ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ناسداك 100 بنسبة 1.3% يوم الاثنين 19 أكتوبر، بعد موجة بيع حادة طالت أسهم الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة وقطاع التكنولوجيا الأوسع، فيما صعدت العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.8%. وقد منح هذا الارتداد بعض الارتياح، لكن مكاسب العقود الآجلة لا تثبت أن موجة البيع قد انتهت؛ فما زالت المخاوف من التضخم والتمويل والتساؤلات حول عوائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي بلا إجابات.

لم أشهد قط موجة بيع كهذه يوم السبت

ما الذي حدث للتو لأسهم الذكاء الاصطناعي؟؟ pic.twitter.com/oieB8IK2kE

— المستثمر ويلي (@WheelieInvestor) 17 أكتوبر 2026

جاء آخر اختبار واضح في سجل السوق الرئيسي يوم الخميس، 15 أكتوبر. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي 1.1%، أو 550 نقطة؛ وصعد مؤشر S&P 500 بنسبة 0.3%، فيما ارتفع مؤشر ناسداك المركب 0.1%، بعد تراجعهما في اليوم السابق بنسبة 1.9% و1.1% على التوالي. وكانت تلك الجلسة السابقة الأسوأ للمؤشرات منذ يوليو.

يضع هذا التسلسل السؤال المحوري في بؤرة الاهتمام: هل أعاد المستثمرون تقييم استثماراتهم في الذكاء الاصطناعي، أم انتقلوا مؤقتًا إلى قطاعات أقل تعرضًا لضغوط التمويل والتقييم المرتبطة به؟ يدعم إغلاق 15 أكتوبر التفسير الثاني بوضوح أكبر من فرضية التعافي الشامل؛ أما تحرك العقود الآجلة يوم الاثنين فهو إشارة مبكرة منفصلة، وليس تأكيدًا على انعكاس المسار.

يهم هذا التمييز حاملي الأسهم، لأن ضغوط التمويل التي تواجه أسهم الذكاء الاصطناعي تتزامن مع بيئة تضخمية قد تُبقي تكاليف الاقتراض مرتفعة. لذلك يُختبر الارتداد في ضوء كل من عوائد الشركات وتكلفة رأس المال.

تناوب القطاعات يُبقي أسهم الذكاء الاصطناعي الأمريكية تحت الضغط

في 15 أكتوبر، لم تعكس المكاسب التي حققتها المؤشرات الرئيسية قوة موحدة في قطاع التكنولوجيا. أغلقت أسهم CoreWeave (CRWV) مرتفعة 6% بعد هبوطها بأكثر من 15% في اليوم السابق، وسط مخاوف بشأن ديون الشركة المدعومة من Nvidia. وظلت أسهم أخرى مرتبطة بالذكاء الاصطناعي ضعيفة. وكانت Dell Technologies (DELL) وHewlett Packard Enterprise (HPE) من بين أسوأ الأسهم أداءً في مؤشر S&P 500 للجلسة الثانية على التوالي.

امتد الضغط إلى أشباه الموصلات وشركات التكنولوجيا العملاقة. وانخفض صندوق iShares Semiconductor ETF (SOXX) نحو 1% بعد هبوطه 4.5% يوم الأربعاء. وتراجعت Nvidia (NVDA) قرابة 2%، عقب انخفاضها 3% في الجلسة السابقة. كما أنهى صندوق Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS)، الذي يتتبع سبع شركات تكنولوجيا كبرى، الجلسة منخفضًا 0.3%.

في المقابل، ساهمت أسهم السلع الاستهلاكية والرعاية الصحية في رفع المؤشرات. وصعدت Nike (NKE) بنسبة 6%، كما ارتفعت أسهم Sherwin-Williams (SHW) وHome Depot (HD) وWalmart (WMT) وMcDonald’s (MCD). وحقق قطاع الرعاية الصحية في مؤشر S&P 500 مكاسب بنحو 2.5%، بينما تراجع قطاعا الطاقة وتكنولوجيا المعلومات 1.6% و1.1% على التوالي.

هذا التباين هو الإشارة المهمة بشأن تركز السوق: فقد يخفي الإغلاق الإيجابي للمؤشر استمرار الخسائر في الأسهم التي قادت جانبًا كبيرًا من صعود الذكاء الاصطناعي. وتشير مكاسب اليوم إلى تحول في قيادة السوق، لا إلى دليل على استعادة المستثمرين ثقتهم في التوسع في الذكاء الاصطناعي. ويجعل التكدس في مراكز الاستثمار المرتبطة بالذكاء الاصطناعي هذا التمييز مهمًا للمستثمرين الأفراد ذوي الانكشاف الكبير على التكنولوجيا، سواء عبر حيازات مباشرة أو من خلال المؤشرات الواسعة.

تقرير خبير العملات المشفرة: اتبع الأموال – ما الاكتتابات المسبقة التي تجذب حيتان العملات المشفرة في 2026؟

التضخم والأرباح يُبقيان التعافي قيد الاختبار

تُبقي البيانات الاقتصادية الكلية القوية التعافي قيد الاختبار. فقد ارتفع مؤشر أسعار المنتجين لشهر سبتمبر 1.3% على أساس شهري و6.3% على أساس سنوي، مقارنةً بـ0.4% و5.4% في أغسطس، بينما زادت مبيعات التجزئة 0.8%، أي مثلي التوقعات، وسجلت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية 199,000.

قدّر مؤشر CME FedWatch احتمال رفع الفائدة في الاجتماع المقبل بـ29%، واحتمال رفعها بما لا يقل عن ربع نقطة في ديسمبر بـ88%. وبلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو 5.09% بعد أن لامس 5.33%.

تمثل الأرباح الاختبار التالي، مع إعلان Netflix نتائجها يوم الثلاثاء، وTesla وMeta وIBM يوم الأربعاء. ويريد المستثمرون دليلًا على أن الطلب على أسهم الذكاء الاصطناعي الأمريكية يتحول إلى إيرادات، لا إلى ميزانيات أكبر فحسب. ولا يثبت ارتداد سهم مثل CoreWeave تراجع المخاوف التمويلية، لذا فإن قوة المؤشرات لا تعني بعد زوال المخاطر عن الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

تقرير خبير العملات المشفرة: ما هي العملات المشفرة العشر التالية المتوقع أن تنفجر في 2026؟

نُشر المقال «تتخلف أسهم الذكاء الاصطناعي مع ارتداد العقود الآجلة، فيما يظل التعافي غير مؤكد» أولًا على Tokenist.