المتعثرة 🦖
بمعنى آخر، يجب على هذه الشركات أن تحقق سنويًا عائدًا يتجاوز المصروفات المالية الثابتة البالغة 15% قبل أن يصبح أي شيء بعد ذلك من نصيبها. ولكي تستمر العجلة في الدوران، يجب أن يظل العائد السنوي طويل الأجل للبيتكوين أعلى من هذا المستوى. وإذا أُغلقت نافذة التمويل، فقد تتحول هذه الشركات من أكثر المشترين إصرارًا في السوق إلى أكثر البائعين استعجالًا، وكل ذلك في غضون ربع واحد فقط.
والأكثر دلالة أن تعافي البيتكوين في هذه الجولة من 75000 إلى 83000 دولار جاء بفضل تغطية مراكز البيع ومشتريات صناديق المؤشرات المتداولة، فيما أصبح الطلب الإضافي من شركات الخزينة أكثر كلفة وأبطأ. القصة هي نفسها، لكن ثمن المال تغيّر 🧮
في الأسبوع الماضي، أنفقت Strategy 192.4 مليون دولار على إعادة شراء أسهم STRC، أي ما يعادل 9 أضعاف المبلغ الذي أنفقته على شراء البيتكوين خلال الفترة نفسها. وقد بلغ إجمالي ما ضخّته 1.6 مليار دولار. وهذه النسبة توضح الكثير: فقد أصبحت أولوية الحفاظ على هيكل رأس المال أعلى من أولوية زيادة حيازات البيتكوين.
برأيكم، هل ستكون شركات تكديس العملات هذه آخر من يشتري البيتكوين، أم أنها ستكون مصدر ضغوط البيع في الجولة المقبلة؟ شاركونا آراءكم في التعليقات.
اضغطوا على الصورة الشخصية لمشاهدة البث المباشر
أتابع معكم يوميًا أبرز المستجدات في البيتكوين وسوق العملات المشفرة؛ لا نكتفي بمعرفة ما يحدث في الأخبار، بل نساعدكم أيضًا على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀
📊 进群看每日策略
في 21 أكتوبر، كشفت بلومبرغ أن شركة Strive، المدرجة في سوق الأسهم الأمريكية والمتخصصة في خزينة البيتكوين، أتمّت للتو إصدار أسهم ممتازة بقيمة 630 مليون دولار، متجاوزةً الهدف الأولي البالغ 504 ملايين دولار بنسبة 25%. يبلغ معدل التوزيعات الاسمي 15%، لكن الإصدار بخصم رفع العائد الفعلي للمستثمرين إلى ما يقارب 17%. أي إنهم سيدفعون 126 مليون دولار إضافية على مدى عام لاقتراض هذا المبلغ 📉
وفي الوقت نفسه، بلغت حيازة Strategy، أكبر شركة في العالم من حيث حيازاتها المؤسسية من البيتكوين، 847666 عملة. وقد توقفت الشركة عن إصدار أسهم STRC الممتازة ذات العائد السنوي البالغ 12% منذ تراجع سعرها في يونيو. وتسعى الإدارة الآن إلى تحويل التوزيعات إلى دفعات يومية لاستعادة السيولة. وإذا تعذر بيع الأسهم الممتازة، فلن يكون أمامها سوى مواصلة إصدار أسهم عادية في السوق المفتوحة، ما يؤدي إلى تخفيف حصص المساهمين الحاليين جولةً بعد أخرى ⚠️
إذا نظرنا إلى الأمرين معًا، اتضحت الفكرة: محرك هذه العجلة الدوارة ليس البيتكوين بحد ذاته، بل المال الرخيص. ففي سنوات السندات القابلة للتحويل من دون فوائد، كانت تكلفة الاقتراض قريبة من الصفر، وكان ارتفاع سعر العملة 10% يعني ربحًا صافيًا. أما الآن، فيبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عام واحد 4.2%، وتضطر الأسهم الممتازة إلى تقديم عائد بين 15% و17%، أي بفارق ائتماني يبلغ 1300 نقطة أساس. وهذا مستوى تسعير يشبه ديون الشركات المتعثرة 🦖
بمعنى آخر، يجب على هذه الشركات أن تحقق سنويًا عائدًا يتجاوز المصروفات المالية الثابتة البالغة 15% قبل أن يصبح أي شيء بعد ذلك من نصيبها. ولكي تستمر العجلة في الدوران، يجب أن يظل العائد السنوي طويل الأجل للبيتكوين أعلى من هذا المستوى. وإذا أُغلقت نافذة التمويل، فقد تتحول هذه الشركات من أكثر المشترين إصرارًا في السوق إلى أكثر البائعين استعجالًا، وكل ذلك في غضون ربع واحد فقط.
والأكثر دلالة أن تعافي البيتكوين في هذه الجولة من 75000 إلى 83000 دولار جاء بفضل تغطية مراكز البيع ومشتريات صناديق المؤشرات المتداولة، فيما أصبح الطلب الإضافي من شركات الخزينة أكثر كلفة وأبطأ. القصة هي نفسها، لكن ثمن المال تغيّر 🧮
في الأسبوع الماضي، أنفقت Strategy 192.4 مليون دولار على إعادة شراء أسهم STRC، أي ما يعادل 9 أضعاف المبلغ الذي أنفقته على شراء البيتكوين خلال الفترة نفسها. وقد بلغ إجمالي ما ضخّته 1.6 مليار دولار. وهذه النسبة توضح الكثير: فقد أصبحت أولوية الحفاظ على هيكل رأس المال أعلى من أولوية زيادة حيازات البيتكوين.
برأيكم، هل ستكون شركات تكديس العملات هذه آخر من يشتري البيتكوين، أم أنها ستكون مصدر ضغوط البيع في الجولة المقبلة؟ شاركونا آراءكم في التعليقات.
اضغطوا على الصورة الشخصية لمشاهدة البث المباشر
أتابع معكم يوميًا أبرز المستجدات في البيتكوين وسوق العملات المشفرة؛ لا نكتفي بمعرفة ما يحدث في الأخبار، بل نساعدكم أيضًا على فهم المنطق والفرص الكامنة وراءها 👀🚀