تدفّق 10 مليارات دولار إلى نشاط مألوف لكل من تكبّد خسائر فادحة في 2022: الإقراض.
تُظهر أحدث بيانات صحيفة فاينانشال تايمز البريطانية أن الودائع في «خزائن» (vaults) الإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi) تجاوزت 10 مليارات دولار. في بداية العام الماضي، لم تكن تتجاوز 4 مليارات، أي إنها تضاعفت مرتين ونصفًا في أقل من عامين.
الآلية بسيطة جدًا: تودع عملات مستقرة أو عملات رقمية في خزانة، ثم يتولى دور يُسمى «curator» (قيّم) اختيار استراتيجيات الإقراض لك، وتحديد سقف للمخاطر، وتحصيل رسوم إدارة — أي إن الأمر في جوهره نقلٌ لمديري الصناديق التقليديين إلى سلسلة الكتل.
العوائد تبدو مغرية: من 3% إلى 10% عادةً، وقد تتجاوز 20% في الاستراتيجيات عالية المخاطر.
أرى أن المسألة لا ينبغي أن تُختزل في سطر العوائد. فقد تكون الضمانات عملات صغيرة غير سائلة، أو عملات مستقرة خوارزمية، أو حتى ائتمانًا خاصًا مُرمّزًا. كما أن التصفية الآلية قد تضخّم موجة البيع عند الانهيارات الحادة، فضلًا عن وجود مخاطر الاختراقات وثغرات الشيفرة وعيوب آليات التسعير. وحذّرت CoinDesk أيضًا من أن العقود على السلسلة شفافة ومتاحة للجميع، لكن كثيرين لا ينظرون إلا إلى معدل العائد في العنوان، ولا يتحققون مما قُدّم ضمانًا في الأساس.
وقد بدأت الجهات التنظيمية تلتفت إلى الأمر: تسأل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عمّا إذا كانت هذه الخزائن تحتوي على أوراق مالية، بينما اقترحت أوروبا تنظيم الوسطاء الذين يوجّهون المستخدمين إلى التمويل اللامركزي. وأكبر المودعين الآن ليسوا مستثمري التجزئة، بل شركات التكنولوجيا المالية، وشركات خزائن العملات الرقمية، وصناديق التحوط. ففي سبتمبر، أطلقت Two Prime على Pareto خزانة لإقراض البيتكوين (تُودع فيها WBTC، والحد الأدنى 5 عملات)، كما قدّمت من أموالها 10 ملايين دولار لتغطية الخسائر أولًا.
لم تبرد بعد جثتا Celsius وVoyager اللتين سقطتا في 2022، حتى عاد هذا النشاط مرتديًا عباءة «اللامركزية». يبدو كل شيء على ما يرام في منحنى العوائد، إلى أن يأتي اليوم الذي لا تعود فيه الضمانات ضمانات.
#ودائع_خزائن_العملات_المشفرة_تتجاوز_10_مليارات_دولار
#DeFi #الإقراض_بالعملات_المشفرة
ما سبق لا يُعد نصيحة استثمارية. أجرِ أبحاثك بنفسك (DYOR)، فالتداول ينطوي على مخاطر.
تُظهر أحدث بيانات صحيفة فاينانشال تايمز البريطانية أن الودائع في «خزائن» (vaults) الإقراض في التمويل اللامركزي (DeFi) تجاوزت 10 مليارات دولار. في بداية العام الماضي، لم تكن تتجاوز 4 مليارات، أي إنها تضاعفت مرتين ونصفًا في أقل من عامين.
الآلية بسيطة جدًا: تودع عملات مستقرة أو عملات رقمية في خزانة، ثم يتولى دور يُسمى «curator» (قيّم) اختيار استراتيجيات الإقراض لك، وتحديد سقف للمخاطر، وتحصيل رسوم إدارة — أي إن الأمر في جوهره نقلٌ لمديري الصناديق التقليديين إلى سلسلة الكتل.
العوائد تبدو مغرية: من 3% إلى 10% عادةً، وقد تتجاوز 20% في الاستراتيجيات عالية المخاطر.
أرى أن المسألة لا ينبغي أن تُختزل في سطر العوائد. فقد تكون الضمانات عملات صغيرة غير سائلة، أو عملات مستقرة خوارزمية، أو حتى ائتمانًا خاصًا مُرمّزًا. كما أن التصفية الآلية قد تضخّم موجة البيع عند الانهيارات الحادة، فضلًا عن وجود مخاطر الاختراقات وثغرات الشيفرة وعيوب آليات التسعير. وحذّرت CoinDesk أيضًا من أن العقود على السلسلة شفافة ومتاحة للجميع، لكن كثيرين لا ينظرون إلا إلى معدل العائد في العنوان، ولا يتحققون مما قُدّم ضمانًا في الأساس.
وقد بدأت الجهات التنظيمية تلتفت إلى الأمر: تسأل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عمّا إذا كانت هذه الخزائن تحتوي على أوراق مالية، بينما اقترحت أوروبا تنظيم الوسطاء الذين يوجّهون المستخدمين إلى التمويل اللامركزي. وأكبر المودعين الآن ليسوا مستثمري التجزئة، بل شركات التكنولوجيا المالية، وشركات خزائن العملات الرقمية، وصناديق التحوط. ففي سبتمبر، أطلقت Two Prime على Pareto خزانة لإقراض البيتكوين (تُودع فيها WBTC، والحد الأدنى 5 عملات)، كما قدّمت من أموالها 10 ملايين دولار لتغطية الخسائر أولًا.
لم تبرد بعد جثتا Celsius وVoyager اللتين سقطتا في 2022، حتى عاد هذا النشاط مرتديًا عباءة «اللامركزية». يبدو كل شيء على ما يرام في منحنى العوائد، إلى أن يأتي اليوم الذي لا تعود فيه الضمانات ضمانات.
#ودائع_خزائن_العملات_المشفرة_تتجاوز_10_مليارات_دولار
#DeFi #الإقراض_بالعملات_المشفرة
ما سبق لا يُعد نصيحة استثمارية. أجرِ أبحاثك بنفسك (DYOR)، فالتداول ينطوي على مخاطر.