بعد أسبوع من الضربة الموجعة التي سببها الهبوط الحاد، تنفّست الأسهم الأمريكية الصعداء قليلًا بفضل التعافي القوي لقطاع الرقائق. وارتفع مؤشر ناسداك 100 خلال التداولات بنسبة 1.7%، لكن هذا الارتداد القوي لا يعني زوال الإنذار بشأن السيولة كليًا؛ فالتنافس بين العوامل الاقتصادية الكلية والجزئية لم يدخل بعد إلا مياهه العميقة.
يكشف تحليل بنية هذا الارتداد بوضوح أنه كان انتعاشًا نموذجيًا عقب البيع المفرط، مدفوعًا بتحسن النتائج، لا صعودًا شاملًا على مستوى الاقتصاد الكلي. وما زال موقف الاحتياطي الفيدرالي حذرًا، فيما تراهن الأسواق على تثبيت أسعار الفائدة في أكتوبر، وقفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 5.14%. وتضغط أسعار الفائدة المرتفعة مباشرةً على القطاعات الدفاعية، مثل المرافق والعقارات، فيما يسجل نحو نصف القطاعات التقليدية ضمن مؤشر S&P 500 تراجعًا.
وفي نهاية المطاف، لم يكن أمام الأموال سوى التركز قسرًا في صميم سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي. فبعد أن أوشكت أسهم الرقائق على الانهيار الأسبوع الماضي، قفز صندوق SMH هذه المرة بنسبة 3%، مدفوعًا بانتعاش تعويضي شمل سلسلة الصناعة بأكملها، من المعدات والذاكرة إلى مرافق مراكز البيانات. وارتفعت Lam Research بقوة، كما قفزت أسهم Micron وSanDisk بنسبة تتراوح بين 6% و7%، بل إن APLD وTeraWulf، اللتين واجهتا سابقًا مشكلات تمويلية، سجلتا بدورهما ارتدادًا انتقاميًا.
تختبر ظروف السوق الحالية قدرة المستثمرين على اختيار الأسهم إلى أقصى حد. فعوائد سندات الخزانة الأمريكية لا تزال مرتفعة، والمرتكز الذي تحدده أسعار الفائدة الخالية من المخاطر ما زال صلبًا، ما سيواصل استنزاف السيولة من أسهم المفاهيم المجردة التي تفتقر إلى دعم من النتائج. ومن المتوقع أن تشتد وتيرة التناوب بين القطاعات، وأن تقتصر الأموال على التمسك برقائق الذكاء الاصطناعي، وعمالقة الذاكرة، وبنية الحوسبة التحتية التي تدعمها أرباح حقيقية؛ أما المفاهيم التقنية العامة التي تفتقر إلى التدفقات النقدية، فقد ترتد عليها أسعار الفائدة المرتفعة في أي وقت.
#芯片股反弹带动美股上涨
يكشف تحليل بنية هذا الارتداد بوضوح أنه كان انتعاشًا نموذجيًا عقب البيع المفرط، مدفوعًا بتحسن النتائج، لا صعودًا شاملًا على مستوى الاقتصاد الكلي. وما زال موقف الاحتياطي الفيدرالي حذرًا، فيما تراهن الأسواق على تثبيت أسعار الفائدة في أكتوبر، وقفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 5.14%. وتضغط أسعار الفائدة المرتفعة مباشرةً على القطاعات الدفاعية، مثل المرافق والعقارات، فيما يسجل نحو نصف القطاعات التقليدية ضمن مؤشر S&P 500 تراجعًا.
وفي نهاية المطاف، لم يكن أمام الأموال سوى التركز قسرًا في صميم سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي. فبعد أن أوشكت أسهم الرقائق على الانهيار الأسبوع الماضي، قفز صندوق SMH هذه المرة بنسبة 3%، مدفوعًا بانتعاش تعويضي شمل سلسلة الصناعة بأكملها، من المعدات والذاكرة إلى مرافق مراكز البيانات. وارتفعت Lam Research بقوة، كما قفزت أسهم Micron وSanDisk بنسبة تتراوح بين 6% و7%، بل إن APLD وTeraWulf، اللتين واجهتا سابقًا مشكلات تمويلية، سجلتا بدورهما ارتدادًا انتقاميًا.
تختبر ظروف السوق الحالية قدرة المستثمرين على اختيار الأسهم إلى أقصى حد. فعوائد سندات الخزانة الأمريكية لا تزال مرتفعة، والمرتكز الذي تحدده أسعار الفائدة الخالية من المخاطر ما زال صلبًا، ما سيواصل استنزاف السيولة من أسهم المفاهيم المجردة التي تفتقر إلى دعم من النتائج. ومن المتوقع أن تشتد وتيرة التناوب بين القطاعات، وأن تقتصر الأموال على التمسك برقائق الذكاء الاصطناعي، وعمالقة الذاكرة، وبنية الحوسبة التحتية التي تدعمها أرباح حقيقية؛ أما المفاهيم التقنية العامة التي تفتقر إلى التدفقات النقدية، فقد ترتد عليها أسعار الفائدة المرتفعة في أي وقت.
#芯片股反弹带动美股上涨